萬辰集團迴應港股IPO招股書失效：會繼續推進

3月23日，好想來背后的A股「量販零食第一股」萬辰集團於2025年9月23日遞交的港股主板IPO招股書正式宣告失效。

據港交所規定，招股書自遞交日起6個月內有效‌。若在此期間未完成上市聆訊或上市流程，招股書將‌自動失效‌‌。企業可在‌失效后3個月內‌更新招股書，繼續原上市流程。

3月24日，經以投資者身份致電萬辰集團證券部，對方迴應稱：「公司港股IPO會繼續推進，此次招股書失效后，那邊還沒有受理。如果我們有進一步進展的話，會對外公告的。」

值得一提的是，就在招股書失效前的3月20日，萬辰集團董事會還審議通過了關於「質量回報雙提升」行動方案的議案，強調將推進H股上市申請及提升投資者關係管理。

議案中明確，在推進國際化戰略、優化資本運作佈局方面，公司穩步推進發行境外上市外資股（H 股）股票並申請在香港聯合交易所有限公司主板上市相關工作，將規範運作要求貫穿港股上市籌備全過程。

事實上，此次赴港衝刺，亦是萬辰二代王澤寧接班后的關鍵落子。公開信息顯示，萬辰集團最初以食用菌業務起家，自2022年切入量販零食賽道后，通過整合好想來等多個量販零食品牌，迅速躍升爲「量販零食第一股」，業績也隨之大幅增長。

二代掌舵后，萬辰集團也交出了亮眼的首份年報成績單。萬辰集團公佈的2025年業績顯示，去年公司營收達到514.59億元，同比增長59.17%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為13.45億元，同比增幅358.09%；扣非淨利潤為12.77億元，同比增速395.03%。

然而，儘管業績高歌猛進，但當下量販零食賽道早已進入紅海內卷階段，頭部玩家正密集角逐市場份額。從行業格局來看，隨着鳴鳴很忙與萬辰集團門店數相繼破萬，二者已成為量販零食行業的「雙強」。不過，在資本市場表現上，萬辰集團已落后於其主要競爭對手。

一方面，在上市進展上，萬辰集團慢於已成功登陸港股的鳴鳴很忙；另一方面，截至近期，已在港上市的「量販零食第一股」鳴鳴很忙市值穩定在800億港元以上，高於萬辰集團A股市值。

不僅如此，量販零食行業的核心競爭邏輯聚焦門店密度與全網覆蓋能力，這直接決定市場話語權。但步入2025年，萬辰集團的門店擴張步伐明顯放緩。年報顯示，2025年公司淨增門店4118家，較2024年淨增門店數9470家大幅回落。截至2025年末，萬辰集團共有18314家門店。相比之下，到2025年11月30日，鳴鳴很忙門店數量已經達到21041家。

面對國內市場競爭加劇、門店擴張放緩的態勢，萬辰集團開始將目光投向海外增量市場。此前招股書披露，海外市場仍處於硬折扣零售業態不斷發展的階段，藴含巨大機遇，公司計劃策略性地從東南亞開始，借力市場洞察和國際資源。

此次港股IPO的暫緩，對萬辰集團而言，真正的考驗不在於能否再次遞表，而在於如何在擴張與質量、速度與穩健之間找到新的平衡點。市場的耐心有限，而屬於量販零食的黃金窗口，同樣不會等人。