張憶東：A股港股下半年有望創年內新高 用「SMART」框架掘金硬核資產三大主線

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　　3月25日，近期國際形勢動盪，海內外市場出現波動。新浪財經對話海通國際執行委員會委員、首席經濟學家及研究部主管張憶東，就「國際秩序重構危中有機，中國硬核資產長牛未央」展開深度剖析。>>視頻直播

　　張憶東表示，他非常看好港股，與A股一樣，認為美以伊這場戰爭之后，中國資產將取得更有吸引力的配置價值。年初至今A股和港股的震盪調整，是受海外因素殃及，並不阻擋中國資本市場的長期大趨勢。這段震盪調整更像是「蓄勢待發」，蹲下來才能跳得更高。無論A股還是港股，下半年都有望創年內新高。

　　對於恆生科技指數，張憶東認為，其編制尚未順應中國經濟轉型和科技發展的新格局。去年以來，大量硬科技、高科技公司到港股上市，但並未在恆科或恆指中佔大權重。現在的恆科代表的是2010年代的科技，而不是2020年代的新科技。他戲稱其為「恆生傳統互聯網消費指數」，建議把它當做消費股來看待，不要過度當做科技股。

　　張憶東強調，不要只盯着恆科一棵樹。他用SMART框架概括了中國硬核資產的三大主線：

　　第一條線：S——Security（安全資產）。包括能源、戰略資源、黃金等。能源的戰略屬性正在系統性提升，中國能源自給率85%，遠高於日韓歐，優勢明顯。

　　第二條線：MA——Manufacturing Abroad（製造業出海）。中國最有競爭力的製造業，在國內能夠卷出來，在海外是降維打擊。包括工程機械、電力設備、家用電器、汽車零部件、化工、石化、醫療設備等。過去因國內經濟陣痛被低估，現在內需穩了，出海也打開了天地，估值迎來雙擊。

　　第三條線：RT——R&D Technology（研發驅動的硬科技）。包括人工智能、量子計算等國家戰略方向，以及高端裝備、新材料、新能源、機器人、創新葯、航空航天等戰略新興產業，還有量子科技、氫能、可控核聚變、腦機接口、生物製造、具身智能等未來產業，以及專精特新細分領域的小巨人。

　　張憶東總結，無論是A股還是港股，中國現在的地位與海外、與歐美相關度那麼低，向下沒有大的風險，最多被錯殺一下。但指數向上的彈性可以淡化一點，因為現在的指數並沒有快速、及時地反映中國經濟的轉型和科技發展的新格局。真正值得關注的是SMART框架下的三大主線——安全資產、製造業出海、研發驅動的硬科技。

責任編輯：石秀珍 SF183