中遠海控：業績下滑，股息具吸引力，預測一季度淨利潤50.53億元，同比變動-56.8%

中金認為：中遠海控2025年業績表現符合市場預期，收入和歸母淨利潤同比分別下降6.14%和37.1%。四季度貨量同環比增長，但運價同環比下降。2026年紅海復航預期推迟，全年新增供給有限，股息具有吸引力。盈利預測上調，A/H股目標價上調，股價有上行空間。風險因素包括地緣政治變化、燃油成本上漲和全球經濟增速下行。

分業務來説：

1)紅海復航預期推迟：受中東地緣因素影響，船公司復航紅海的預期時間推迟，集運歐線或持續繞行好望角。

2)全年新增供給有限：2026年集裝箱船淨新增供給為3.8%，全年新增供給相對有限。

3)股息具有吸引力：基於當前盈利假設，2026年A/H股息率分別為5.0%、5.7%。

華泰證券認為：中遠海控25年營收2,195億元，同比下降6.1%，歸母淨利308.7億元，同比下降37.1%，基本符合預期。公司完成集裝箱量2,743萬標準箱，同比增長5.8%，但受新船供給增加和貨量需求偏弱影響，運價同比大幅下滑。公司宣佈年末每股派息0.44元，分紅率50%。展望26年，受中東局勢影響，集運市場面臨中東/紅海雙線擾動，預計運價短期內或大幅跳漲，推升公司盈利。上調26年盈利預測和目標價至18.8元/18.0港幣，重申「買入」。

（注：本文內容基於朝陽永續AI技術生成，文中相關盈利預測數據均來自朝陽永續盈利預測數據庫）

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