Gavekal研究：中國國債避險屬性凸顯，正成為美債以外的全球儲備新選擇

智通財經APP獲悉，Gavekal Research的研究顯示，中國國債在經歷了包括伊朗戰爭在內的近期地緣政治衝擊后表現穩健，正成為一種切實可行的替代性儲備資產。

該報告挑戰了全球儲備管理的一個核心假設，即美國國債和美元是「避風港」。分析師 Charles Gave 和 Louis‑Vincent Gave 在周二的一份報告中寫道，在中東局勢近期緊張期間，中國主權債券表現堅挺。

報告指出，中國長久期國債在新冠疫情爆發后的一年內有所上漲，並在烏克蘭戰爭爆發后的12個月里保持相對平穩。相比之下，經匯率變動和黃金價格調整后的美債表現則顯得遜色。

與此同時，報告認為，中國主權債務的支撐力源於其能夠以比任何國家都更低的成本生產更多電力，這使其債券市場免受石油驅動的通脹衝擊。策略師們指出，自2012年以來，中國債券是少數跑贏美國通脹的固定收益市場之一。

Gavekal 表示，中國作為世界工業和貿易超級大國的主導地位，也支撐了中國主權債務作為全球儲備資產的吸引力。這種工業實力表明，貨幣低估的時代可能即將結束。

分析師寫道：「在一個通脹的世界里，關税和維持顯著低估的匯率政策可能會被束之高閣。取而代之的可能不是關税戰，而是貿易協議——更多的太陽能電池板銷往美國，稀土流動更加自由，以及更堅挺的人民幣。」

他們進一步指出：「在這樣的世界中，邊際買盤將從黃金和美債轉向人民幣以及其他提供收益的亞洲貨幣計價資產。」