乘用車終端需求跟蹤及展望

（來源：紀要頭等座）

1、3月新能源終端銷量情況

·銷量數據口徑澄清：需明確不同機構汽車銷量數據的統計口徑差異：全國汽車經銷商流通協會發布的2026年3月國內乘用車零售指引上限為180萬台，屬於零售統計範疇；車聯會發布的相關銷量數據為批售口徑，兩類數據統計維度不同，並非同一概念，不可直接混淆對比。

·3月銷量及增長預期：2026年春節后（年初八）至3月下旬，新能源汽車銷量周度環比整體呈增長態勢，增長節奏受各類外部因素及技術發佈會影響。其中3月8日當周銷量增幅較大，3月15日當周增幅相對較慢，3月23日當周比亞迪、吉利、領跑、蔚來、極氪等頭部新能源品牌均實現雙位數環比增長。

2026年3月國內新能源零售上限預計可達90萬台，2025年同期銷量為96.7萬台，同比下滑7%-8%；環比則將實現40%-50%的增長，整體恢復態勢較好。不過乘用車整體同比仍為負增長，該情況已被市場普遍理解，當前更關注環比快速恢復的態勢。

2、新能源需求復甦驅動因素

·門店客流量恢復情況：2025年農曆二月行業已啟動價格戰，2026年同期整體價格折讓幅度、渠道端去庫政策均明顯更為温和。2026年已有比亞迪海獅、P7煥新、小米SU7三款新車推出，均採取增配溢價策略，對市場價格體系的影響較為緩和。需求回暖率先體現在低價格帶市場，2026年3月1日-15日，10萬元以下的A級、A0級轎車銷量已恢復至2025年平均值的50%，地方消費補貼對低價位經濟型轎車的刺激作用已初步顯現。

·需求復甦核心驅動因素：2026年1-2月新能源汽車10萬元以下車型銷量僅為兩成，市場預期較為悲觀，但3月以來複蘇節奏明顯加快，春節后至3月中下旬的需求復甦主要由五大核心因素驅動：

a. 地方消費補貼對衝政策退坡影響。春節前多數省份國補、省補及地方消費補貼第一輪已落地，節后可正常申領，有效對衝了2026年新能源汽車4.42%的購置税減半徵收退坡影響，對低價位經濟型轎車的需求刺激作用突出。

b. 油價上漲推動保守型用户轉化。3月已有兩次成品油調價，第一次每升上漲0.5-0.6元，帶動汽車展廳環比進店量增長3成；第二次每升上漲1.6元，油價進入9元時代，帶動比亞迪、吉利、零跑、長安深藍等頭部品牌門店客流量增長50%，訂單量增長20%左右。

c. 頭部品牌技術發佈會提升用户關注度。3月初多家頭部品牌舉辦技術發佈會，其中比亞迪閃衝技術出圈帶來較多流量和訂單，小米、小鵬VLA技術發佈也帶動流量和試駕量提升，對價格敏感的保守型消費者有較強刺激作用。

d. 價格合規管控穩定市場預期。2025年12月中旬至2026年2月中旬出臺的價格合規管控政策禁止亂降價，行業價格下沉進度偏温和，2026年3月推出的海獅、P7、S7三款車型均採取增配降價的定價策略，有效拉動部分需求，支撐作用可持續到6月。

e. 新車集中上市釋放供給端紅利。頭部車企將已上公告目錄的車型集中安排在2026年3月底至5月初上市，形成強供給周期，將進一步釋放國內市場需求，預計下半年7月后大量經濟型轎車上市，整體需求表現將好於預期。

3、渠道庫存與全年銷量展望

·渠道庫存水平：據協會、商會、政聯會等公開數據顯示，2026年3月初國內乘用車行業整體庫存規模達330多萬台，對應庫存係數為2.0，即兩個月庫存水平。比亞迪、吉利、長安、奇瑞、領跑等頭部車企的庫存係數維持在2-2.5個月，行業整體消化現有庫存需要2-3個月時間。當前清庫節奏較2023年、2024年、2025年更為温和，核心原因有兩方面：一是行業需優先消化終端搭載老款400伏架構、低續航插電架構的車型庫存，因此新產品發佈節奏會相應放緩，避免推出高電壓、高算力的新車型對現有老款車型銷售造成衝擊；二是政策明確規定終端價格浮動不得超過指導價的5%，禁止出現渠道價格倒掛，不允許車型大幅降價俯衝。

