美伊衝突持續或重創銅企：需求疲軟且原料成本還在上漲

財聯社3月25日訊（編輯 馬蘭）美伊衝突的溢出影響已經從能源供應緊缺逐步轉向需求破壞，工業金屬也成為其中的受害者。研究指出，霍爾木茲海峽持續中斷可能將導致銅供應過剩，並大幅削減主要生產商的收益。

分析師表示，如果衝突曠日持久，油價超過每桶150美元，這將減緩全球經濟增長，將銅的需求增長限制在0.5%至1%，銅價屆時將跌破每噸10000美元，並出現10萬至20萬噸的精煉銅供應過剩。

除了需求疲軟，硫酸等鍊銅原材料也將因為霍爾木茲海峽中斷而出現供應緊缺和價格上漲，從而導致銅生產商的生產成本增加。

在這種糟糕預期下，銅生產商的利潤率將大受打擊，而成本較高的生產商在美伊衝突中尤為脆弱。分析師估計，曠日持久的衝突可能導致銅的單位成本上升10%至20%。

生產商腹背受敵

根據一份報告，分析師們根據美伊衝突持續時間長短做出了不同的展望。其中，迅速解決將恢復銅的少量供應缺口，並將價格支撐在12000美元；持續數月的衝突損害較小，預計今年銅市場供需大致平衡，價格將在每噸10500至11500美元之間。

目前，全球銅庫存量接近140萬噸，需求疲軟導致市場進入買方市場，價格的下行壓力增加。

不過，由於主要礦山停產持續，銅生產商也很難提高礦山供應量，這種供應風險可能將限制銅價的下跌幅度。且硫酸等原材料的短缺也將限制精煉銅的過剩規模。

在需求和供應同時受限的情況下，市場的焦點將集中在精煉商的成本問題上。僅從美國市場來看，若衝突持續超過一年，成本較低的南方銅業（Southern Copper Corporation）今年利潤將下降20%，成本較高的First Quantum利潤將下降55%。

高成本生產商的利潤率可能從去年的約70%壓縮至約40%，綜合利潤率則接近長期平均水平，這將增加資本支出減少和項目審批延迟的風險。

更廣泛的結論是，銅的結構性短缺問題不會被解決，但會被推迟，因為短期地緣政治衝擊正在重塑整個行業的需求、成本和投資時間表。