港股覆盤 | 港股強勁反彈 阿里、京東、美團全線大漲

今日（3月25日），港股市場延續反彈。

截至收盤，恆生指數報25335.95點，上漲272.24點，漲幅1.09%。

恆生科技指數收盤報4922.94點，上漲92.05點，漲幅1.91%。

市場焦點方面，阿里巴巴-W（HK09988）、京東集團-SW（HK09618）、美團-W（HK03690）全線大漲。其中，阿里巴巴和京東集團均漲超4%，美團大漲超13%。

消息面上，今日經濟日報發表了評論文章《外賣大戰該結束了》。文章稱，外賣大戰影響的不僅僅是餐飲業老闆的賬本，更是普通人的生計。當作為「壓艙石」的餐飲消費因價格戰而失速，經濟大盤感受到的寒意，最終會傳導到每個微觀個體。

文章認為，健康的競爭，應該是技術創新、效率提升、服務優化的良性角逐，而不是依靠資本堆砌的燒錢遊戲，更不是利用壟斷地位控流量、逼站隊的零和博弈。讓外賣價格迴歸合理區間，讓餐飲行業擺脫「不補貼就死，一補貼就亂」的困境，讓市場競爭從拼砸錢轉向拼服務，這纔是真正的惠企利民。價格戰，走不遠；內卷競爭，沒有贏家。外賣大戰，該結束了。

其他方面，盤面上，科網股表現分化，騰訊跌超1%，網易小幅回落。核電股強勢，中核國際漲超8%；新消費概念股下挫，泡泡瑪特跌超22%，布魯可跌超3%，海底撈跌超11%，毛戈平跌超3%。

資金方面，南向資金再次大舉買入。截至收盤，南向資金淨買入港股超223億港元。

展望后市：

中金公司最新報告指出，港股市場可能在3月下旬迎來關鍵轉折點。近期港股做空比例持續高企，港股做空成交量佔比約12%，已觸及2021年至2022年熊市時的高位，意味着進一步上行空間有限，但高做空比例也可能在市場回暖時觸發「逼空行情」，放大反彈力度。

申萬宏源策略則認為，高股息資產在2026年仍有投資價值。覆盤人民幣升值階段港股高股息的表現，歷史來看，各行業（分別選取樣本為股息率大於3%的個股）大概率均有絕對收益。人民幣升值實際上是提升了中國對美元定價資源品的購買力，而這種「購買力提升」驅動了全球定價的資源品價格中樞的上行。全球定價的資源品價格上行傳導至國內定價的資源品，體現為能源材料板塊系統性的毛利率擴張和盈利改善，而港股高股息板塊中代表性資產中多數為PPI上行敏感型行業。考慮業績成長性之后的分紅回報，港股高股息板塊相對A股仍有優勢。

封面圖片來源：孔澤思