·全年銷量預期：以舊換新補貼政策方面，2026年商務部先后於2月5日、2月16日、2月19日、3月15日發佈四輪以舊換新補貼申請，截至3月中旬，國內補貼申請量已達100萬台，拉動銷售額1664億元，對應平均成交價為16.4萬元，均價較上年明顯提升。對比2025年數據，2025年全國以舊換新銷售額為1500億元，實際申請量為1150萬台，對應均價為13萬元。若2026年補貼額度維持1250億元不變、按均價16萬元測算，全年以舊換新補貼覆蓋的銷量將在900萬台以內，其中15萬以下、8萬左右的低價格帶車型受2025年定額補貼的高基數影響，2026年銷量將回落約50%，缺口較難填補。銷量預期方面，2026年乘用車銷量大概率微跌或持平，新能源汽車國內零售增速為7%-8%，約為2025年15%增速的一半。3月行業復甦表現超預期，從周度需求數據來看，已發佈一季度交付指引的新勢力品牌基本都能完成交付目標，3月銷量同比持平或微跌，表現遠好於1-2月。

4、整車與渠道盈利能力分析

·渠道端盈利情況：2025年行業出現補充式下跌，2月10日起存在較大降價預期，核心驅動為去庫存、產品換代，當年經濟型轎車終端折扣普遍為7-7.5折，渠道端基本處於虧損狀態。2026年受温和管控政策支撐，疊加新車發佈節奏較慢，政府及主機廠價格管控嚴格，終端去庫時效壓力不大，終端返利留存1-2個點，渠道端基本保持不虧損或微利去庫狀態。比亞迪、領跑、吉利等頭部品牌的去庫周期為2026年2月底至5-6月，新產品推出節奏與去庫周期相匹配。

·整車廠成本與盈利：當前市場整體需求量呈增長態勢，不同價格帶車型成本控制能力差異顯著。以比亞迪為例，其15萬元價格帶主推的閃充版電池、低電耗電機相關車型存在溢價，其中海獅06、松鷗廠相關車型實際加價6000元，附贈2000元換電權益，同時對車內閃存、視覺傳感器等偏科技化配置做了減配，優化后單車利潤可增加2000-3000元。成本可覆蓋區間分化明顯：15萬元以上價格帶成本可穩定承載，20萬元以上價格帶完全可覆蓋成本增長；若下探至10-12萬元價格帶，疊加科技配置、稼動率總成升級等成本后，壓力難以承接，12萬元是比亞迪閃充版硬件升級的價格守門員，更低價格帶無法覆蓋技術升級成本，同時還需考慮原材料漲價的額外壓力。

5、比亞迪銷量與產品規劃

·閃充技術核心優勢：比亞迪閃充技術充電效率表現突出，2026年3月底至6月將陸續推出宋、漢、秦、海獅、海豹、元、派、海豚的閃充版純電車型，覆蓋70度、78度、82度、100度等不同電池容量；2026年5月至Q3還將推出帶電量26度、38度、44度、66度的長續航插電閃充新車。上述所有閃充車型常温下插入二代閃充樁均可9分鍾充至97%，僅受氣温小幅影響：0℃左右充電時長增加1分鍾，-10℃左右再增加1分鍾，最多11分鍾即可充滿。相較於其他品牌無論自有樁還是三方樁，因槍與電池需通信協議握手，會根據環境變化調整充電功率，充電時長存在明顯波動的情況，比亞迪閃充體系無額外變量，技術壁壘較高，短期難以被突破。

