中東局勢出現緩和跡象，金飾克價一日漲近70元 貴金屬概念活躍

3月25日，貴金屬概念持續活躍，赤峰黃金（600988.SH）一度漲近10%，曉程科技（300139.SZ）漲超6%，中金黃金（600489.SH）、湖南白銀（002716.SZ）、紫金礦業（601899.SH）、山金國際（000975.SZ）等紛紛跟漲。

消息面上，中東緊張局勢出現部分緩和跡象，市場對流動性收緊的擔憂有所緩解，在3月25日亞洲交易時段，部分投資者逢低買入，國際金銀價格盤中一度走高。倫敦現貨黃金價格盤中重返4600美元/盎司，日內上漲3%。

光大期貨3月25日分析指出，美伊態度出現緩和預期成為近期市場情緒回暖的主要因素，油價回落緩解了市場對持久通脹的擔憂，為黃金作為通脹對衝資產提供了有利環境。

國際黃金上漲的同時，國內品牌金飾價格止跌反彈。3月25日，周生生（00116.HK）金飾克價較昨日上漲68元至1418元/克，周大福（01929.HK）、六福珠寶、潮宏基（002345.SZ）、老廟黃金等多個品牌金飾價格均較昨日上漲66元/克。

中金最新研報指出，油價走高或導致美國「暫時性滯脹」風險增加，但由於美國從2019年開始轉為原油淨出口國，當前美國名義CPI同比2.4%，已經降至政策目標附近，因此油價衝擊對美國的核心風險不在增長，甚至也不在通脹。真正的風險或在金融市場。因此，我們預期美聯儲貨幣政策大幅收緊的門檻較高。若衝突不再明顯升級，下半年美聯儲仍可能重啟降息，貨幣政策取向或相對偏鴿。

中郵證券表示，本周貴金屬發生較大調整，由於中東衝突持續，油價持續高位，市場開始定價美聯儲2026年進行加息，全球風險資產調整，貴金屬市場同樣出現拋售。但是黃金的配置價值會在恐慌性的流動性擔憂緩解后再度綻放，人民銀行2月繼續增持黃金增強市場信心，同時美聯儲若在油價上行的過程中受迫於政治壓力而超預期降息會對石油美元信心帶來不可逆的打擊。長期來看，衝突可能引發油價中樞上移，通脹預期同樣上移，滯脹可能成為未來市場的主旋律，疊加沃什縮表政策的實施，會對長端美債帶來難以對衝的風險，黃金值得增配。