財報速睇 | 珍酒李渡2025全年營收36.50億元，同比減少48.3%，歸母淨利潤5.38億元，同比減少59.3%

華盛資訊3月25日訊，珍酒李渡公佈2025全年業績，公司2025全年營收36.50億元，同比減少48.3%，歸母淨利潤5.38億元，同比減少59.3%。

一、財務數據表格（單位：人民幣）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 整體毛利率保持穩定，為58.5%，與去年同期的58.6%基本持平，主要得益於毛利率較高的大珍及李渡產品的收入貢獻增加。

② 次高端及中端及以下產品的盈利能力有所提升，其毛利率分別從去年同期的63.2%和45.4%提升至66.0%和46.7%。

③ 核心品牌之一的李渡品牌展現較強韌性，報告期內收入同比下降17.4%至10.85億人民幣，降幅遠小於集團整體水平，主要得益於公司主動聚焦中端及次高端價位產品以及婚宴等關鍵社交場景。

④ 渠道結構持續優化，直銷渠道收入佔比由去年同期的10.1%提升至15.3%，反映了公司在線上渠道及直面消費者方面的進展。

⑤ ESG表現獲權威機構認可，報告期內公司萬得ESG評級提升至「AAA」級，在58家飲料行業上市企業中排名第一，並獲得CDP「供應商合作評估」最高評級「A」級。

2、業績不足：

① 公司整體經營業績大幅下滑，總收入同比下降48.3%至36.50億人民幣，股東應占溢利同比下降59.3%至5.38億人民幣，主要受白酒消費需求下滑及公司主動進行渠道去庫存影響。

② 核心增長引擎珍酒品牌收入遭遇重挫，同比大幅下降57.1%至19.21億人民幣，原因是商務宴請等場景需求疲軟，以及公司主動減少珍十五、珍三十等核心產品渠道庫存。

③ 所有主要品牌收入均出現下滑，其中開口笑品牌收入降幅最大，同比減少69.7%至1.02億人民幣；湘窖品牌收入同比下降41.6%至4.68億人民幣。

④ 經營活動現金流狀況顯著惡化，由去年同期的淨流入7.81億人民幣轉為本報告期的淨流出8.86億人民幣，同比減少213.4%。

⑤ 高端產品線表現疲軟，收入同比大幅減少58.3%至7.13億人民幣，同時毛利率也從去年同期的69.0%下降至64.1%，呈現量價齊跌態勢。

三、公司業務回顧

珍酒李渡集團有限公司: 於回顧期內，白酒行業因消費需求下滑面臨挑戰。為應對此局面，公司採取多項戰略措施，包括於2025年6月正式推出「萬商聯盟」業務模式、推進品牌傳播數智化升級、聚焦宴席等消費場景並加強次高端及中端產品滲透。同時，公司進行有節制的銷售，在下半年加速渠道去庫存，並持續優化生產成本及營銷費用。公司依託三層增長引擎，其中旗艦品牌珍酒為主要增長引擎，貢獻收入的52.6%；李渡為第二增長引擎，貢獻收入的29.7%；湘窖和開口笑作為區域領先品牌，合計貢獻收入15.6%。

四、回購情況

截至2025年12月31日止年度，本公司或其任何附屬公司概無購買、出售或贖回本公司任何上市證券。

五、分紅及股息安排

董事會建議派發截至2025年12月31日止年度的末期股息每股0.07港元。待股東於2026年6月16日舉行的股東周年大會上批准后，股息將於2026年7月8日或前后支付予於2026年6月24日名列公司股東名冊的股東。此外，公司於報告期內已支付2024財年末期股息每股0.21港元。

六、重要提示

公司於2025年9月採納聯盟商權益支付計劃，以激勵合資格聯盟商，促進長期增長。該計劃擬捐贈或購買的股份總數不超過169,431,177股。報告期內，已向1,392名合資格聯盟商授出21,503,000個經濟受益單位，並預留19,349,000個經濟受益單位。此外，公司在品牌文化建設方面取得重要進展，於國寶李渡酒廠發現了唐代李渡窯遺址，專家確認爲中晚唐、五代至北宋初期洪州窯的核心產區，此發現為江西省早期窯爐考古的重大突破，豐富了李渡品牌的文化底藴。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

珍酒李渡集團有限公司: 展望未來，白酒行業持續處於轉型期。公司明確了2026年的核心戰略重點：首先，將繼續推進萬商聯盟模式，並預期其在同年帶來可觀的收入貢獻；其次，將通過次高端及以下價位產品，加快深化縣域及農村市場滲透，並擴大宴席等社交場景的市場份額；最后，在2025年渠道去庫存的基礎上，計劃進一步投入資源加強市場開發與消費者互動，以加快渠道周轉，強化核心市場地位。

八、公司簡介

珍酒李渡集團有限公司是一家致力於釀造高品質白酒產品的中國領先白酒公司，生產及銷售醬香型、兼香型及濃香型白酒。公司旗下戰略性定位並運營四個白酒品牌：珍酒、李渡、湘窖和開口笑，其產品組合涵蓋不同價格範圍，並整體聚焦於次高端及以上價格範圍的白酒市場，以滿足中國不同的消費者喜好及地理區域特點。

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