·2026年銷量預期：2026年比亞迪國內銷量目標為370萬台，2025年國內零售銷量為339萬台，目標達成對應同比增幅約7%-8%，整體完成難度較低。分季度銷量節奏來看：a. 2026年Q1：3月全品牌（含仰望、騰勢、方程豹）銷量最低預期23萬台，有望達25萬台，Q1整體國內零售預期45萬台，較2025年Q1的78萬台有所下滑；b. 2026年Q2：預計銷量逐月提升至28萬、30萬、33萬台，季度累計約90萬台，上半年累計約130萬台，較2025年上半年的166萬台有約30萬台的缺口；c. 2026年下半年：隨着閃充架構及場站建設落地，預期銷量達240萬台，較上半年翻倍，可覆蓋上半年缺口支撐全年目標完成。

·庫存與產品佈局策略：庫存方面，2026年3月初比亞迪整體庫存約45萬台，若3月銷量達25萬台，庫銷比為2.0；考慮經銷商提車因素，庫存消化周期預計延后至2026年4-5月初，樂觀情況下現有低電量插電及一代電池庫存可降至合理區間。產品佈局採用400伏舊平臺與800伏閃充平臺同車型並行的雙軌策略：a. 400伏版本主打性價比，終端有4-5個點的優惠，針對吉利、零跑等競品佈局低價賽道；b. 800伏閃充版本面向有充電焦慮、願意支付溢價的消費者，不同價位段加價幅度明確：12萬級車型加價3000-4000元，15萬級車型加價6000元，20萬級車型加價6000-7000元。

·短期新技術與車型規劃：2026年4月比亞迪將發佈天神之眼B激光雷達方案，該方案在2025年天眼C城市研發方案基礎上迭代強化，採用200TOPS算力的Orin與地平線硬件方案，配套momenta 2726軟件版本，選裝價格為9000元；2026年該方案的滲透率目標為40%，遠高於2025年的10%，有望拉動15-20萬價格帶經濟型轎車銷量。其他技術規劃方面，低磁通電機E4預計將於2026年下半年落地，當前9分鍾閃充技術已足夠成熟，短期內無需迭代基礎技術。

6、其他頭部車企產品表現

·吉利與零跑新車規劃：吉利將在商務大會結束后於2026年4月初密集推出插電車型，搭載精裝電池，快充理論數值可達15分鍾。零跑方面，2026年3月底將推出10萬元以下的A系列車型A10；2026年4月北京上市周期推出價格帶為22萬-26萬的D19車型，實現價格帶上移。目前零跑相關產品銷量已經破萬，性價比突出，雖與比亞迪閃充技術存在技術代差，但與比亞迪主推的15萬元價格帶形成錯位競爭。

·小米SU7定價與訂單反饋：特斯拉Model3官方指導價23.55萬元，當前推出5年免息（相當於補貼2萬元）、贈送8000元保險及8000元選裝權益，綜合優惠3.6萬元，終端售價約20萬元。小米SU7標準版定價21.99萬元，相比60度磷酸鐵鋰版本的Model3有三大配置升級：激光雷達、雷神芯片、長續航，存在合理溢價；但24.99萬元的高配版本在單電機后驅、800V架構基礎上，增加900公里續航與空氣懸掛配置，溢價3萬元，性價比不足。從訂單結構來看，小米SU7上市后標準版訂單佔比最高，25萬級配置訂單較少，30萬級配置基本無訂單，反映出當前消費者購車更趨理性，不再為情緒價值買單。此外，小米SU7 2026年改款在市場預期內，產品迭代將跟隨特斯拉步伐，難以超越Model3的銷量規模。

7、行業需求與新車展望

·比亞迪閃充相關答疑：比亞迪閃充技術採用可存儲380度電的儲能充電寶實現快速放電，對電池無損傷。相關閃充車型溢價6000元，贈送2000-3000元充電權益，對終端消費拉動明顯。當前閃充場站建設進度快於新產品推進速度，每周約建設300個，生態建成后可實現9分鍾充電效率，邏輯與換電站一致，將刺激經濟型轎車價格帶需求。充電損耗相關問題暫無法明確，后續將線下溝通。

