滬上阿姨2025全年業績高增收官：淨利同比增長52.4%，萬店規模築牢長期成長底座

3月24日盤后，滬上阿姨（2589.HK）發佈2025年度業績報告。公告顯示，2025年全年滬上阿姨實現營業收入44.66億元（人民幣，下同），同比增長36.0%；毛利為14.04億元，同比增長36.7%。期內利潤為5.01億元，同比增長52.4%，經調整利潤為5.70億元，同比增長36.4%。基本每股盈利為4.81元，同比增長49.4%。同日，公司還發布公告表示，董事會建議派發末期股息每10股人民幣10元（含税），共計派發末期股息約人民幣1.05億元，以此計算，全年滬上阿姨共計派發股息超人民幣1.76億元。

規模效應釋放，全鏈整合提質升維精鑄發展根基

作為滬上阿姨成功登陸資本市場后的首個完整財年報告，公司不僅交出了一份營收淨利超預期增長的優質答卷，更實現了業務規模的跨越式增長，展現出強勁的高質量發展態勢。

此前行業統計已顯示，2025年滬上阿姨「萬店目標」順利達成，本次年報公司首度披露詳細數據——截至2025年12月31日，公司的門店網絡已擁有11,449間門店，較上年度末增長24.8%，規模效應進一步擴大。且滬上阿姨持續精耕下沉市場，2025年度三線及以下城市門店佔比約為52.7%，同比增長約為2.3%，細分市場佔位持續保持領先。根據灼識諮詢，中國三線及以下城市的現製茶飲店市場按商品交易總額計為2023年至2028年期間最大且預期增長最快的細分市場，未來增長潛力巨大，這也意味着，精準把握這一趨勢，全力推進下沉戰略的滬上阿姨有望憑藉其前瞻佈局及細分領域規模優勢，在行業波動性增長趨勢下，進一步達成增速發展。此外，2025年滬上阿姨亦積極拓展海外業務，截至年末已在海外開設了45家門店，覆蓋美國、韓國與馬來西亞，其國際化戰略與出海佈局路徑愈加清晰。

規模實現躍升，門店數量顯著提升的背后，離不開滬上阿姨通過互惠互利的加盟模式及標準化的加盟商管理。據瞭解，滬上阿姨通過高度標準化及數字化的門店管理系統，為加盟商提供全生命周期的支持及督導，幫助加盟商解決問題、改善經營，並基於消費洞察及強大的全國供應鏈管理，向加盟商不斷提供優質、多樣化的產品，以持續提升門店盈利能力。截至2025年12月31日，滬上阿姨共有6,974名加盟商開設11,423家門店。

與此同時，針對門店的長期發展與健康擴張，滬上阿姨也提出了明確的管理思路。據悉，滬上阿姨高度關注門店經營質量及渠道網絡運營效率，根據經營狀況對已有門店進行管理、幫扶及優化調整。結合門店擴張策略，按照有進有退原則，主動優化網絡佈局，在協助在營加盟商實現理想盈利的同時，也進一步提升消費者體驗和門店經營質量。滬上阿姨方面表示，未來公司仍將繼續秉承互利共贏的理念，完善加盟商管理體系，以優質產品與高效服務吸引並留存優質加盟商夥伴；持續聚焦門店經營質量提升和盈利能力優化，助力加盟商穩健經營，提升消費者服務水平。

