【海目星·關注】寧德時代淨利潤斷層領先，瑞浦蘭鈞扭虧為盈，18家新能源電池上市企業2025年業績預（快）報盤點！

（來源：廣東電池）

近期，多家新能源電池企業發佈了2025年業績預（快）報，廣東省電池行業協會祕書處對18家企業發佈的業績情況進行了梳理；其中8家企業發佈了業績快報，10家企業發佈了業績預告。

PART.01

業績快報

8家企業發佈的業績快報顯示，寧德時代等6家企業實現營收淨利雙增長，電科藍天處於增收不增利的尷尬狀態，而孚能科技則營收淨利雙降。

從營收來看，8家企業的營收總額為5173.73億元，其中寧德時代遙遙領先，天能股份、珠海冠宇、海博思創等企業營收均突破百億元。有7家企業營收同比實現增長，派能科技增速最快，達到57.53%，孚能科技營收同比下滑。

從歸母淨利潤來看，有7家企業實現盈利，盈利總額達到756.81億元，寧德時代佔據了絕大多數的利潤；僅孚能科技處於虧損狀態。

寧德時代等6家企業淨利潤同比實現增長，博力威因扭虧為盈，增速顯得較高，海博思創同比去年盈利實現翻倍增長，增速較快；寧德時代在高基數的情況下，淨利潤實現大幅增長，龍頭地位進一步穩固；孚能科技虧損進一步加大，顯示其內部治理或戰略需要改善。

從扣非淨利潤來看，孚能科技、派能科技處於虧損狀態，寧德時代等6家企業處於盈利狀況，6家盈利企業的扣非淨利潤之和為671.05億元。

博力威淨利潤和扣非淨利潤均成功實現扭虧為盈，意味着其主營業務盈利狀況得到改善，併成為公司業績增長的主要驅動力。

派能科技淨利潤同比增長，但扣非淨利潤僅實現同比減虧。這意味着：1）主營業務確實在好轉，虧損在收窄；2）但僅憑主業的改善尚不足以實現整體盈利，驅動公司業績實現同比增長的關鍵，在於非經常性損益項目的支撐。」

珠海冠宇雖然淨利潤同比增長，但扣非淨利潤同比下降；電科藍天淨利潤和扣非淨利潤均同比下滑，意味這兩家企業主營業務遭遇一定的挑戰。

寧德時代扣非淨利潤同比增速高於歸母淨利潤增速，且其佔淨利潤比重接近90%，這表明公司利潤增長主要由主營業務驅動，內生性增長動力強勁。

海博思創等企業的扣非淨利潤同比增速顯著低於淨利潤增速，這意味着相關公司當期利潤增長主要依賴非經常性損益，而非主營業務驅動；而珠海冠宇等扣非淨利潤佔比較低（低於70%）的企業，則反映其盈利的內生性有待加強。

PART.02

業績預報

10家企業披露了淨利潤的範圍和同比變化，還有7家企業同步披露了扣非淨利潤的範圍和同比變化。

從淨利潤來看，10家企業全部實現盈利，淨利潤總額在69.18-80.44億元之間。國軒高科最高可實現30億元的淨利潤，紫建電子最低淨利潤可能僅0.06億元，差距較大。

國軒高科、中創新航、普利特、正力新能、豪鵬科技在去年同期盈利的基礎上實現增長，且均實現翻倍以上的增長，尤其是正力新能，淨利潤同比增長最高可達8倍。

瑞浦蘭鈞、鵬輝能源成功實現扭虧為盈。其中，瑞浦蘭鈞迎來成立8年來的首次盈利，從2024年虧損13.5億元躍升至2025年最高盈利7.3億元，經營面出現顯著改善。這一轉折初步反映出公司在產能釋放、成本控制或市場拓展方面取得了階段性成效，但其盈利的可持續性及具體驅動因素（是否包含一次性收益等），有待后續財報披露后進一步確認。鵬輝能源的扭虧為盈，則與儲能市場需求旺盛、行業景氣度提升密切相關。

