印尼揮下出口税大棒 鎳金屬聞風而動! LME鎳價應聲反彈近3%

智通財經APP獲悉，在特朗普釋放美伊談判信號推動市場風險偏好回升，以及全球最大鎳生產國印尼同意對這種電池類金屬的出口徵稅之后，鎳價應聲上漲。在印尼財政部長Purbaya Yudhi Sadewa表示，總統普拉博沃·蘇比安託已於周三批准對煤炭和鎳出口徵收關税之后，倫敦金屬交易所(LME)的鎳期貨交易價格一度上漲 2.7%。這位部長稱，關於具體税率的討論仍在進行中。自2022年「LME鎳價史詩級逼空時期」以來可謂長期低迷的LME鎳價自2025年12月以來可謂跟隨銅和鋁這兩大有色金屬邁向反彈軌跡。

印尼這個資源豐富的東南亞國家近期一直在考慮對大宗商品徵收暴利税，主要因為美國與以色列所發起的伊朗戰爭導致油價與天然氣價格大幅上漲，令該國財政預算壓力不斷加大。作為原油和燃料淨進口國，印尼長期以來非常容易受到地緣政治衝突擾亂能源流動中斷所帶來的潛在通脹和經濟增長壓力影響。

長期以來，印尼一直抱有向資源價值鏈上游邁進的雄心壯志，具體的方式是大幅提高所有原材料出口門檻，並推動企業投資於金屬加工進程。有關專門對鎳出口徵稅的政策討論，最早可以追溯到2022年時任總統佐科·維多多的考慮;他當時希望吸引使用鎳金屬的電池和電動車製造商們紛紛前來投資。

LME鎳價在新一輪地緣政治衝突打壓之下近日持續疲軟，終於在美國釋放停火信號以及印尼徵稅動態驅動下在周三有所反彈，截至倫敦時間上午8點左右，倫敦金屬交易所鎳價上漲 2.1%，至每噸 17,310 美元。如今，印尼的鎳產量已佔全球總產量的一半以上，而鎳也是該國最主要的出口創匯資源品類之一。鎳金屬行業增長與擴張的很大一部分是由中國投資所強勁推動，主要因鎳基本上集中用於不鏽鋼以及電動汽車電池，這兩大產業乃中國近年來核心聚焦的增長產業。

銅被廣泛應用於電力、可再生能源轉型、傳統建築、工業機械、交通運輸、通信、數據中心建設等多個領域，這些領域正是全球經濟活動的核心，因此銅金屬有着「銅博士」稱號。不同於銅和鋁在谷歌、微軟、亞馬遜等全球科技巨頭們大規模新建或者擴建AI數據中心狂熱浪潮背景之下所帶來的強勁需求，鎳需求當前所對應的行業景氣度則完全趕不上銅和鋁。

在人工智能和數字化轉型時代，超大規模AI數據中心的建設對銅需求呈現爆炸式增長。當前微軟、谷歌、亞馬遜以及Meta正在大舉建設的大型AI數據中心的電力傳輸與算力集羣銅纜高速互聯繫統，以及散熱系統和高性能電子設備等高度依賴銅這一有色金屬。這種結構性的數據中心新增需求正逐步成為銅市場新的需求增長引擎，鋁更多則是電網設備側與銅價上漲之下的替代效應的「次級受益者」。

INSG(國際鎳業研究組織)給出的口徑很清晰——2023年全球原生鎳使用中，不鏽鋼約佔65%，電池約佔16%。也就是説，鎳的景氣度更多取決於不鏽鋼需求(與房地產/製造業周期相關)以及EV(電動汽車)電池化學技術路線與EV銷量增速，而不是全球行業景氣度最高的AI算力產業鏈。雖然能源轉型趨勢下的電動汽車長期需求仍然非常可觀，但是當下大宗商品市場交易重點明顯不在EV轉型層面。

來自Shuohe Asset Management的分析師Gao Yin表示，考慮到印尼政府當前的財政困難，投資者們如今更有可能相信這項計劃。她表示，更高的税負也將推高生產成本和鎳價。