財報觀察室丨蜜雪集團2025財報：核心指標超預期，全球化提速

集齊三大品牌矩陣、錨定多元發展賽道后，新茶飲頭部企業蜜雪冰城股份有限公司（簡稱「蜜雪集團」）正式交出2025年度業績答卷。3月24日，蜜雪集團發佈的2025年度業績公告顯示，2025年公司實現營收335.6億元，同比增長35.2%；毛利104.5億元，同比增長29.7%；歸母淨利潤58.8億元，同比增長32.7%。核心財務指標均超出市場預期。

蜜雪集團旗下擁有現製茶飲品牌蜜雪冰城、現磨咖啡品牌幸運咖、現打鮮啤品牌鮮啤福鹿家。以2025年終端零售額計，蜜雪集團在全球食品飲料行業排名第62位，較2024年提升了10位。通過IP創新提速、門店運營提質增效以及供應鏈的強化管理，蜜雪集團已經進入「多品牌、全球化、數智化」發展佈局新階段。2025年，蜜雪集團始終秉持高質平價的價值主張，聚焦打造並強化「供應鏈+品牌IP+門店運營」的總成本領先優勢，持續滿足消費者對高質平價的需求。

品牌IP創新提速

雪王IP破圈賦能 樂園場景試水佈局

作為蜜雪冰城的品牌靈魂與「終身代言人」，雪王IP始終以鮮活的形象紮根消費者心智，成為企業連接市場的核心紐帶。2025年，蜜雪集團持續加碼品牌IP建設，以雪王IP為核心載體，聯動線上線下全渠道開展營銷活動，依託龐大的線下門店網絡與深厚的用户基礎，搭建起有温度、有記憶點的情感連接橋樑，讓IP價值真正轉化為市場競爭力。

報告期內，蜜雪集團通過文創生態與旗艦店場景創新消費模式並驗證商業閉環，不斷確立品牌IP價值化的核心增長邏輯。其中，蜜雪冰城與《西遊記》、非遺·唐三彩等開展聯名合作，舉行「雪王巡遊」「雪王主題彩繪飛機首航」等沉浸式活動，以及推出旗艦店新業態，持續通過場景創新，為線下消費場景注入活力，進一步提升消費者體驗。

2025年1月，蜜雪冰城旗艦店在集團發源地河南鄭州正式啟幕，以「特色飲品+雪王IP文創」的創新融合模式，打造出兼具消費屬性與文化屬性的新型消費場景，迅速成為區域內的消費新地標、打卡新熱點。截至2025年底，蜜雪冰城旗艦店已陸續落地重慶、杭州等國內23個核心城市，持續放大品牌影響力與雪王IP的輻射力。過去一年，蜜雪集團圍繞雪王IP持續深耕，不斷豐富IP內容矩陣與產品體系，讓雪王不再是單純的品牌符號，更成為驅動企業業務持續增長、構建品牌差異化優勢的核心動能。

面向未來，蜜雪集團將持續深耕品牌IP，充分發揮雪王IP超越飲品、融入生活的文化屬性，進一步豐富其文化內涵，推出雪王動畫、雪王大電影及雪王特色商品等多元內容形式以及品牌和IP聯名合作形式，將其打造為獨樹一幟的文化符號。

值得一提的是，蜜雪冰城近期啟動全國首家「雪王樂園」項目。據悉，該座雪王樂園位於鄭州集團總部，屬於小型室內樂園，規劃多個室內主題體驗區，是蜜雪冰城在樂園場景的初步探索和試水。

門店運營提質增效

產品迭代升級 全球化佈局縱深推進

作為中國新茶飲行業的領軍者，蜜雪冰城在門店運營層面持續深耕細作，不斷優化門店網絡佈局與經營質量。截至2025年底，蜜雪集團全球總門店規模約6萬家，其中蜜雪冰城國內門店約4.4萬家，形成了覆蓋廣、密度高、下沉深的門店網絡體系，為企業的持續增長提供了堅實支撐。

2026年，蜜雪冰城將持續強化國內門店經營質量，同時進一步開拓新市場並深耕現有市場，從而覆蓋更廣泛的消費人羣，保障門店網絡的可持續健康發展。幸運咖國內，將緊扣消費需求、持續提升產品力，以實現經營質效提升，同時穩步深化全國範圍內的門店佈局；福鹿家將重點加強產能建設，以保障更高質量、更穩定的產品供應，同時藉助集團強大的運營能力優化門店運營，穩步實現全國化的門店網絡。

產品創新是企業發展的核心動力，2025年，蜜雪冰城核心產品持續保持穩健表現，同時加速新品迭代，陸續推出香芋系列冰淇淋、藍莓、青提、蘋果等系列飲品，全年新品數量超50款，持續滿足消費者多樣化、個性化的消費需求。幸運咖同步發力產品創新，推出果咖、風味奶咖等50款咖啡新品，進一步豐富產品矩陣。2026年，蜜雪集團將全面推進門店產品「真鮮純」升級，加大冷凍水果等新鮮原料的使用力度，堅守品質初心；幸運咖將重點推出特調咖啡、手衝咖啡等產品，嚴格遵循「鮮奶、鮮豆、鮮果、現場製作」的「三鮮一現」原則，精準匹配消費者對專業、高性價比咖啡的核心需求。