拓邦股份、華寶新能、紫建電子淨利潤同比下降，三家企業均指向戰略投入和外部成本壓力的影響。

從扣非淨利潤來看，7家有5家實現盈利，2家企業處於虧損狀態。國軒高科等5家企業盈利總額在12.57-15.31億元之間，其中國軒高科最高僅4.5億元，鵬輝能源最低可能僅0.8億元；華寶新能和之間電子2家企業虧損總額在0.62-0.88億元之間。

國軒高科、鵬輝能源均呈現扣非淨利潤佔歸母淨利潤比例較低、且扣非淨利潤增速低於歸母淨利潤增速的特徵，表明其當期利潤增長主要依賴非經常性損益，主營業務的驅動作用尚不顯著。但值得注意的是，鵬輝能源扣非淨利潤同比實現扭虧為盈，這是一個積極信號，反映出其主營業務已初步擺脫虧損局面，盈利能力正逐步修復，后續可持續性仍需結合行業需求及成本端變化進一步觀察。

普利特、豪鵬科技扣非淨利潤佔歸母淨利潤的90%以上，且扣非淨利潤增速高於歸母淨利潤增速。這表明兩家公司當期利潤增長主要由主營業務驅動，非經常性損益的貢獻較小，盈利結構紮實，增長可持續性較強。

拓邦股份扣非淨利潤佔歸母淨利潤比例高達95%以上，且兩者同比下滑幅度一致。這表明公司業績波動完全源於主營業務，不存在依賴非經常性損益粉飾報表的情況；儘管短期面臨成本上升或需求波動等挑戰，但盈利結構依然紮實，利潤「含金量」較高。

華寶新能、紫建電子扣非淨利潤同比由盈轉虧，但淨利潤仍保持盈利，且扣非下滑幅度高於淨利潤下滑幅度。這表明兩家公司當期賬面利潤主要依賴非經常性損益支撐，主營業務實際已陷入虧損，盈利結構有待改善。

總體來看，已披露業績預（快）報的18家企業中，17家實現盈利，盈利總額在825.99-837.25億元之間，僅孚能科技出現虧損（7.67億元）。盈利質量方面，共有11家企業扣非淨利潤為正，總額在683.62-686.36億元之間；4家企業扣非淨利潤為負，虧損總額在8.7-8.96億元之間，另有3家企業未披露扣非淨利潤情況。

從淨利潤規模看，18家企業呈現明顯的梯次分佈。寧德時代一家獨大，其淨利潤佔18家企業總額的八成以上，扣非淨利潤佔比更是超過九成；而中創新航、國軒高科等第二梯隊企業，淨利潤規模僅為寧德時代的1/20至1/30，斷層現象顯著。這進一步印證了電池行業高度集中的競爭格局，頭部企業的規模與盈利優勢仍在持續擴大。

值得關注的是，有3家企業雖整體保持盈利，但扣非淨利潤仍處於虧損狀態。這暴露出其存在「賬面盈利、主業虧損」的結構性問題，主營業務盈利能力尚未實質性改善，利潤增長缺乏內生性支撐，后續經營表現有待進一步觀察。

★

關於業績的變化

寧德時代

寧德時代認為主要是行業持續增長和公司競爭優勢進一步提升。

天能股份

天能股份認為主要是：報告期內，新能源產業保持快速增長態勢；公司積極把握市場機遇，持續深化鋰電池業務的戰略佈局，通過技術創新、產能優化及供應鏈協同，有效提升了產品競爭力與市場響應能力；公司鋰電池業務產銷規模穩步擴大，客户結構進一步優化，整體運營質量與盈利能力均得到增強。

珠海冠宇

珠海冠宇認為公司營收同比增長主要系：（1）市場拓展取得顯著成效，客户份額得到有效提升；（2）公司聚焦汽車低壓鋰電池和無人機電池業務，動力類業務經營效益持續改善。

海博思創

海博思創認為主要是：報告期內，公司緊抓國內儲能市場快速發展的歷史機遇，依託多年積累所建立的市場、技術和研發的競爭優勢，在國內儲能市場佔據較高市場份額，同時加速拓展全球市場。

