稻草熊娛樂(02125)：從超級IP到全球佈局 精品內容釋放內容公司新增長力

智通財經APP獲悉，3月24日，稻草熊娛樂 (02125) 發佈截至2025年12月31日止年度業績，該集團取得毛利約人民幣1.167億元，經調整后純利約為人民幣670萬元。

過去兩年，影視行業經歷了供給結構調整與市場節奏重塑的階段性波動。從「規模擴張」走向「結構優化」，行業逐步形成更理性、更剋制的發展共識。在這一過程中，部分內容公司階段性業績承壓，已成為行業調整周期中的常見現象。從年度表現來看，公司財務表現存在一定波動，但資產結構與現金流管理保持相對穩健，體現出較強的經營韌性與抗周期能力。

與此同時，內容公司也逐步轉向圍繞項目質量、資金效率與IP轉化能力儲備穿越周期的動能。在這樣的環境下，擁有成熟平臺型運營模式與充沛項目儲備的公司，往往具備更強的抗波動能力。稻草熊娛樂憑藉多賽道項目儲備與持續開發能力，為公司在行業周期調整過程中保持穩健運行奠定了基礎。

從行業結構看，長視頻行業在數字媒體競爭加劇中依然展現出穩定增長。根據劇星傳媒報告顯示，當前長視頻平臺月活躍用户規模已突破8億，整體用户活躍滲透率達63%，日均使用時長接近70分鍾。長視頻在內容消費結構中的核心地位並未動搖，這為優質劇集製作公司提供了穩定的需求支撐與商業基礎。稻草熊娛樂長期深耕劇集內容生產與開發領域，在多題材儲備與持續項目開發能力的支撐下，使公司在行業波動環境中仍具備持續推進項目與釋放產能的能力。

此外，微短劇賽道延續高增長態勢。自2025年8月起，劇集備案新規實施，電視劇與網絡劇統一公示，類型劃分更加順應創作規律。根據歡網大數據報告顯示，全年微短劇備案數量同比提升20%，上星首輪劇微短劇佔比超過一半，同比增加84部。微短劇內容供給持續擴大，逐步形成規模化與常態化發展格局。稻草熊娛樂既具備傳統大劇覆蓋臺網的製作優勢，又在融合長劇精品拍攝和短劇快節奏的短劇集賽道搶先佈局，並且憑藉系列化、精品化及商業化的微短劇在該等賽道建立差異化競爭優勢，形成「長短協同」的內容結構，在行業階段性利好中佔據有利位置。

公司在鞏固長劇、短劇集與微短劇協同發展的基礎上，加速推進IP全生命周期開發，優化IP儲備結構，聚焦具備跨形態開發潛力與高衍生價值的優質資源，積極探索AIGC技術與內容行業的深度結合，不斷開發系列化開發路徑、內容產品結構創新與多場景應用模式。同時，公司積極拓展海外發行與IP實體化落地路徑，持續拓展IP衍生與多元盈利空間。在內容驅動、技術革新與結構優化的三重驅動下，稻草熊娛樂正穩步向「以超級IP為核心」的多元化娛樂集團戰略目標邁進。

以超級IP為核心，構建多形態、多品類協同開發的新增長結構

2025年，稻草熊娛樂在IP儲備結構上進一步進行優化，重點聚焦具備跨形態開發潛力與高衍生價值的優質資源。在內容生產端，通過「長劇+短劇集+微短劇」協同開發模式，使IP能夠在不同敍事體量與傳播場景中實現多輪釋放。

稻草熊娛樂董事會主席兼首席執行官劉小楓在接受媒體採訪時也曾提出，劇集產品的變現路徑相對單一，需要探索更豐富的商業化空間。圍繞這一判斷，公司逐步確立「以超級IP為核心」的發展思路，通過持續積累優質內容資源與完善開發體系，為IP的多維延展奠定基礎。

在IP價值延展方面，公司也不斷拓寬開發邊界。一方面，通過探索IP衍生開發與實體化落地路徑，推動「線上內容引流、線下場景消費」的聯動模式，使IP從單一屏幕敍事逐漸延展至更廣闊的消費場景。

主創人員攜作品《在人間》亮相美國紐約翠貝卡電影節

另一方面，公司持續拓展海外發行佈局，並於2025年全面升級海外戰略，持續提升優質內容在國際市場的傳播力和影響力。《在人間》入圍美國翠貝卡影視節官方展映單元，《突然的喜歡》在海外多個國家和地區登頂平臺榜單，《雙軌》在國際版平臺表現亮眼。微短劇《祈安瀾》《舟楫千里號歌來》入圍韓國釜山電視節相關獎項。此外，公司於3月17日攜多部精品劇集亮相由香港貿易發展局主辦的香港國際影視展(FILMMART)，在這一極具規模和影響力的行業盛會中集中展示稻草熊娛樂的優質內容矩陣與多元化項目儲備，積極拓展影視全產業鏈合作及海內外市場。

在持續推進IP開發與內容生產的同時，公司也開始在AIGC技術應用、IP實體化開發與海外市場拓展等方向上加速佈局，這些新業務板塊正逐漸成為公司未來增長的重要支點。

三大創新方向打開增長空間

從全球娛樂產業的發展經驗來看，內容公司要穿越周期，僅依靠單一影視內容生產並不足夠。圍繞技術升級、IP生態運營與國際化佈局構建多元業務結構，已經成為行業的重要趨勢。

以Netflix為代表的國際流媒體公司，在內容生產之外持續拓展IP衍生、線下體驗及全球市場運營，使內容價值在更長周期內不斷釋放。隨着中國內容產業規模持續擴大，稻草熊娛樂近年來亦圍繞技術應用、IP生態延展與海外市場佈局形成了三條新的業務方向。

