盈利面僅剩 23.5%！汽車經銷商遭遇至暗時刻：中升永達集體由盈轉虧，新能源成突圍關鍵

「賣車越來越難，賺錢更是奢望」，成為當下中國汽車經銷商行業最真實的生存寫照。

近日，中國汽車流通協會接連發布《2025年全國汽車經銷商生存狀況調查報告》（以下簡稱《生存報告》）和《2025-2026年度中國汽車流通行業發展報告》（以下簡稱《發展報告》）。兩份核心報告數據顯示：2025年國內汽車經銷商盈利比例從2024年的39.3%大幅收窄至23.5%，持平比例為20.8%，55.7%陷入虧損，虧損比例較上一年同期（41.7%）有所擴大。與此同時，截至2025年底，汽車4S網絡規模為32432家，較上年收縮1.4%，縮幅相比上年有所下降。

日前，中國汽車流通協會發布的最新一期汽車經銷商庫存預警指數，更是印證了行業壓力的延續性。該數據顯示，2026年2月我國汽車經銷商的庫存預警指數達56.2%，依舊處於榮枯線之上。這意味着2025年汽車流通領域的行業困境尚未得到緩解，汽車經銷商正經歷着前所未有的經營考驗。

部分上市經銷商集團業績「大反轉」

事實上，部分上市經銷商集團的2025年業績出現了大幅反轉。

國內最大汽車經銷商集團中升控股（00881.HK）近期發佈了盈利警告。根據公告，中升控股預計2025年母公司擁有人應占虧損不超過20億元，而在2024年這一數字為盈利32億元。由盈轉虧，利潤差額超過50億元，這也是其上市十余年來的首次年度虧損。無獨有偶，永達汽車（03669.HK）同樣由盈轉虧，2025年經調整歸母淨虧損3億至3.3億元，打破2024年2.8億元的盈利局面。

目前多數上市經銷商集團還未披露2025年全年的業績情況，但從已披露2025年三季報的經銷商集團業績來看，行業承壓態勢明顯。如，上海物貿（600822.SH）2025年前三季度歸母淨利潤為1972.87萬元，同比下降56.91%。

新車業務持續虧損是經銷商陷入「賠本賺吆喝」境地的一大原因。

《生存報告》顯示，從經銷商的毛利構成來看，新車毛利貢獻為-25.5%；售后服務成為經銷商最核心的利潤支撐，毛利貢獻達80.8%；金融保險毛利貢獻為24.3%。受商業銀行消費金融產品調整影響，該板塊毛利出現大幅下滑。

經營壓力之下，經銷商的銷量完成情況也難言樂觀。2025年，僅有44.3%的經銷商完成年度銷量目標，較2024年的48.2%繼續下滑，超過一半的經銷商在銷量考覈中「折戟」。

而銷量承壓、盈利慘淡的經營現狀，也讓部分經銷商與主機廠之間的矛盾進一步激化。2025年，汽車經銷商對主機廠的總體滿意度得分為60.8分，創歷史新低。銷量任務指標過高、價格倒掛，高庫存、配件價格過高、搭售，以及同城授權網點過多導致競爭加劇等因素是經銷商不滿意的主要原因。

新能源業務成突圍關鍵

《生存報告》顯示，2025年出現經銷商多年來首次超半數虧損的局面，55.7%的商家陷入虧損，盈利面從2024年的39.3%驟降至23.5%。

價格倒掛成為懸在行業頭頂的「達摩克利斯之劍」。2025年約有81.9%的經銷商存在價格倒掛，其中，過半經銷商的倒掛幅度超過15%，新車從進店起就開始虧損。 

不過，新能源業務正成為經銷商的突圍窗口。

根據《發展報告》，2025年，國內汽車4S網絡新增近5000家，其中新能源汽車品牌約佔56%。新增網絡中，自主品牌份額達88%，合資品牌和豪華品牌所佔份額則分別為7%和5%。中國汽車流通協會副祕書長郎學紅表示：「雖然4S網絡整體規模收縮，但內部呈現結構性分化，傳統燃油車4S網絡繼續收縮，新能源4S網絡保持擴張態勢。」

從業績表現來看，2025年新能源汽車品牌經銷商或代理商在調查樣本中的佔比升至29.9%，較2024年的16.8%大幅提升，其新車銷售毛利貢獻達26.5%，售后和金融保險的毛利貢獻分別為37.1%和18.7%，經營表現顯著優於行業整體。與之相對應，傳統燃油車經銷商的新車毛利為-31.1%。

以中升控股為例，其為目前鴻蒙智行授權數量最多的經銷商集團之一。「本集團新車銷量較2024年度小幅上漲，其中新能源品牌對業務的貢獻良好，且本集團售后服務毛利穩健增長，庫存水平健康且經營活動現金流入增加，董事會認為本集團整體運營及財務狀況穩健良好。」中升控股在公告中表示。

進入2026年，車市雖迎來以舊換新補貼等政策利好加持，為消費需求釋放帶來新的支撐，但行業轉型陣痛仍在持續。《生存報告》顯示，對於2026年乘用車市場走勢，經銷商態度普遍謹慎保守，超半數經銷商較上年更為保守，僅23.4%的經銷商認為市場將實現同比增長，31.6%經銷商預判市場將與上年持平。

封面圖片來源：每經媒資庫