孚能科技

孚能科技認為影響公司業績的因素包括：

1、公司兩個新生產基地「贛州年產30GWh 新能源電池項目（一期）」和「廣州年產30GWh動力電池生產基地項目（一期）」目前尚處於產能爬坡階段，固定折舊攤銷費用大，產能利用率、設備效率及良品率還處於穩步提升階段，導致毛利及毛利率偏低。

2、公司本年度加大市場開拓力度，培育市場新客户，推動客户結構優化。同時，客户結算模式調整、部分產品更新換代，短期內對毛利有一定影響。

3、國內出口退税率降低，疊加美國對華出口關税提升，帶來毛利率下降。

4、公司持續拓展新產品、新技術，投入固態電池研發等帶來研發費用的上升；公司積極拓寬融資渠道，優化融資結構，本年度利息支出下降，財務費用總體下降；基於謹慎性原則，公司對部分存貨及應收款項計提減值。

電科藍天

電科藍天認為主要是受宏觀因素及行業階段等影響；但面對外部環境變化，公司始終聚焦核心優勢，大力拓展市場，推進技術研發，不斷提高發展質量。

派能科技

派能科技認為主要是：

1、營收大幅增長主要系國際儲能市場需求回暖、國內儲能市場及輕型動力市場需求攀升，公司優化銷售端和研發端資源配置等。

2、行業競爭格局加劇，銷售價格承壓以及出口退税政策變動導致成本上升，導致營業利潤和利潤總額下降；

3、隨着產銷規模顯著增長和部分子公司經營情況改善，公司內部交易未實現利潤的遞延所得税資產增加和確認部分子公司可抵扣虧損相關的遞延所得税資產，多重因素疊加導致本期淨利潤增長。

博力威

博力威認為：

1、營收大幅增長主要受益於國內兩輪車換電、共享出行等領域的快速增長及新國標等影響，公司緊抓下游細分市場的發展機遇，實現對兩輪換電領域頭部運營商客户的批量供應。同時歐洲電助力車市場逐步復甦，需求持續回暖，共同推動公司兩輪車鋰電池出貨量同比增長；另外，得益於前期開發的儲能項目成功落地並進入交付階段，公司儲能業務量同比增加。

2、淨利潤扭虧為盈主要是公司營業收入同比增長帶動毛利額增加；公司大圓柱電芯產線實現滿產滿銷，產能得到充分釋放，規模效應顯現；本期資產減值對業績的影響較上期減輕。

國軒高科

國軒高科認為主要是：

1、受益於新能源汽車及儲能市場需求的快速增長，公司新一代高能量密度磷酸鐵鋰電池產品銷量同比大幅提升。公司堅定推進國際化戰略，在深化與戰略客户合作的同時，積極開拓新業務、新客户和新市場，客户結構和產品結構持續優化。

同時，隨着公司優質產能不斷釋放，規模效益逐步顯現，確保未來有能力交付更多戰略客户的批量訂單；公司深度貫徹落實精益製造理念，重視管理提升，加強費用控制。

2、公司早期持有的奇瑞汽車（股票代碼：HK.9973）股份因其港股上市，整體公允價值變動收益約17億元，上述事項屬於非經常性損益。

中創新航

中創新航認為主要是領先技術產品在乘用、商用、儲能等領域持續高增長。

正力新能

正力新能認為主要是：

1、市場需求景氣，帶動公司電池產品銷量與收入大幅增長，合營企業投資收益穩步提升。

2、公司通過人工智能驅動的閉環算法技術，提升產品優率和產能利用率，規模效應逐漸顯現；通過不斷優化成本管控措施，毛利率進一步提高。

3、公司落實精細化費用管控，期間費用率同比有較大的下降。

瑞浦蘭鈞

瑞浦蘭鈞認為主要是：

1、公司動力及儲能電池產品出貨量持續增加，帶動收入持續增長。

2、公司產能利用率提升與降本增效措施帶動毛利率顯著提升。

普利特

普利特認為主要是：

1、報告期內，公司改性材料板塊業務實現高速增長，隨着新能源汽車業務佔比的逐步提高，零部件的應用領域進一步擴大以及海外基地新增產能的相繼投產，公司汽車材料業務銷量持續增長；同時，非汽車業務領域取得了快速突破，成功切入儲能系統、家電、電動工具、二輪車等市場，在新客户開發與新市場拓展的雙重推動下，非汽車材料業務也保持快速增長。

