日入20億保費，淨利大增44%！中國人壽加速入市，2025年總投資收益近3877億

本文來源：時代財經 作者：何秀蘭

3月25日晚間，中國人壽（601628.SH/02628.HK）正式披露2025年度報告。作為國內壽險行業的「頭雁」，中國人壽在「十四五」規劃收官之年，交出一份規模與盈利雙增的成績單。

年報數據顯示，2025年，中國人壽總保費首次突破7000億元大關，歸母淨利潤在高基數上同比增長44.1%，一年新業務價值增速創下2017年以來同期新高；公司總資產達7.59萬億元，全年總投資收益近3877億元，總投資收益率上升至6.09%。

不過，在亮眼數據背后，中國人壽也面臨行業共性壓力，例如個險人力仍處收縮周期、權益資產波動影響報表等，轉型深化仍需持續攻堅。

保費站穩7000億元，新業務價值高增

2025年，中國人壽實現總保費7298.87億元，同比增長8.7%，首次站上7000億元關口，約等於日入20億元保費。作為衡量壽險公司核心價值的增長指標，中國人壽一年新業務價值達457.52億元，同比增幅35.7%，增速創2017年以來同期新高，價值創造能力明顯修復。

業務結構層面，續期保費貢獻突出，全年實現4958.08億元，佔總保費比重近68%，為公司現金流穩定性提供了堅實支撐；新單保費達2340.79億元，同比增長9.29%，核心業務基本盤保持穩定。

產品策略上，在利率下行環境中，中國人壽加大浮動收益型業務佈局，該類業務在首年期交保費中的佔比接近50%。其中，報告期內分紅險業務實現快速增長，佔個險渠道首年期交保費的比重提升至近60%，有效適配市場環境變化。但傳統長期保障型業務增長承壓，新單保費中十年期及以上首年期交保費為521.97億元，同比下降7.78%。

渠道建設層面，中國人壽已形成「個險穩價值、銀保衝規模」的格局。個險渠道作為其價值創造核心，2025年實現總保費5517.90億元，同比增長4.3%；十年期及以上首年期交保費521.48億元，佔個險首年期交保費比重提升至58.48%。截至2025年末，個險銷售人力為58.7萬人，規模位居行業前列，但較歷史峰值仍處於收縮階段。不過，公司通過優增優育模式提升人均產能，帶動個險渠道一年新業務價值同比增長25.5%，業務質態持續改善。

銀保渠道則成為中國人壽2025年業績增長的一大亮點。年報顯示，公司全年銀保渠道總保費1108.74億元，同比增長45.5%；新單保費同比增長95.7%，在「報行合一」監管政策引導下，實現規模與質量的雙重提升。

對於保險公司銀保渠道的崛起，天職國際金融業諮詢合夥人周瑾向時代財經表示，一方面，近年來保險行業個險渠道人力規模和保費規模連續多年下滑，而「報行合一」實施后銀保渠道大幅降低了費用，對保險公司吸引力持續增強；另一方面，低利率趨勢下，保險業普遍加速分紅型產品轉型，在把握挪儲機會上，銀保渠道具有天然的場景優勢，因此險企紛紛加大渠道投入，大幅推動了銀保新單銷售。

總資產破7.5萬億，總投資收益近3877億元

截至2025年末，中國人壽總資產達7.59萬億元，其中投資資產達7.42萬億元，同比增長12.3%，規模穩居行業首位。在低利率環境下，公司堅持「固收為主、權益增強」的配置思路。

盈利指標方面，2025年，中國人壽實現歸母淨利潤1540.78億元，同比增長44.1%；每股收益5.45元，同比提升44.1%，盈利能力明顯改善。

對於歸母淨利潤的增長，中國人壽在年報中解釋稱，公司持續深化資產負債聯動，深入推進產品和業務多元，科學管控負債成本，持續提升投入產出效能，同時動態優化大類資產配置，投資收益大幅提高。

年報數據顯示，2025年，中國人壽實現總投資收益3876.94億元，同比增長25.8%；總投資收益率達6.09%，同比上升59個基點，在行業中表現突出。但受金融資產公允價值變動和保險合同金融變動額的綜合影響，其他綜合收益同比明顯減少。

資產配置結構上，截至2025年末，中國人壽固定到期日金融資產佔比達70.51%，以債券、定期存款和債權型金融產品為主，提供穩定收益基底。同時，中國人壽大力推進中長期資金入市，把握市場機會堅決加大權益投資力度，公開市場權益投資規模超1.2萬億元，較年初增加超4500億元。其中，截至2025年末，股票和基金（不包含貨幣市場基金）配置比例由2024年底的12.18%上升至16.89% ，投資組合的彈性與收益空間進一步增強。

結合已經披露2025年報的上市公司信息，2025年四季度，中國人壽位列中國聯通（600050.SH）、紫金礦業（601899.SH）、中信銀行（601998.SH）等多家上市公司的前十大流通股東，年末持股市值均超60億元；此外，2025年四季度，中國人壽還新進成為源傑科技（688498.SH）等上市公司的前十大流通股東，持倉佈局持續拓展。

在利潤分配階段，中國人壽的股東回報同步提升，擬派發2025年末期現金股利每股0.618 元（含税），結合中期現金股利每股0.238元，全年現金股利合計每股0.856元（含税），年度將累計派現241.95億元。全年現金分紅總額同比增長32%，分紅比例佔合併財務報表歸母淨利潤的16%。不過，2025年末期利潤分配方案尚待中國人壽2025年年度股東會批准后生效。