泡泡瑪特遭遇戴維斯雙殺！2025年狂賺371億 僅1小時市值蒸發數百億

快科技3月25日消息，泡泡瑪特今日公佈2025年財報，公司財務數據表現亮眼，然而下午開盤之后，泡泡瑪特股價直接跳水。

截至下午收盤，泡泡瑪特股價報168.10港元/股，跌超22%，當日市值蒸發約656億港元。

據財報顯示，泡泡瑪特2025年營收371.2億元，同比增長184.7%，集團營收首次突破300億；公司經調整淨利潤130.8億元，同比增長284.5%。

如此強勁的財報，為何公司股價反而暴跌？

有市場人士對此指出，泡泡瑪特公佈全年營收增長仍在很大程度上依賴Labubu銷售，令原本寄望其他IP接力增長的投資者感到失望。

財報顯示，2025年Labubu所在的THE Monsters系列全球爆紅，成為世界級IP，收入達到141.6億元，同比增長365.7%。

然而Labubu佔泡泡瑪特總營收的比例已從2024年的23%攀升至約40%，集中度風險進一步凸顯。

與此同時，公司第二增長曲線乏力：元老級旗艦IP Molly僅錄得營收29億元，低於市場46億元的預期；另一高知名度IP Crybaby同樣低於預期。

簡言之，在泡泡瑪特17個重點IP里只有一個Labubu是達標的，其他收入都一般。

Labubu是帶動泡泡瑪特走向全球的關鍵角色，推動泡泡瑪特大舉進入美國等海外市場，然而隨着供給增加、仿冒品蔓延，二級市場溢價收窄，市場熱度明顯降温。

以Labubu最火熱的北美地區為例，目前單月的搜索量已下降約60%。

而今年泡泡瑪特營收已錄得較高水平，明年再要想業績大爆發將十分困難。

泡泡瑪特創始人王寧也表示，2026年泡泡瑪特努力做到不低於20%的成長速度。

「今年不追求激進的、增收不增利的成長，追求公司長期、穩健的成長是我們的目標。」

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