同時，蜜雪冰城在國內門店試點引入全自動咖啡機，將滴濾咖啡升級為現磨咖啡，滿足現製茶飲用户對咖啡的需求。雖然蜜雪集團旗下也有咖啡品牌「幸運咖」，但幸運咖堅持定位精品平價、專業咖啡路線，兩者將在咖啡產業鏈進行高效協同，從而為消費者提供更多高質平價的選擇。

智能化、數字化已成為新茶飲行業高質量發展的核心賽道，各大品牌紛紛佈局智能化升級。自2024年10月起，蜜雪冰城在全國門店持續推廣智能出液機，該設備憑藉精準控温、定量出杯、智能聯網的核心優勢，有效減少人工操作誤差，進一步築牢食品安全防線，提升門店運營效率。截至2025年底，智能出液機已覆蓋超1.3萬家蜜雪冰城門店，智能化賦能成效顯著。數字化建設方面，蜜雪集團已構建起覆蓋線上點單、門店運營、供應鏈管理、企業管理等全業務環節的數字化基礎設施，實現全鏈路高效協同，為企業發展注入數字化動能。

海外市場已成為新茶飲行業的重要增長極，品牌出海成為行業發展的必然趨勢。作為最早出海的現制飲品企業，2025年，蜜雪冰城在深耕東南亞市場的同時，適時開拓海外新市場。2025年，蜜雪冰城先后進入哈薩克斯坦、美國市場。2026年2月，蜜雪冰城墨西哥首店開業。截至目前，蜜雪冰城已進入14個國家。據悉，蜜雪冰城巴西首店也在籌備當中，將於近期亮相。與此同時，幸運咖亦積極推進品牌全球化戰略。2025年，幸運咖已進入馬來西亞、泰國等海外市場，開出首批門店，依託集團供應鏈優勢，進一步拓展了全球門店網絡。

供應鏈體系完善

核心優勢築牢 領導力梯隊優化升級

完善的供應鏈體系，是蜜雪集團堅守「高質平價」的底氣。作為中國現制飲品行業中最早設立中央工廠的企業，2025年，蜜雪集團持續構建大規模、高度數字化的端到端供應鏈體系，涵蓋採購、生產、物流、研發等環節，核心飲品食材100%自主生產。同時，依託數字化供應鏈管理系統，不斷完善「從農田到餐桌」的端到端品質管控體系。

公告顯示，截至2025年底，蜜雪集團在國內構建了28個倉庫組成的倉儲體系，配送網絡覆蓋33個省級行政區、超過300個地級市；同時，在海外8個國家建立本地化的倉儲體系和配送網絡，高效支持全球門店的日常運營。

展望未來，蜜雪集團將持續加深國內供應鏈體系的廣度、深度，打造更加敏捷高效的冷鏈物流體系，圍繞「真、鮮、純」品質持續深化對現制飲品的研發。在海外，蜜雪集團將因地制宜地構建更豐富、靈活的全球化供應鏈平臺，進一步強化端到端供應鏈體系「全球採、全球造、全球賣」的優勢，有力支持品牌的全球化發展。

公佈業績同日，蜜雪集團發佈董事會、監事會及管理層調整公告。公告顯示，蜜雪進入「多品牌、全球化、數智化」發展佈局新階段，為從更高層面統籌資源配置，原首席執行官張紅甫出任集團聯席董事長，並繼續擔任執行董事。為投入更多時間聚焦於集團長期可持續發展的戰略方向，張紅甫已卸任首席執行官，將繼續參與集團重大決策，在集團長期戰略、文化IP建設、社會公益、數智化轉型升級等關鍵領域發揮核心領導作用，為集團長期、穩健發展提供持續支持。

原集團執行副總裁、首席財務官張淵正式接任集團首席執行官。資料顯示，張淵畢業於清華大學，2023年2月加入蜜雪集團，先后擔任首席財務官、執行副總裁等重要職務，主要負責集團整體財務管理、資本運營等核心工作，同時兼任雪王公益基金會理事長。加入蜜雪集團前，張淵曾任職於美銀證券、高瓴投資等多家知名金融機構，積累了深厚的行業洞察與豐富的管理經驗，能夠精準把握行業發展趨勢，助力集團實現高質量發展。公告指出，此次管理層調整，本質上是對原有管理職責的進一步分工與升級，不僅有利於優化企業治理架構、提升管理效能、強化領導力梯隊建設，更將為蜜雪集團打造「受人尊敬的百年品牌」奠定堅實的戰略基礎、注入持續的發展動力。

文/王子揚