·二季度行業需求預期：2026年二季度乘用車銷量預期較2025年同期持平，新能源板塊銷量實現增長，同比下滑態勢將收窄。2025年4月乘用車銷量接近170萬台，若2026年3月零售量站上165-170萬台，4月零售量預期可達180萬台，實現同比持平或微增。需求增長的核心驅動因素包括：外部油價支撐，內部頭部經濟型品牌車企在北京、上海區域推出新車，頭部新勢力推出中大型6座新車釋放中高端需求，10-20萬價格帶推出產品力升級車型搶奪油車市場份額，需求支撐周期將持續到五一后。

·全年重點新車方向：2026年各車企新車規劃清晰，不同價格帶佈局明確：a. 比亞迪純電車型將於2026年3-6月推出，插電車型5-9月推出，北京車展后將推出漢唐九系、海豹/海獅8系、騰勢Z、方程豹系列等中高端產品，但其市場流量或受小米、鴻蒙新車型分流；b. 吉利銀河金標下半年將針對硬派越野和泛越野領域推出戰艦5、戰艦7、戰艦9等產品，佈局中高端價格帶；c. 下半年重點關注小米YO9、鴻蒙系列新車型，頭部新勢力的產品投放將成為市場核心看點。

8、中高端大車市場格局

·大六座市場需求與供給：中高端大六座市場當前供給不足，需求端支撐邏輯明確：一是中國市場消費者普遍存在「買大不買小」的消費偏好，國內多人口家庭較多，出行對三排座椅需求旺盛；二是當前標準車位尺寸為4米寬、7米長，大車存在停車、轉彎等操控痛點，但智能化技術可解決上述問題，鋪裝路面行駛時3米左右軸距的車型無明顯障礙。2026年二季度起行業進入大車周期，大車具備溢價、堆料空間，可滿足消費者情緒價值需求。2026年4月將上市的重點大尺寸車型包括：a.蔚來ES9（車長5.3米，軸距3.2米，為目前國內最大的車型）；b.長城魏派V9X（車長5.3米，軸距3.15米）；c.小鵬GX（車長5.26-5.28米，軸距3.11米）；全新問界M9將於2026年6月上市。

·嵐圖品牌發展分析：嵐圖為華為HI模式的合作方，華為車業務供應鏈模式分為兩類，紅隊為以TOC零售為主的鴻蒙智選，藍隊為以供應鏈輸出為主的模式，覆蓋東風、上汽、廣汽等車企。當前華為車端芯片供給充足，智選模式存在100萬台的銷量上限瓶頸，若要突破該瓶頸需發力供應鏈模式，賦能傳統車企發揮TOC能力，華為自身聚焦TOB、TOS服務能力即可，因此東風旗下嵐圖后續車型的市場預期向好。產品層面，嵐圖2025年11月推出的泰山車型已搶佔部分傳祺M8的市場份額，導致M8訂單下滑較快；后續嵐圖還將推出大五座車型以及定價在45-50萬元區間的珠峰MPV，該產品將與奇瑞、北汽后續推出的MPV形成直接競爭。

·蔚來產品周期延續性：蔚來產品周期的強勢延續性具備較強支撐，核心優勢為武漢蔚能換電生態，雖為重資產模式但競爭力突出。2025年蔚來全年零售量達33萬台，銷量結構中20-30萬價格帶佔比47%，40萬以上價格帶佔比14.7%；其中ES8車型2025年Q4纔開始交付，交付量佔全年的25%。2026年蔚來將推出ES9、樂道L80等新車型，從2026年1-3月訂單增速來看，20-30萬價格帶佔比將降至32%，40萬以上價格帶銷量佔比將接近30%，較2025年實現翻倍，整體呈現量價齊升態勢，對盈利形成較強支撐。

