卧安機器人2025收入大增近五成：中國版Figure如何實現通用家庭機器人的商業化落地

　　2025年，全球具身智能產業迎來關鍵拐點。馬斯克的Optimus加速迭代、Figure AI完成新一輪融資、宇樹科技衝刺A股IPO——資本與技術的雙重催化下，一個核心問題浮出水面：機器人除了在舞臺上跳舞、在展會上博眼球，究竟能不能真正走進家庭、解決實際問題？

　　3月24日，卧安機器人（06600.HK）發佈2025年全年業績公告。核心數據顯示，公司實現營業收入9.01億元（人民幣，下同），同比大幅增長47.7%，延續此前多年的高增長態勢；綜合毛利率達54.0%，較上年提升2.3個百分點，核心產品盈利能力持續增強；經調整淨利潤達1277萬元，同比增長逾10倍，商業化落地能力得到充分驗證。

　　當前全球具身智能行業仍在爭論家用場景商業化落地周期，馬斯克、Figure AI等產業巨頭已紛紛加碼家庭機器人賽道。作為弗若斯特沙利文認證的全球最大AI具身家庭機器人系統提供商，卧安機器人被市場稱作"中國版Figure"，本次業績公告也為行業爭議提供了企業端的實踐參考。

　　營收高增的質變：跨過規模化門檻，商業化飛輪全面轉起

　　資本市場對企業增長的評估核心在於增長含金量。相較於低基數下的營收翻倍，高基數上的規模跨越更能體現企業商業化落地能力與行業競爭力。卧安機器人本次營收增長，是在上市前已具備規模化營收的基礎上完成的跨越，既驗證了其商業模式的可持續性，也鞏固了其在消費級家庭機器人賽道的領先地位。

　　增長勢能同時體現在全球化佈局上。2025年，公司在歐洲、日本、北美三大核心海外市場均實現營收跨越式增長：歐洲市場同比增長57.9%，其中德國市場更實現108.9%的爆發式增長；日本市場同比增長54.9%，持續鞏固公司第一大收入來源的地位；北美市場亦錄得21.7%的穩健增速。三大市場的全面增長，反映出全球市場對家庭機器人的需求正從嚐鮮消費向日常剛需轉變。截至2025年末，公司產品覆蓋全球90多個國家和地區，進入全球超360萬個家庭，僅2025年就新增80萬戶。

　　值得關注的是，公司淨利潤虧損並非來自主營業務盈利下滑，而是主動加大研發投入的戰略選擇。公告顯示，2025年公司研發投入為1.365億元，同比增長21.8%，系戰略性增加對核心具身智能技術及新產品研發的投入，尤其是具身智能大腦架構、VLA及VLM模型訓練及靈巧操作等領域，並招募研發人才以增強技術能力，旨在鞏固技術壁壘，為長期市場滲透奠定基礎。賬面虧損的另一主因是一次性上市費用2735萬元——剔除后公司經營層面已實現盈利。

　　踩準產業拐點，「一腦多形」技術體系打開萬億市場空間

　　卧安機器人的業績增長，契合全球具身智能產業從"參數競賽、舞臺炫技"向"場景落地、價值兑現"轉型的核心拐點。長期以來，行業多數企業聚焦機器人展示性功能研發，卻難以突破家用場景落地瓶頸——家用環境佈局、光照、障礙物的高度不確定性，對機器人的環境感知、自主決策、場景泛化能力要求極高，是行業公認的技術難點。

　　對此，卧安機器人堅定執行「一腦多形，多機協同」核心戰略，通過全棧自研構建了通用家庭機器人技術體系，核心包括三大板塊：

　　一是自研具身大腦VLA模型作為全線機器人的通用智能中樞，讓機器人擺脫死板程序執行模式，可實時感知環境、理解自然語言指令，完成長序列任務決策；

　　二是全棧自研核心算法，通過將先進的AI視覺、控制算法與機器本體深度集成，以軟件能力突破傳統硬件精度的限制，在更低硬件成本基礎上實現行業同級執行效果，降低規模化普及的價格門檻；

　　三是自建具身數據採集中心，通過大規模採集真實人機交互數據，形成"數據-技術-產品-商業化"的閉環迭代體系，持續提升機器人的場景適配能力。

　　基於這套「一腦多形」的技術架構，卧安機器人圍繞家庭場景打造了由保姆機器人、運動機器人、陪伴機器人、管家機器人構成的全鏈路產品矩陣，分別錨定不同規模的藍海市場。

保姆機器人：萬億級賽道的核心卡位

　　在卧安的產品矩陣中，onero家庭保姆機器人是戰略終局的核心承載。2026年1月在CES上正式發佈的onero，搭載核心VLA大模型與自研雙七自由度機械臂，覆蓋衣物整理、餐后清洗收納、輔助備餐等複雜家務場景，直擊家庭勞動耗時費力、保姆僱傭成本高且管理難的行業痛點。

