高盛警告稱，在最糟糕的伊朗戰爭情況下，美國通脹率可能達到4.9%

地緣政治風險重新回到通脹定價中--霍爾木茲海峽現在是市場的關鍵斷層線。

儘管唐納德·特朗普總統認為這一瓶頸將「很快」重新開放，但高盛警告稱，長期的干擾可能會將美國通脹率最早在今年春天推至4.9%，這一衝擊將使美聯儲重回2%目標的道路脱軌。

市場並沒有等待。

Polymarket的交易員已經對本月消費者價格指數（CPI）高於3.4%的可能性進行了近乎拋硬幣的預測，這表明人們越來越多地對衝石油驅動的通脹新一輪飆升。

高盛美國經濟分析師傑西卡·林德爾斯（Jessica Rindels）圍繞三條軌跡構建了該公司的分析，每條軌跡都與海峽保持關閉的時間以及衝突是否永久損害海灣能源基礎設施有關。

在基線情況下，中斷持續六周，布倫特原油4月份平均價格為115美元，到年底回落至80美元。美聯儲首選的個人消費支出（PCE）通脹指數2026年收盤為3.1%，已經比高盛戰前預測高出整整一個百分點。

在不利的情況下，10周的休市將布倫特原油推至140美元，而總體PCE推至4.6%的春季峰值。

在嚴重不利的情況下，基礎設施損壞加劇了破壞：布倫特原油價格達到160美元，超過2008年的紀錄，PCE峰值達到4.9%。

林德爾斯寫道：「油價上漲10%，導致總體PCE通脹率上升0.2個百分點，核心通脹率上升0.04個百分點，其中大部分影響來自交通服務。」

不太明顯的是第二個渠道：戰爭擾亂了海灣地區的氮化肥、鋁和石化產品出口。高盛預計，化肥成本上漲將導致今年PCE食品價格上漲約1.5%，但這一打擊是反向的。

林德爾斯補充道：「我們預計食品價格將從仲夏開始上漲。」因為農民在衝突開始之前就已經購買了春季投入。

Polymarket上的預測市場目前將通脹率在2026年某個時候突破3%的可能性定為97.8%，將高盛的基線視為下限而不是預測。

4%以上的比例（與高盛的不利情況一致）為46%，自戰爭開始以來急劇上升。

高盛仍預計9月和12月將兩次降息25個基點，認為勞動力市場將嚴重惡化--失業率升至4.6% --足以迫使美聯儲在物價上漲的情況下采取行動。但該銀行現在認為全年持有的可能性為25%。

林德爾斯寫道：「雖然美聯儲全年保持不變的風險有所上升，但我們的概率加權美聯儲預測仍然比市場定價更加温和。」

預測市場已經遠遠超過了高盛的基本案例。在Polymarket上，2026年不降息的可能性飆升至30%，成為最有可能的情況。

對於投資者來説，持續的通脹超調加上美聯儲維持不變是兩全其美的最糟糕情況--經濟增長放緩，但利率居高不下，壓縮了利率敏感型股票的估值。

自戰爭爆發以來，SPDR標準普爾500 ETF信託基金（NYSE：SPY）追蹤的標準普爾500指數已下跌約4%。

2022年，通脹飆升和美聯儲大幅加息重創股市，拖累標準普爾500指數下跌近20%。

通過Midjourney使用人工智能創建的圖像。