石油供應危機正從海灣地區蔓延至全球

　　交易員稱：除非和平談判迅速取得進展，中東特定品級原油的天價很快將傳導至美國及其他地區

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　　霍爾木茲海峽封鎖導致亞洲煉油商為阿聯酋原油支付每桶 160 美元，遠高於全球基準油價。

　　想知道能源價格還能漲多高，不妨跳出華爾街分析師通常追蹤的美國西德克薩斯輕質原油（WTI）和歐洲布倫特原油價格。

　　在中東供應緊張的核心區域，交易商正為能繞開霍爾木茲海峽的阿聯酋原油支付令人瞠目的每桶 160 美元，遠高於上述全球基準油價。

　　交易員表示，若波斯灣不能儘快恢復通航，這些天價油價預示着全球其他市場也將步其后塵。原因是亞洲買家正在全球範圍內搜尋同類原油，以維持柴油和航空燃油的生產。

　　特朗普總統推迟對伊朗能源設施的打擊，並表示美國與德黑蘭舉行了 「富有成效」 的會談，市場對結束戰爭的預期升溫，基準油價隨之回落。

　　但交易員警告，此次談判可能只是和平進程的又一次虛假開端。他們還擔憂，只有伊朗同意停止敵對行動，油輪才能自由通過海峽。除非和平談判迅速取得突破，中東特定品級原油的創紀錄高價很快將傳導至美國及其他地區。

　　挪威投資銀行 DNB Carnegie 能源分析師赫爾格・安德烈・馬丁森稱：「供應中斷規模巨大，如果局勢不能儘快解決，市場將陷入全面恐慌。」

　　馬丁森表示，所謂解決，就是海峽恢復石油運輸。即便如此，要讓油價回落至戰前水平，交易員還需要看到海灣產油國取消戰爭初期實施的減產措施，同時還需要長期解除對伊朗和俄羅斯的制裁。美國為安撫市場已暫時放松對兩國制裁，但期限僅一個月。

　　油價似乎會隨每一條戰爭相關消息波動，但實際上，從油井到加油站的複雜物流與金融體系，往往需要數周甚至數月才能完全消化價格衝擊。

　　價差最懸殊的，是以往從海灣外運的原油與其他地區出產的不同品級原油。據大宗商品數據提供商 OPIS數據，截至周一收盤，2026 年迪拜原油價格漲幅已遠超150%，遠高於媒體常引用的標準基準油價。

　　相比之下，布倫特原油期貨漲幅則温和得多，截至周四年內上漲 72%。

　　市場還出現其他嚴重扭曲。反映歐洲產原油價格的全球基準布倫特原油，相較美國俄克拉荷馬州庫欣交割的 WTI 原油，出現每桶 12 美元的歷史性高額溢價。

　　交易員稱，這一價差源於 WTI 產地遠離需求旺盛的亞洲，同時也反映出將其運往亞洲買家的更高航運成本，以及市場對美國可能限制原油出口以保障國內能源供應的擔憂。

　　亞洲煉油商正在尋找高硫原油，替代價格高到難以承受的中東原油，這推高了挪威、俄羅斯、哥倫比亞乃至美國部分原油的價格。大量油輪正從歐洲轉向亞洲 —— 這里受波斯灣衝擊最為嚴重，交易商也能獲得溢價。

　　布倫特原油本身的含硫量遠低於迪拜原油。此外，市場廣泛交易的布倫特期貨對應的是 5 月交割原油，不少交易員認為屆時戰爭可能已結束。還有觀點認為，期貨已難以反映現貨原油市場真實狀況，因為銀行、大宗商品交易商和對衝基金為避免鉅額虧損已收縮交易，造成交易清淡、價格暴漲暴跌的惡性循環。

　　海灣地區市場已陷入混亂，眼下迪拜原油報價甚至不包含阿聯酋迪拜本土出產的原油 —— 其無法運出海峽，因此價格追蹤機構已將該品級從計算中剔除。

　　當前迪拜油價反映的是阿曼原油（地處霍爾木茲海峽外側）以及少量從阿布扎比經管道運往富查伊拉港（同樣位於海峽最窄段外側）的原油交易價格。

　　據標普全球平臺交易追蹤人士透露，法國石油巨頭道達爾能源的貿易部門表現尤為活躍，已購入數十船原油。目前尚不清楚該公司轉手售出多少，但如此大規模持倉，或為押注亞洲煉油商願為稀缺貨源支付高價。

　　道達爾已暫停海灣地區多處油氣生產，其發言人未迴應置評請求。

　　對海灣原油的搶購潮正開始蔓延至更廣泛的國際油市。阿格斯數據顯示，挪威近海約翰・斯維爾德魯普油田原油相較布倫特原油溢價已升至紀錄高位，包括阿拉斯加北部原油在內的其他高硫原油（業內稱 「酸油」）價格也大幅飆升。

　　將可供應亞洲的原油盡數吸走，是全球市場緩解當前危機的一種方式，但這也將供應壓力擴散至全世界。

　　諮詢公司 Energy Aspects 創始人阿姆里塔・森表示：「亞洲正在全球範圍內爭搶每一桶原油。」 她稱，如果霍爾木茲海峽持續關閉，布倫特油價最終將追平每桶 150 美元以上的中東現貨原油價格。而遠離衝突中心、含硫量低的 WTI 原油，則可能繼續保持大幅折價。

　　戰前，全球近五分之一的石油供應每日經霍爾木茲海峽運輸，約 1500 萬桶原油及 500 萬桶成品油。沙特通往紅海的管道等替代路線已釋放部分運力。

摩根大通分析師數據顯示，截至周一，海峽封鎖已導致全球日均石油供應減少 1600 萬桶。下月隨着管道運力提升及美國及其盟國釋放戰略石油儲備，供應缺口或將收窄，但全球經濟仍將面臨日均 1000 萬桶的石油短缺。