　　這不是一臺會跳舞的機器人，也不是實驗室里的概念原型——onero的全部使命，就是幫你解決生活中最消耗時間的那些事。正如卧安聯合創始人李志晨在CES現場所説："我們展示的不是一場表演，而是一種解決方案。"

　　據貝恩諮詢預測，2035年全球人形機器人市場規模有望達1.8萬億元人民幣，其中家務機器人是空間最廣闊的細分賽道，對應全球超20億户家庭、萬億級潛在市場。卧安機器人已憑藉先發優勢完成賽道卡位。

"沿途下蛋"：通往通用大腦的商業化智慧

　　保姆機器人的大規模落地需要時間，但卧安並沒有選擇埋頭苦熬。在打磨通用大腦的過程中，公司將階段性技術成果在其他高價值場景率先商業化，形成了獨特的"沿途下蛋"戰略。

　　運動健康賽道，Acemate網球機器人為全球首款AI網球機器人，融合AI視覺識別與實時決策系統，為全球運動愛好者實現了"運動搭子自由"。入選美國《時代》雜誌"2025年度最佳發明"，成為比利·簡·金盃總決賽官方供應商。全球網球人口已突破1億，即便實現1%的產品滲透率，也將打開百億級的市場空間。更重要的是，Acemate為通用大腦提供了極其寶貴的高動態運動場景數據，錘鍊的正是大腦在極端條件下的反應能力。

　　情感陪伴賽道，KATA Friends系列陪伴機器人具備多模態感知能力，可實現擬人化情感互動，核心數據本地存儲保障隱私，無需餵養、無飼養風險，是活體寵物的優質替代方案。2025年9月在IFA柏林展上一舉斬獲"Best in IFA Next"與"Best in Emerging Tech"兩項官方創新大獎。全球寵物經濟市場規模達萬億級，陪伴場景為通用大腦貢獻了用户意圖理解和長期交互建模等關鍵能力。

　　智慧家庭賽道，SwitchBot AI Hub管家機器人是"多機協同"戰略的關鍵樞紐。它官方支持OpenClaw自主智能體框架，讓家庭AI從被動工具升級為本地具身大腦，實現家庭中各類機器人與智能設備的統一調度與協同運行。

　　運動機器人錘鍊大腦的"反應速度"，陪伴機器人打磨大腦的"共情能力"，管家機器人承擔"協調中樞"——多條產品線不是獨立的業務單元，而是通用大腦進化路徑上的協同支點。

卡位黃金賽道，稀缺價值獲頭部券商一致認可

　　從全球行業格局來看，家庭機器人是具身智能領域商業化確定性較高的方向，卧安機器人憑藉提前佈局與全棧自研能力，實現了家用場景商業化落地的行業領先。與多數企業仍處於"技術研發-樣機展示"的概念階段不同，卧安機器人已圍繞「一腦多形，多機協同」架構構建起"通用家庭機器人大腦+多場景機器人矩陣"的完整商業閉環。

　　多家頭部券商一致定位卧安為家庭具身智能賽道龍頭。華源證券首次覆蓋給予"買入"評級，定位"AI具身家庭機器人龍頭"，看好VLA模型與數據工廠驅動的飛輪效應。國泰海通證券給予"增持"評級，強調其以研發為基石的差異化具身智能技術能力與全球化佈局。國泰君安國際給予"買入"評級，稱其為具身智能領域的領先先行者。天風證券（維權）強調其為全球家居機器人系統行業具身智能龍頭。

　　當行業多數玩家仍在"造概念、秀肌肉"時，卧安機器人已經完成了從技術體系搭建到全球商業閉環驗證的全鏈路跑通。9億元營收、54%毛利率、經調整淨利潤增逾10倍——這組數據的意義，不僅在於一家企業的財務表現，更在於它為整個行業提供了一個可參照的商業化範本：具身智能不是空中樓閣，家庭機器人可以真正落地、真正賺錢。

　　在這場關乎未來十年的產業競賽中，卧安機器人或許正在定義一種新的範式——不靠一臺"全能超人"驚艷世界，而是用一支專業化的機器人矩陣，安靜而持續地改變每一個家庭的日常。這纔是具身智能最大的商業價值所在。