中國金茂2025年報：簽約銷售1135億，毛利率16%

3月24日，中國金茂（00817.HK，以下簡稱「公司」或「金茂」）發佈2025全年業績報告。報告期內，公司簽約銷售金額1135億元，同比增長16%；行業排名升至第8位，創歷史新高。盈利方面，全年毛利92.21億元，同比增長7%，整體毛利率升至16%；股東應占利潤（含投資物業公平值損益）12.53億元，同比增長18%。

業績會上，中國金茂董事長陶天海先生表示，雖然當下市場仍在築底，但結構性機會依然存在，對具備優秀產品力的公司而言，機會大於挑戰。中國金茂既對市場保持理性，也有信心在新的一年里取得新的業績。公司2026年銷售規模將繼續保持穩中有升。

中國金茂管理層出席業績會

毛利率漲至16%，新增融資成本下降至2.75%

2025年，在產品力加持下，中國金茂加快項目去化，實現資金快速回流與再投入，用做優增量帶動存量盤活，找到了跨越行業周期的煥新打法，盈利能力快速提振。

管理層在業績發佈會上表示，報告期內，公司極致做優增量，自2024年以來累計獲取43個項目，全部聚焦核心城市、核心板塊，平均銷售淨利率超過10%；同時，積極推動存量盤活，2025年完成47個項目清盤，打法升級、多措並舉，累計15宗土地、26個大宗資產實現盤活。

在運營創標方面，中國金茂新項目平均首開周期縮短至5.2個月，「快開、快回、快清」的運營策略得以強化，經營現金流回正速度縮短至10.4個月，全盤利潤指標優化明顯，實現了資金的快速回流與再投入。

在精益管理方面，中國金茂嚴控三費、降本增效，銷售費用、管理費用、財務費用分別下降4%、13%、9%，進一步提振盈利能力。

利潤水平的逆勢改善，反映出中國金茂在項目獲取、產品定位、運營管理等方面的協同能力持續增強。伴隨存量問題的解決，新獲取優質項目逐步進入銷售與結算，金茂的盈利能力仍有上升空間。

報告期內，中國金茂新增融資平均成本為2.75%，較上年進一步下降，維持行業較低水平。與此同時，債務結構得到持續優化，開發貸及經營貸佔比提升至約50%，外幣債務佔比連年下降至20%，整體負債結構持續優化。

在融資能力方面，金茂多元融資渠道保持暢通。報告期內，金茂成功發行多筆低利率債券，全年公開市場融資成本低至2.3%；新項目開發貸成本大多為自律下限水平，資金獲取能力持續增強。

截至報告期末，公司在手未動用銀行授信超過700億元，資金儲備充足，為后續投資與項目開發提供有力支撐。

新房銷售額提升16%，核心物管收入漲23% 

2025年，中國金茂堅持產品創標，在新房銷售市場走出逆勢提升的獨立行情。全年中國金茂銷售金額逆勢提升16%，創下行業排名歷史新高。

管理層在業績會上表示，2024年推出的「金玉滿堂」產品體系持續落地，報告期內6個金茂府、7個璞（玉）系、5個滿系、8個棠系項目面市，在多個城市形成現象級熱銷，成為支撐銷售表現的重要抓手。

隨着改善型產品需求釋放，公司銷售結構進一步向高能級城市與優質項目集中。報告期內，公司一二線城市簽約銷售佔比達96%，華北、華東兩大區域簽約佔比提升至73%。金茂在北京、上海的簽約銷售額均突破200億元，在西安銷售額突破100億元，並在鄭州、天津、雄安等多個核心城市表現領先市場。

優質產品力與核心城市核心佈局的雙重加持，為公司產品的價格和利潤贏得空間。管理層在業績會上表示：2025年，公司住宅簽約單價提升至約2.7萬元/㎡，較去年同比提升24%，展現了穩定的產品溢價能力。

開發業務之外，中國金茂持續發力品質服務、精品持有和建築科技創新領域，進一步推動公司第二增長曲線穩步發展。

品質服務領域，金茂服務（00816.HK）提升服務能力，在管規模與效益持續提升，經營基本盤不斷夯實。2025年，金茂服務在管面積同比增長5%，營業收入同比增長18.5%，其中核心物業管理收入同比增長23%，核心物業管理毛利潤同比增長22.1%；基礎物業服務與能源運維業務滿意度均保持在90分位，服務品質持續穩定。

持有業務領域，中國金茂精品持有物業總建面達436萬㎡。商業運營收入同比增長9%；酒店盈利能力增強，EBITDA同比增長31%。2025年，杭州秦望水街、北外灘金茂中心順利開業；江陰嘉悦酒店、南昌嘉悦酒店、太倉隱逸酒店等項目相繼落地，輕資產業務持續拓展。

杭州秦望水街開業

隨着旗下資產經營活力不斷增強，國內首批消費類基礎設施公募REITs——華夏金茂商業REIT已完成7次超預期分紅，分派率穩定在5%以上，上市以來股價顯著提升。

京滬投資佔比66%，未售貨值近九成位於一二線城市

在投資端，中國金茂延續「收斂聚焦、精準投資」的策略，把握窗口期持續加碼核心城市與優質板塊。2025年，公司新增獲取21個項目，全部位於一二線城市，其中在北京、上海兩個戰略深耕城市投資佔比高達66%。

報告期末，公司未售貨值67%集中在華北、華東等經濟發達區域，89%位於一二線城市，一線城市未售貨值佔比較上年提升8pct至近30%，貨值結構進一步優化。

業績會上，中國金茂管理層表示，2026年，公司將貫徹「產品引領、客户至上」理念，通過產品力提升，為客户創造更多價值。在投資端，中國金茂將延續積極不激進的投資風格，聚焦高能級城市，投好投足，為公司未來發展打下堅實的基礎。

針對行業未來發展，中國金茂結合「十五五」規劃，進一步深化發展戰略。管理層表示，中國金茂在行業調整時期實現了「活下來」的階段性任務，接下來，公司將以「活得好」為目標，進一步盤活存量、做優增量，力爭「活出彩」，成為產品領先、結構合理、特色突出的頭部城市運營商。