【券商聚焦】交銀國際維持德琪醫藥(06996)買入評級 指其2026年有望盈虧平衡

金吾財訊 | 交銀國際研報指，德琪醫藥(06996)2025年收入同比+15%至1.05億元（人民幣，下同），虧損收窄至2.39億元。全年SG&A和研發費用同比分別-13%/-35%。展望2026年，與優時比（UCB）達成的ATG-201交易有望貢獻8,000萬美元近期付款，公司預計將顯著增厚業績並實現盈虧平衡，研發投入將有所回升。

展望2026年，與優時比（UCB）達成的ATG-201交易有望貢獻8,000萬美元近期付款，公司預計將顯著增厚業績並實現盈虧平衡；而隨着核心臨牀項目的推進、多項臨牀前TCE項目陸續進入IND階段，研發投入將有所回升。

綜合考慮2025全年業績和ATG-201交易對未來業績的增厚作用，該機構上調公司2026-27年收入及盈利預測，上調DCF目標價至10港元（原8.8港元）。隨着中后期資產逐步進入註冊性臨牀、TCE技術優勢不斷通過早期數據驗證，該機構認為未來2-3年內，公司將進入+稀缺平臺價值兑現的關鍵發展階段，估值潛在空間巨大，而2Q-4Q26豐富的臨牀數據和潛在BD交易機會有望成為催化股價的核心動力。維持買入。