2、報告期內，公司鋰電池產品銷售持續提升，儲能電池和鈉離子電池訂單顯著增加，出貨規模快速攀升，增量訂單的持續落地為新能源板塊經營情況帶來顯著變化。

拓邦股份

拓邦股份認為主要是：

1、營收雖然同比增長，但未達預期：基本盤業務穩步增長；智能汽車、機器人業務延續增長態勢；數字能源業務因市場需求及主動額產品結構優化，收入同比下滑。

2、整機業務作為「第二成長曲線」尚處萌芽期，投入高、收入貢獻小；公司持續投入海外市場拓展與團隊建設，加速全球產能佈局，增加市場及技術投入，短期產能爬坡及配置變化導致費率上升；但通過自動化提效等精細化管理措施，實現墨西哥基地的扭虧為盈。

3、基於審慎原則，對部分新能源資產處置、計提減值，對因收購研控自動化形成的商譽計提部分減值，以上共影響淨利潤約1億元；全年股權激勵費用在扣除相關衝回后，影響淨利潤約0.68億元；為培育未來業務核心競爭力，公司堅定技術和市場投入，拓展部件的新行業應用，重點發展戰略整機，目前該等業務尚未形成大規模銷售與盈利，相關投入對當期利潤構成一定影響。

鵬輝能源

鵬輝能源認為主要原因是行業向好，公司產品產銷兩旺，銷售訂單增加，營業收入增長。

豪鵬科技

豪鵬科技認為主要原因是：

1、公司堅定推進「All in AI」戰略，全面佈局AI端側硬件應用領域。為把握人工智能消費電子升級的機遇，公司持續推動電池技術迭代與產品升級，聚焦頭部戰略大客户，將技術優勢轉化為市場份額與盈利能力的提升，開拓出增長新空間。同時，公司完成產能整合與統一管理，規模效益逐步顯現。

2、公司持續優化費用管理，降本增效，提升運營效率，提升資產收益率。

3、公司於2025年度實施了員工持股計劃，該計劃產生了相應的股份支付費用約3200萬元。

另外值得一提的是，豪鵬科技預計25年收入57億元-60億元，同期增長11.58%-17.45%。

華寶新能

華寶新能認為主要原因是：

1、受地緣政治局勢及出口貿易政策變動等客觀因素影響，公司出口業務成本端短期承壓，導致銷售毛利率同比有所下降。

2、着眼於構建長期競爭力，公司主動加大了品牌建設與市場推廣投入；同時，為把握海外旺季銷售機遇並保障供應鏈韌性，公司實施了階段性促銷策略並進行了戰略性備貨。上述舉措致使銷售費用率同比上升，對當期利潤產生了一定攤薄影響。

3、報告期內，國際外匯市場波動加劇。受此非經營性因素影響，公司全年預計產生匯兌損失約2000萬元至3000萬元；其中，2025年第四季度單季匯兌損失約3500萬元至4,500萬元。隨着匯率市場迴歸常態，該因素的影響預計將逐步消除。

紫建電子

紫建電子認為主要原因是：

1、公司為加速產品迭代和技術創新，持續加大研發投入，重點推進關鍵技術的研發和專業人才的投入。

2、公司在萬州基地為智能戒指、智能眼鏡等新興消費類電池所投入項目和越南工廠尚在建設階段，其產能未完全釋放導致在年度轉入固定資產時相應單位成品成本分攤較高。

3、鈷酸鋰等主要原材料價格大幅上漲，而公司產品成本傳導具有一定滯后性，導致報告期內公司營業成本有所上升。

公告聲明：

本文數據來源於上市公司業績預告,不為商業用途，如有侵犯，敬請與我們聯繫。