不靠陌陌探探也能贏？摯文集團2025財報：海外業務高增70%

出品|中訪網

審覈|李曉燕

近日，陌陌、探探母公司摯文集團（Nasdaq: MOMO）發佈2025年第四季度及全年未經審計財務業績。在國內社交行業競爭加劇、用户偏好快速迭代的外部環境下，集團全年淨營收保持在百億元量級，海外業務實現翻倍級增長，現金流與現金儲備保持健康，同時推出特別股息與持續股票回購，以穩健財務與清晰戰略，展現出成熟互聯網公司穿越周期的經營韌性。

2025年全年，摯文集團實現淨營收103.671億元，雖同比小幅下降1.9%，但仍站穩百億元營收平臺，在行業調整期守住核心規模。歸屬於集團淨利潤8.040億元，Non-GAAP淨利潤9.935億元，盈利水平保持穩定；全年經營活動淨現金11.831億元，現金流健康度持續在線。

單季來看，2025年第四季度淨營收25.758億元，同比微降2.3%；歸母淨利潤2.373億元，Non-GAAP淨利潤2.813億元，季度盈利韌性充足。每股ADS攤薄淨利潤與Non-GAAP每股收益均保持正向，為資本市場提供穩定業績支撐。

截至2025年末，集團持有現金、現金等價物、長短存款及投資合計86.776億元，充裕資金池為產品迭代、海外擴張、股東回報與戰略併購提供充足彈藥。在行業普遍收縮投入的背景下，摯文集團保持健康資產負債結構，抗風險能力突出。

受市場競爭、用户審美疲勞與監管環境變化影響，摯文集團國內業務短期面臨壓力。2025年第四季度中國大陸淨營收19.676億元，同比下降13.6%，主要來自陌陌與探探收入下滑；增值服務收入25.331億元，同比下降2.3%，一定程度反映用户對傳統社交產品的熱情回落。

付費用户層面，Q4陌陌付費用户390萬、探探60萬，用户基數與付費轉化面臨階段性挑戰。但應理性看待：國內社交賽道進入存量競爭，用户遷移與產品迭代本就存在周期波動，摯文集團國內業務仍保持穩定付費基礎與生態活躍度，作為現金牛業務持續貢獻現金流，為全球化轉型提供堅實后方。

集團主動優化成本結構，Q4成本與支出22.784億元，同比下降5.4%，一方面剔除2024年同期電影製作一次性成本，另一方面優化國內主播分成，提升運營效率。成本端的有效管控，部分對衝收入端壓力，保障利潤率穩定。

2025年最亮眼的成績，來自海外業務的跨越式突破。全年海外淨營收20.000億元，同比大增70.8%；Q4單季海外淨營收6.082億元，同比增長70.3%，增速遠超國內，成為集團增長核心引擎。

海外高增主要得益於中東與北非地區音視頻社交新品快速起量，疊加Happn等戰略併購標的協同發力，產品矩陣更趨多元。從收入結構看，海外營收佔比持續提升，從補充性業務成長為支柱型板塊，有效對衝國內壓力，推動集團從單一依賴國內市場，轉向「國內穩基本盤、海外拓增量」的雙輪驅動格局。

唐巖表示，海外新產品孵化與精準併購，讓集團業務更趨多元、品牌組合更豐富，海外已穩固成為重要收入貢獻者與未來增長關鍵引擎。這標誌着摯文集團全球化戰略從試水進入規模化收穫期，在全球社交賽道建立差異化競爭力。

面對行業變化，摯文集團以精細化運營穩住基本盤。國內聚焦生態健康與付費轉化，探探推進真人驗證、AI工具優化女性用户體驗，重組會員體系提升ARPU；海外依託本地化團隊與算法優勢，在音頻、視頻社交賽道快速佔領用户心智，虛擬禮物與會員訂閲商業化效率持續提升。

成本優化成效顯著：Q4成本同比下降5.4%，一次性因素與結構性降本共同作用，國內分成收縮與海外分成增長形成良性替代，整體毛利率與運營效率保持穩健。

對股東回報層面，集團展現高度誠意：董事會宣佈每ADS派發0.28美元特別現金股利，總額約4260萬美元，以盈余現金支付，將於2026年4月落地。同時，2022年推出的股票回購計劃持續推進，截至2026年3月18日，以均價6.26美元累計回購約6030萬股ADS，總額3.789億美元，剩余額度1.072億美元，持續為股價提供支撐。

高比例分紅+大額回購組合，在中概互聯網公司中尤為突出，既體現管理層對長期價值的信心，也為投資者帶來確定性回報，在轉型周期構築厚實安全墊。

摯文集團成立於2011年，2014年納斯達克上市，依託陌陌、探探構建國內社交基本盤，同時佈局影視、節目製作等多元業務，形成「社交核心+生態協同」的業務架構。面對行業周期，公司快速調整戰略，將資源向海外傾斜，以全球化打開第二增長曲線。

短期國內業務承壓，是行業共性問題而非個體困境。社交產品本身存在用户迭代與創新周期，摯文集團國內業務仍保有龐大用户基礎與成熟商業化體系，持續貢獻穩定現金流；海外業務處於高增長通道，中東、北非之外，歐洲、拉美等市場逐步打開，長期增長空間廣闊。

充裕現金、健康現金流、強勁海外增長與優厚股東回報，共同構成摯文集團的核心價值。隨着海外產品矩陣完善、本地化運營深化、AI技術融入社交體驗，集團有望持續提升全球市場份額，推動收入結構持續優化。

2025年是摯文集團戰略轉型的關鍵一年：國內業務守牢基本盤、優化效率；海外業務高歌猛進、撐起增長；財務與股東回報保持穩健。短期波動不改長期趨勢，在全球化與產品創新雙輪驅動下，摯文集團正從國內社交龍頭，邁向具有全球競爭力的互聯網社交集團，長期成長值得期待。