Q&A

Q: 乘聯會數據顯示3月上半月國內汽車零售銷量同比2月僅增長2%，市場認為終端需求恢復緩慢，如何看待這一現象？

A: 3月上半月終端需求恢復較快，乘聯會數據為國內批售而非零售，全國汽車經銷商流通協會指引3月零售上限180萬。從公司數據看，年初八至3月各周零售環比均增長，3月8號周增幅較大，15號周較慢，23號周比亞迪、吉利、領跑、蔚來、極氪等頭部新能源品牌環比均實現雙位數增長。公司判斷3月國內新能源零售上限約90萬台，較去年96.7萬台同比下滑7%-8%，但環比將增長40%-50%；整體乘用車同比仍呈負增長。

Q: 國內頭部新能源品牌門店客流量恢復情況如何？是否恢復至去年某月份水平？

A: 當前處於農曆二月，與去年同期存在周期性時差，去年此時已開始價格戰，今年價格折讓、渠道去庫政策均更温和；比亞迪海獅、P7換新、小米蘇七等新車增配溢價，對市場影響緩和；政策合規管控嚴肅，不會出現2023-2025年的價格浮動情況。

Q: 今年新能源滲透率提升的預期如何？

A: 今年新能源滲透率提升主要受需求復甦支撐，核心驅動因素包括：春節前大部分省份國補、省補及地方消費補貼第一輪落地，節后可申領，對衝了4.42%的新能源汽車購置税減半徵收，拉動低價格帶需求回暖，3月1日-15日吉利、比亞迪10萬元以下A級、A0級轎車銷量恢復至去年平均值的50%；3月兩次成品油調價，推動比亞迪、吉利、零跑、長安深藍等頭部品牌門店客流量增長50%，訂單增長20%；3月初比亞迪等頭部品牌技術發佈會講透技術后推產品，刺激保守型、關注價格的用户；去年12月中旬至今年2月中旬價格合規管控政策出臺避免亂降價，3月海獅、P7、S7等車型增配降價，需求可持續至6月；去年11月廣州車展后，今年1-3月頭部車企將公告目錄車型集中在3月底-5月初上市，強供給進一步釋放國內需求，整體復甦較快。

Q: 渠道端庫存水平及全年內銷的量化趨勢是怎樣的？

A: 3月初國內整體庫存約330萬台，庫存係數約兩個月；比亞迪、吉利等品牌庫存係數維持在2-2.5個月，需2-3個月消化老架構車型庫存。全年來看，3月中旬以舊換新補貼申請量100萬台，拉動銷售額1664億元，均價16.4萬元；若補貼額度不變，今年以舊換新量或在900萬台以內，15萬元以下尤其是8萬元左右車型銷量回落50%。預計全年乘用車微跌或持平，新能源增速為去年15%的一半；3月復甦超預期，新勢力基本能完成一季度交付，同比持平或微跌但好於1-2月。

Q: 今年以來，在原材料壓力及購置税補貼政策背景下，整車廠及渠道端的盈利能力趨勢如何？

A: 渠道端方面，吉利、比亞迪等頭部品牌今年在偏温和的管控政策下保持不虧錢，去年因去庫存、換代需求，2月起有大幅降價預期，經濟型轎車終端折扣達75折甚至7折，整體虧損；今年因新車發佈節奏慢、價格管控嚴格，終端去庫壓力不大，終端返利留1~2個點，保持不虧或微利去庫，去庫過程預計從2月底持續至5-6月。整車廠方面，以比亞迪為例，15萬元價格帶推的閃充版電池及低電耗電機具備溢價能力，海獅06和松鷗廠實際溢價6000元，雖減配了閃存、視覺傳感器等科技配置，但單車利潤仍增加兩三千元；15萬以上價格帶成本可承受，12-10萬價格帶若增加科技配置或升級總成，成本難以覆蓋，比亞迪閃充版硬件升級的價格守門員為12萬，再往下難以實現技術升級；20萬以上產品基本能承受成本增長。