首先是技術驅動的內容創新。

隨着AI技術在影視行業的應用不斷深化，越來越多平臺開始將AI引入內容生產流程。從劇本開發到內容分發，從影視公司到視頻平臺，AI技術正在成為提高效率與拓展內容形態的重要工具。

稻草熊娛樂因此積極探索AI在影視生產中的應用，先發性的將AI技術融入內容生產過程、搭建影視化AI工作流平臺並重點提升管理頻效，在AI仿真人影視作品的開發和製作、「AI+內容」的產品結構創新上作出多重努力，並已將AIGC技術成功應用於短劇內容開發、AI仿真人劇等新形態內容的製作，通過技術手段提升創作效率與內容表達空間，為未來內容生產方式、「AI+內容」的技術產品結構的升級提前佈局。

其次是以超級IP為核心的生態開發。

近年來，影視IP向線下消費場景延展已經成為全球娛樂產業的重要趨勢。參考Netflix推出線下體驗空間Netflix House，探索沉浸式娛樂與IP體驗的結合。

稻草熊娛樂成為中國首批推進IP實體化開發路徑的影視公司。公司參與投資的愛奇藝揚州樂園項目正是其中的重要探索，該項目將成為多個影視IP集中展示與沉浸體驗的平臺，通過持續更新內容吸引遊客，並推動影視IP在實體消費場景中的延展。

與傳統主題樂園相比，新型影視IP體驗空間更加輕資產、更新速度更快，通過VR、互動體驗等技術實現內容場景化表達，使IP能夠在影視播出周期之外繼續維持熱度。行業分析亦指出，流媒體平臺正從單一內容生產者向IP生態運營者轉變。

第三是全球化內容發行與海外市場拓展。

中國劇集在海外市場的影響力持續上升。法國Dataxis公司報告顯示，2025年第一季度，中國平臺在東南亞市場佔據了40%的份額，超過了佔據30%份額的美國平臺。隨着中國內容製作能力與類型表達的不斷升級，越來越多國產劇開始在海外形成穩定的觀看羣體與市場空間。中國內容產業的海外佈局也逐漸從早期的單點輸出，轉向更加系統化、長期化的市場經營路徑。

《雙軌》在泰國的大規模地推

稻草熊娛樂持續拓展海外發行渠道，通過輸出具備跨文化傳播能力的內容IP，逐步參與全球內容市場競爭。《突然的喜歡》在騰訊視頻海外多個國家和地區熱度榜登頂;《赴山海》於全球12個國家及地區熱播登頂;《雙軌》在國際平臺獲得佳績，其衍生綜藝《泰甜啦》成為愛奇藝國際版年度最受歡迎的華語綜藝之一。這些成績在體現出公司作品在跨文化傳播層面的潛力。通過技術創新、IP生態延展與海外市場拓展三條路徑，公司正在逐步形成更加多元化的增長結構，為未來業務擴展打開新的空間。

精品內容持續兑現，頭部能力鞏固行業競爭優勢

2025年，公司多部重點分集類內容在主流視頻平臺實現持續播映，呈現出熱度、口碑與市場影響力的綜合提升。現實題材、類型創新與高概念敍事作品在不同平臺均取得亮眼表現，進一步鞏固了公司在主流內容賽道的競爭優勢。依託成熟的製作體系與穩定的創作團隊，公司持續維持着穩健的精品輸出節奏。

2025年播出的劇集《烏雲之上》在平臺播出期間站內熱度持續攀升，並在北京衞視、東方衞視實現雙臺聯播，在省級衞視首播階段斬獲雙頻道收視第一，展現出較強的大屏傳播能力。

此外，公司多部作品亦在不同平臺形成持續影響力。懸疑劇《漂白》登陸迷霧劇場后開播六天即實現熱度破萬，成為該廠牌首部破萬劇集，並登上燈塔「全網劇集正片集均播放量總榜」冠軍;高概念情感劇《在人間》不僅入選四川省重大文藝扶持項目和精品獎勵作品名單，更成為網絡影視劇納入相關扶持政策后首部獲得支持的網絡劇;武俠劇《赴山海》播出后表現亮眼，開播當日雲合市佔率達到16.8%，在多個平臺榜單中實現熱度領先;《雙軌》則憑藉極具創新敍事形成差異化表達，站內熱度峰值突破8600，在年度現代題材劇集中保持較高關注度。穩定的內容生產節奏進一步強化了公司在主流劇集市場中的品牌認知。

微短劇《夫人走的第三年》在播出期間掀起追劇熱潮，開播24小時內，紅果站內熱度值飆升至6850萬，一舉斬獲紅果熱播、熱搜、新劇三榜第一。該劇憑藉反套路的輕趣敍事、深刻動人的情感內核與極致的美學質感，被眾多觀眾譽為「2026年最具驚喜感的短劇黑馬」。

在未來項目儲備方面，公司同樣保持着清晰的梯隊佈局。公司擁有多部待播項目，包括警匪喜劇《鬥賊》、當代愛情輕喜劇《也許這就是愛情》、都市情感劇《再青春》、古裝愛情劇《紅塵四合》、古裝傳奇劇《兩京十五日》以及近代革命劇《入局》等。平臺定製項目方面，公司還儲備了古代軍事題材劇《夜不收》、古裝穿越愛情輕喜劇《唐磚2：雲歸喜事》等多部作品。

在內容驅動、技術革新與結構優化的三重驅動下，稻草熊娛樂的內容業務基本盤保持穩定。隨着長劇供給節奏逐步恢復、頭部內容價值持續凸顯以及場景化消費需求增加，公司精品內容的製作經驗、項目儲備與「AI+內容」產品的創新，有望進一步轉化為穩定的市場表現與長期競爭優勢。