中東全面戰爭風險加劇，黃金還能買嗎？

轉自：揚子晚報

3月23日，現貨黃金自4500美元以上一度跌破4100美元點位，將年內漲幅悉數回吐。同日，滬金主力合約跌8.62%。就在剛剛過去的一周，現貨黃金已經跳水10.52%，創下1983年以來最大單周跌幅。

按照以往的經驗，地緣衝突推高油價時，也會帶動金價一起走強。但是，最近的行情卻讓不少投資者直呼看不懂。那麼，黃金投資價值到底如何，最近還能入手黃金嗎？

我們先來分析下本輪黃金暴跌的因素。

一是美聯儲降息預期落空。3月美聯儲會議維持高利率，高管暗示年內僅降息一次，且大幅上調通脹預期。這與此前市場押注的「多次降息」形成巨大「預期差」，直接推高了實際利率。通脹擔憂使得名義利率降幅不及通脹預期，導致實際美元利率上行。同時，美元指數突破100，美債收益率持續走高，持有無息黃金的機會成本激增，資金從黃金流向美元資產。

二是油價成「雙刃劍」。中東亂局升級推高油價，市場擔憂通脹復燃，進而強化了美聯儲維持緊縮政策的預期。黃金的避險需求被「高通脹+高利率」的邏輯壓制。在「戰爭+高油價」環境下，美元因其高流動性和避險屬性成為階段性的「硬通貨」，部分避險資金從黃金轉向美元，從而形成了「美元漲、黃金跌」的格局。

三是獲利資金出走。金價在2026年初至1月底漲幅一度超30%，創下歷史新高。在跌破關鍵心理關口（4500美元）后，觸發了大量獲利盤、趨勢基金和量化策略的集中平倉，形成「越跌越賣」的負反饋循環。與此同時，全球股市大跌導致高槓杆資金面臨追加保證金的壓力，投資者被迫拋售流動性最好的黃金等資產換取現金，加劇了黃金的下跌。

可以説，本輪黃金暴跌是「宏觀利率預期反轉 + 避險邏輯失效 + 技術性踩踏」等多重因素疊加導致的「踩踏式」下跌。

近期，中國銀行、建設銀行、民生銀行、工商銀行等多家銀行發佈貴金屬市場風險提示公告，公告稱，當前貴金屬價格波動劇烈，市場不確定性顯著上升，建議客户增強風險防範意識，合理控制倉位。

那麼，黃金牛市是否已經結束？近期黃金還可以入手嗎？

看問題要看其實質，不能被表象所迷惑。本輪黃金拋售是由短期因素驅動，其看漲邏輯不依賴於戰爭風險溢價，而是基於地緣不確定性、央行持續購金以及亞洲黃金ETF資金流入的宏觀背景。新興市場央行的儲備多元化需求將為金價提供底部支撐，回調后央行或加大購金力度穩定市場。多家機構預測，年內黃金6000美元依然被看好，中長期黃金有突破10000美元的可能。

可以肯定的是，此輪暴跌是牛市中的深度回調，而非趨勢反轉。支撐黃金長期價值的核心邏輯——全球央行持續購金、去美元化趨勢，以及未來的貨幣寬松預期——並未改變。

對於投資者而言，應將此次回調視為佈局良機，優先選擇流動性好、溢價低的實物金條或黃金ETF，避免高槓杆衍生品；定投策略優於單次重倉，既平滑成本又規避擇時風險；同時關注美聯儲政策轉向信號與地緣局勢演變，適時動態調整倉位。

真正的價值，往往在恐慌的塵埃落定后才顯露輪廓。正如歷史反覆驗證的，每一次黃金深度回調都伴隨着新牛市的孕育。

注意：以上內容基於公開信息分析，不構成任何投資建議。

來源：揚子財富