Q: 比亞迪閃充發布反饋不錯，其今年內銷銷量預期如何，增長難度及實現動力是什麼？

A: 比亞迪今年國內銷量目標370萬台，去年國內零售339萬台，需增長約7%-8%，難度不大。增長動力來自閃充技術：3月底-6月推宋、漢等純電閃充版車型，5月-9月推插電長續航新車，無論電池容量、車型類型，均實現9分鍾充至97%，僅氣温為變量；該技術突破槍與電池通信協議限制，封閉體系難以被其他品牌突破，支撐銷量增長。

Q: 對比亞迪今年銷量從340萬提升至370萬持樂觀態度，但一季度銷量下滑，對后三季度銷量樂觀的主要原因是否為對閃充技術的信心、以舊換新政策持續補貼的兑現及內需增長？

A: 3月5日發佈的閃充僅上市一臺06，海豹07銷量不佳，宋Ultra尚未上市，前3周銷量由400伏老產品拉動，主要受益於國補、地方消費補貼及汽油漲價。3月零售預期23-25萬台，若達25萬台則Q1國內零售45萬台；Q2預期28-33萬台，上半年銷量約129萬台。下半年閃充架構及場站建設將兑現，預期銷量240萬台，因去庫完成，同時採用400伏老產品低價引流與800伏閃充車型溢價的雙策略，今年國內零售至少持平。

Q: 比亞迪后續車型是否採用同一款車型同時推出400伏低價版本與800伏閃充高價版本的策略？

A: 泰山、元PLUS、海豚等車型均採用400伏與800伏並行策略，其中元PLUS保留標軸400伏版本，推出軸距加長5公分、車身長度加長20公分的長軸800伏版本；海豚推出大海豚版本，同樣覆蓋400伏與800伏。

Q: 比亞迪當前的庫存消化周期情況如何？

A: 3月初比亞迪庫存約45萬台，若當月銷量達25萬台，庫銷比為2；若經銷商提車，庫存消化周期將延后一個半月至4-5月初，樂觀情況下5月初低電量插電車型及一代電池庫存可降至合理範圍。

Q: 比亞迪4-5月將推出哪些新技術及搭載的車型？

A: 比亞迪4月將舉辦天神之眼B激光雷達發佈會，涉及軟件版本momenta 2726、Orin與地平線的200TOPS算力硬件方案，系去年天眼C城市研發基礎上的強化版本，選裝價9000元；公司今年目標將B方案佔比提升至40，該方案針對15-20萬價格帶經濟型轎車，200TOPS算力融合方案可行。此外，低磁通電機E4預計下半年推出，當前9分鍾充滿的閃充技術無需迭代。

Q: 吉利和零跑最近四五月的供給端變化及新車型情況如何？

A: 吉利和零跑目前無新車，但訂單環比增長30%-50%；吉利商務大會后4月初將密集推出插電車型，搭載精裝電池及15分鍾快充技術；零跑月底將推出10萬元以下的A系列A10，4月北京車展將推出22-26萬元價格帶的D19；兩者產品性價比高，與比亞迪15萬元價格帶錯開，儘管與比亞迪閃充技術存在代差。

Q: 蔚來今年訂單及銷量表現較好，當前主要依賴ES8與ES6支撐，其爆款持續性及今年新車型規劃如何？

A: 上半年聚焦大車策略，4月10日推出YES9、4月中下旬推出樂到80、6月底推出ES8 5座，7月1日前將發佈三臺大車，均價25萬以上；該價格帶受換購補貼按比例發放及購置税減半徵收政策影響較小。第三方平臺顯示蔚來訂單增長，去掉螢火蟲與樂道后，本月ES8增量接近1萬台，在M99X等旗艦車型中ES8表現領先，超出預期。

Q: ES8的吸引人的點是什麼？

A: ES8吸引人的點主要是尺寸夠大，在ES9、問界M9改款、長城V9X等車型中仍位列Top4，比理想、極氪9X更大；帶巴斯配置后價格30萬，性價比難被挑戰；換電生態佈局較快，春節期間高速及核心城市表現突出；外觀偏商務兼家用，內飾比問界M8/M9精緻，雖比極氪高端車型偏北歐冷感，但仍更精緻。

