海通國際：吉利汽車盈利彈性釋放，維持「優於大市」評級

海通國際發表研報指，吉利汽車2025年實現營業收入3452.3億元，按年增25%，創歷史新高；全年銷量達302.5萬輛，按年大增39%，超額完成300萬輛目標，市佔率升至10.05%。其中新能源銷量快速放量，銀河繼續承擔主流市場走量主力，帶動集團規模與新能源滲透率同步提升。截至2025年末，公司總現金水平升至682億元，按年增長46%，現金淨額達499億元，資金實力進一步增強，為后續新品投放、全球化擴張及智能化投入提供充足支撐。該行預計吉利汽車2026至2028年汽車交付量分別為349萬、400萬、458萬輛，新能源滲透率分別達64%、71%、77%；預計公司每股盈利分別為1.88、2.31、2.62元(持平/上調4%/新引入)。該行對比同行業可比公司估值，予公司2026年13倍市盈率，處於公司歷史平均估值水平，對應合理目標價27.8港元，維持「優於大市」評級。