新業務價值漲48%，銀保成主力渠道

近日，陽光保險（06963.HK）發佈2025年年報。數據顯示，2025年，陽光保險總保費收入1507.2億元，同比增長17.4%。歸屬於母公司股東的淨利潤63.1億元，同比增長15.7%。

截至2025年年末，陽光保險總投資資產規模6402億元，較上年年末增長16.7%；實現總投資收益252.3億元，同比增長27.1%；綜合投資收益324.4億元，同比增長8.9%。總投資收益率4.8%，綜合投資收益率6.1%。

2025年，陽光人壽保費規模邁上千億平臺，同比增長27.5%；新業務價值76.4億元，同比增長48.2%。陽光財險非保證保險承保綜合成本率98.9%，承保盈利4.9億元。

需要注意的是，2025年，陽光人壽和陽光財險均進行了轉型調整，例如壽險個險渠道代理人轉型，非車險業務板塊主動出清了保證險業務。

北京大學應用經濟學博士后、教授朱儁生向《中國經營報》記者表示，陽光保險2025年的經營表現展現出較為清晰且富有成效的轉型成果，其核心特徵可概括為「規模穩健擴張、價值持續提升、結構不斷優化」。

分業務板塊來看，2025年，陽光人壽總保費收入1026.1億元，同比增長27.5%；新業務價值76.4億元，同比增長48.2%。

記者獲悉，2025年，陽光人壽多元業務線在產品結構轉型、隊伍升級迭代方面持續深耕。

年報顯示，個險業務方面，陽光人壽持續推進「一身兩翼」戰略，實行差異化管理模式。

「一身」聚焦傳統隊伍質態優化，全面提升專業能力，加快產品結構優化轉型。「兩翼」持續推進模式精進優化，增強價值發展動能。

不過，陽光人壽個險業務貢獻佔比約25%，較2024年的28.4%有所下降。特別是陽光人壽個險業務中的新單保費下滑，2025年新單保費收入為60.46億元，同比下降7.6%。個險總保費259.76億元，同比增長13.6%，其中，續期保費貢獻較大。

隊伍轉型方面，陽光人壽將傳統隊伍、精英隊伍分別採取不同展業策略。

傳統隊伍方面，陽光人壽通過提高新隊伍建設標準、提升優增優育工作質效，推動隊伍質態穩步提升；同時強化隊伍客户經營能力，依託AI工具賦能隊伍。2025年活動人均產能達2.2萬元；新人活動人均產能1.8萬元。

精英隊伍方面，陽光人壽強化分層招募、系統培訓、長期賦能的培育模式，系統提升隊伍的綜合專業能力與質態；通過深化客户全生命周期管理與客羣精細化經營，有效提升隊伍的活動質量。2025年，精英隊伍月均活動人力穩定，人均產能為傳統隊伍的2倍以上。

值得一提的是，2025年，銀保渠道已成為人身險公司最核心的保費增量來源，行業新單保費佔比突破60%，重回第一大主力渠道。陽光人壽也不例外。

2025年，陽光人壽銀保渠道保費收入674.55億元，同比增長34.8%。其中首年保費340.87億元，同比增長69%；續期保費333.68億元，同比增長11.8%；銀保新業務價值47.2億元。

其他渠道方面，包括團險、電銷、網銷、經代等業務，2025年總保費收入合計91.8億元，同比增長21.6%。

財險板塊，2025年，陽光財險實現原保費收入478.9億元，同比增長0.1%。承保綜合成本率102.1%，承保虧損10.3億元。其中，非保證險承保綜合成本率98.9%，承保盈利4.9億元；保證險承保綜合成本率129%，承保虧損15.1億元。

車險業務方面，陽光財險車險業務結構得到持續優化，承保盈利能力得到增強。2025年，車險原保險保費收入258.3億元。其中，家用車保費佔比同比提升2.6%，新能源車險保費佔比同比提升3.2個百分點；承保綜合成本率98.2%，實現承保利潤4.8億元。

非車險保費收入同比增長4.5%，佔比46.1%，同比提升1.9個百分點。承保綜合成本率102.1%，承保虧損10.3億元。而造成非車險業務承保虧損的主要原因是保證險業務。

對比來看，2023年、2024年陽光財險保證險承保綜合成本率分別為98.8%、99%，2025年承保綜合成本率漲至129%。

陽光財險在年報中稱，為適應市場環境變化和宏觀政策調控要求，決定自2026年起停止新增融資類保證險業務，並出於審慎考慮計提了準備金。「考慮到融資類保證險的業務特性，公司計提了準備金造成2025年承保綜合成本率達129%。」

實際上，2025年下半年起，財險行業多家頭部財險公司停止新增融資性信保業務，降低承保風險。

此外，責任險、貨物運輸險承保綜合成本率也在100%以上，出現承保虧損。年報顯示，2025年，責任險原保險保費收入35.4億元，同比下降8.5%，承保綜合成本率104.8%，同比下降0.5個百分點。2025年，貨物運輸險原保險保費收入27億元，同比增長9.2%；承保綜合成本率104.8% ，同比下降1.1%。