港股概念追蹤 | 中國日均Token調用量突破140萬億 全球大模型行業正在邁向「Token經濟」(附概念股)

智通財經APP獲悉，全球最大AI模型API聚合平臺OpenRouter最新發布的數據顯示，截至3月15日，中國AI大模型的周調用量達到4.69萬億Token，連續第二周超越美國。全球調用量排名前三的位置，更是被中國模型包攬。摩根大通預測，中國的AI推理Token消耗量將從2025年的約10千萬億增長至2030年的約3900千萬億，五年間增長約370倍。

日前在中國發展高層論壇2026年年會上，國家數據局局長劉烈宏表示，Token「詞元」不僅是智能時代的價值錨點，更是連接技術供給與商業需求的「結算單位」，為商業模式的落地提供了可量化的可能；也從官方角度上為Token給出了翻譯：「詞元」。

劉烈宏指出，2024年年初，中國日均Token調用量為1000億；到2025年底，躍升至100萬億；今年3月，已突破140萬億，兩年增長超千倍。今年1月底以來，有的模型企業創下20天收入超越2025年全年總收入的業績紀錄。這組數字背后，是一套以Token計費為基礎的新型商業邏輯正在加速演進。

據火山引擎數據，截至2025年12月，字節跳動旗下豆包大模型日均Token使用量突破50萬億，較上年同期增長超過10倍，相比2024年5月剛推出時的日均調用量增長達417倍。據谷歌披露，截至2025年10月，其各平臺每月處理的Token用量已達1300萬億，相當於日均43.3萬億，而一年前月均僅為9.7萬億。

不少行業人士認為，全球大模型行業正在邁向「Token經濟」，即大模型的價值不再只以前沿推理能力作為單一指標，而是加入「以Token計價」的商業經濟指標。

Token正在成為AI公司新的估值錨。MiniMax憑藉M2系列文本模型的爆發式增長，日均Token消耗量較2025年12月激增超6倍，推動2025年全年營收同比暴漲158.9%至7904萬美元，毛利率更是從12.2%大幅躍升至25.4%，展現出卓越的商業化效率。而智譜則依託GLM-5旗艦模型API服務的快速商業化，Token消耗量持續攀升—2025年11月日均Token消耗量已達4.2萬億，推動2025年營收實現倍數級增長。其MaaS平臺已匯聚超過300萬家企業及應用開發者，API價格於2026年第一季度累計上調83%，量價雙增趨勢明顯。

高盛最新研報指出，中國AI模型在文本、視頻、音頻等多模態領域表現優異，進一步擴大了Token應用場景。高盛分析認為，Token需求激增將為中國AI模型企業帶來收入突破，同時推動雲服務收入增長。

開源證券表示，「Token=AI芯片(國產算力+算力租賃)=AIDC」，隨着Tokens的持續增長，CDN需求亦或大幅增長，重視三大核心主線：AIDC、算力租賃、CDN。

相關概念股：

商湯科技(00020)：商湯臨港 AIDC 算電協同平臺整合了能源大模型、寧德時代儲能系統等，打造從「數據-算法-策略-執行-驗證」的全鏈條智能調度系統，通過「算隨電用」「電隨算動」的雙向應用閉環，實現算力與能源的精準匹配。2025年商湯科技實現總收入50.15億元，較2024年的37.72億元同比增長32.9%；年度虧損17.82億元，同比收窄58.6%；2025下半年EBITDA為3.76億元，為上市后首次轉正。

萬國數據(09698)：華泰證券認為，萬國數據作為國內第三方數據中心龍頭企業，在覈心地區機櫃資源儲備豐富，看好公司國內IDC業務后續的估值提升及業績改善機遇。

迅策03317)：公司定位為AI實時數據基礎設施提供商，商業模式已從傳統訂閲向按Token消耗計價演進，直接受益於企業級AI調用量的指數級增長。2025年公司ARPU同比翻倍至559萬元，營收增長103%，下半年經調整淨利潤已實現轉正，業績增長與Token放量高度同步。目前業務已覆蓋金融、機器人、能源、低空經濟等多元場景，作為高質量行業數據的「開採與精煉者」，其發展方向與國家推動高質量數據集建設的戰略導向高度契合。

天數智芯(09903)：天數智芯提供針對不同行業的通用GPU產品及AI算力解決方案。通用GPU產品涵蓋天垓及智鎧系列，兼容國內外主流AI生態以及各類深度學習框架。今年1月，該公司公佈四代芯片架構路線圖，預期於2027年超越英偉達Rubin架構；同時推出「彤央」系列邊端算力產品。