門店網絡的快速、健康擴張為滬上阿姨長期發展奠定了堅實基礎，而更加值得關注的是支撐這一網絡穩健運營背后的高效供應鏈體系。

業績報告顯示，滬上阿姨建立了覆蓋全國的供應鏈網絡，並憑藉強大的綜合管理能力，支持門店網絡的日常運營需求及快速擴張。2025年度，公司進一步聚焦倉網結構調整，持續優化倉店距離，降低配送成本，提高配送時效。持續推進全鏈路數字化與智能化改造，升級倉配服務，依託充足運力儲備，高效承接節日活動與集中訂單高峰，為門店網絡穩定運營與規模擴張提供堅實支撐。截至2025年12月31日，滬上阿姨供應鏈網絡已包括16個大型倉儲物流基地；4個設備倉庫；7個新鮮農產品倉庫；及11個前置冷鏈倉庫，並在浙江省海鹽縣擁有一個總面積逾10,000平方米的自主生產設施用於製備包括珍珠、芋圓、芋泥及茶葉等在內的食材，實現了核心原材料的自主可控。結合發展規劃，滬上阿姨也表示，將進一步加強與國內外優質供應商的合作，拓展供應來源並提升議價能力；通過優化供應計劃與資源配置結構、強化倉儲與配送的協同效率，結合門店擴張計劃與現有倉儲佈局，持續擴大冷鏈物流網絡覆蓋，暢通倉儲與配送的銜接環節，提升供應鏈響應速度與成本控制水平，為全國門店提供穩定、高效的物資保障。

業態多元拓展，產品創新營銷共振激活增長動能

在強大的供應鏈網絡支撐之下，滬上阿姨的多品牌全域佈局也在不斷驅動公司成長突圍。具體來看，「滬上阿姨」作為最為成熟的主品牌為公司貢獻穩定現金流並不斷提升市場認可度；「茶瀑布」則作為新興引擎，精準切入平價茶飲賽道，依託主品牌供應鏈和影響力快速擴張，且在合理規避內部競爭的基礎上成功觸達下沉市場增量客羣，在打開增量市場空間的同時有效完善品類覆蓋並從戰略性層面有效降低了單一業務波動風險。

「好模式」背后更有「好產品」作為支撐。滬上阿姨構建了全面的產品開發系統，以支撐旗下各品牌優質產品的上新與迭代。滬上阿姨的產品應新鮮時令食材、流行趨勢及消費者不斷變化的口味而演變。除楊枝甘露及厚芋泥波波奶茶等全年均大受歡迎的主打產品外，公司亦提供迎合消費者季節喜好的時令產品、適合當地消費者口味的地區特產。此外，公司進一步加入更多小食及其他產品以豐富其產品矩陣，在覆蓋更廣泛消費場景的同時為消費者提供了更多選擇。

2025年，滬上阿姨共推出213款新品。其中，主品牌「滬上阿姨」以「每日健康+」理念，通過研發升級先后推出羽衣甘藍系列果蔬茶、五色慢養瓶系列等新品，憑藉超高的顏值、豐富的營養成分以及身心同養的創新理念，精準滿足消費者對於健康飲品的需求，進一步強化品牌在消費者心中的健康心智。與此同時，公司通過升級咖啡機設備與咖啡豆品質，將咖啡打造為品牌重點推廣的核心品類，拓寬消費場景，提升門店經營活力。「茶瀑布」則以「真茶真奶」為核心研發理念，主打高質平價原葉鮮奶茶，以紮實用料與親民定價打造高性價比體驗，廣受消費者喜愛，進一步打通下沉市場消費認可。

產品廣受歡迎的同時，滬上阿姨亦結合數字化營銷、聘請代言人、IP聯名等形式持續提升品牌形象及知名度，並有效帶動產品銷售，更通過會員計劃提升了用户黏性與復購意願。截至2025年12月31日，滬上阿姨微信小程序註冊會員數為1.54億人，平均季度活躍會員約為1,740萬人，季度復購率為42.5%。良好的消費者口碑體系及會員生態也將賦能加盟商及公司實現更加高質量、長遠的經營發展。

在現製茶飲行業從規模擴張向品質競爭轉型的新階段，滬上阿姨已憑藉紮實的基礎築牢長期成長底座，超預期交出了營收淨利雙增、萬店規模達成的「成績單」，這不僅持續印證了公司在下沉市場佈局與加盟模式的成功，更具象化敍述了基於供應鏈的能效管理與數字化升級、多品牌矩陣協同發展，所構建起的獨有競爭壁壘。未來滬上阿姨有望繼續憑藉多品牌戰略的持續深化，依託品牌的差異化定位，通過多樣化產品、靈活定價與多元消費場景，滲透不同細分市場，擴大市場份額，強化品牌塑造提升品牌形象與知名度，夯實行業競爭力，在國內市場持續深耕的同時，向海外市場穩步拓展，實現企業品牌價值與市場規模的雙重提升。