Q: 如何看待小米SU7？

A: 小米SU7定價21.99萬元，較老款溢價4000元，升級激光雷達、雷神芯片及長續航。同期特斯拉Model 3終端優惠后約20萬元。小米SU7 25萬元配置因單電機后驅，訂單較少；30萬元配置基本無人購買。當前消費更理性，不再為情緒價值買單，小米SU7改款符合預期，難以超越Model 3的銷量。

Q: 比亞迪閃充的充電損耗是否較高？大概在什麼水平？消費者是否在意由此產生的額外成本？

A: 比亞迪有聚焦三電系統升級的粉絲用户，其二代閃充電池實現9分鍾充滿，該配置溢價6000元並贈送2000-3000元換電充電權益，對終端消費拉動較大。目前場站建設進度高於新產品推動，每周約300個場站在建，生態完善后邏輯類似換電站，9分鍾充電效率對經濟型轎車價格帶形成刺激。對於充電損耗問題，比亞迪閃充通過380度電儲能的充電寶快速放電，對電池無傷害。

Q: 行業后續值得重點關注的新車有哪些，以及二季度需求節奏如何？

A: 二季度乘用車需求與去年同期持平，新能源實現增長，不再出現同比下滑。主要因外部油價因素，及內部頭部經濟型品牌車企在北京上海區域推新車、頭部新勢力推中大型6座新車帶來需求釋放，中高端車型需求充分，10萬到20萬價格帶推更多產品力升級車型替代油車，新車上市周期持續至五一后。若3月零售達165-170萬台，4月零售基本能達180萬台，實現同比增長。

Q: 今年后續幾個季度及全年有哪些值得重點關注的重點新車？

A: 小米下半年推出YO9，鴻蒙下半年推出五界；比亞迪純電車型覆蓋3-6月，其在北京車展后推出的中高端車型偏小眾；吉利銀河金標威網下半年針對硬派越野及泛越野推出戰艦5、7、9等產品；頭部新勢力的產品投放會搶佔部分市場流量，下半年重點關注新勢力。

Q: 今年大六座領域多家車企推出產品，競爭加劇，大六座及中高端市場的競爭情況如何？

A: 中國大六座及中高端市場目前供給不足，20萬-50萬以上價格帶普遍存在買大不買小的消費傾向，多人口家庭對三排座椅的需求進一步支撐該趨勢。今年4月值得關注的大車包括蔚來ES9、長城魏派V9X、問界M9、小鵬GX。智能化技術可解決大車在複雜環境下的操控問題，鋪裝路面駕駛無明顯影響。今年二季度至下半年仍處於大車周期，大車具備溢價、堆料及收割情緒價值的優勢。

Q: 大車企業增多背景下，嵐圖作為華為HI模式合作方、此前市場關注度低於鴻蒙且今年將推出多款大車，如何看待該品牌？

A: 從華為HI模式合作看，嵐圖有望快速追上長安，其去年11月推出的泰山車型對M8形成競爭，導致M8訂單下滑較快；接下來將推出大五座及45-50萬級珠峰MPV，與奇瑞、北汽MPV存在重疊。供應鏈模式上，華為體系分紅隊與藍隊；今年華為車供應鏈端芯片供給充足，需突破智選模式100萬銷量瓶頸，需通過供應鏈模式讓傳統車企發揮ToC能力，華為聚焦ToB/ToS能力，因此看好東風接下來車型的市場預期。

Q: 去年ES8熱銷帶動單季度盈利，今年將推出ES9、樂到L80等新車，未來產品周期能否延續強勢？

A: 整體看好其產品周期延續強勢，主要依託武漢蔚能換電佈局。去年實現零售約33萬台，20-30萬價格帶佔比47%，ES8於Q4交付且佔比1/4；今年1-3月訂單顯示20-30萬佔比降至32%，通過推出ES9、樂到L80、ES8五座、樂到90激光雷達版等車型，40萬以上價格帶銷售佔比將從去年14.7%升至接近30%，實現量價提升與總量增長。

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