小摩：降中國石油化工股份(00386)目標價至5港元 維持「中性」評級

摩根大通發佈研報稱，下調中國石油化工股份(00386)2026年淨利潤預測28%，但將2027年預測上調5%，中石化H股目標價由5.5港元下調至5港元，而中石化(600028.SH)A股目標價則由7.2元人民幣降至6.5元人民幣，維持「中性」評級。

國家發改委早前宣佈將內地汽油和柴油價格每噸分別上調1,160及1,115元人民幣，較按機制計算的調整幅度低約47%至50%。該行預計市場將解讀為對中國石油化工股份短期輕微負面，因其每日煉油量達500萬桶，且超過80%來自海運原油進口，在未來至少10個工作日內需承擔較高原油成本，但同時須以較低的基準價格出售成品油。

報告指，中石化管理層承認中東戰事或令其次季煉油業務受壓，為減輕影響，公司已增加採購非中東原油、提高國內原油產量及動用商業庫存。該行認為，鑑於中國石油股份(00857)的煉油業務中，海運進口原油僅佔約13%，因此更能抵禦中東戰事所導致的煉油成本上漲。