關税啞火、戰火又起！貝森特的赤字計劃走向破滅？

美國財政部長貝森特曾多次表示，他之所以選擇投身公職，核心動力正是出於對美國債務規模不斷攀升的深切憂慮。然而，過去幾周接連發生的變故，讓這位財長的「債務警報」響得愈發刺耳。

貝森特此前曾立下雄心勃勃的目標：在特朗普2029年1月卸任前，將美國財政赤字佔GDP的比重降至4%以下，即他口中所謂的「3字頭」水平。但在多重現實阻力面前，這一目標的實現難度正呈幾何倍數增加。

首先是收入端的重創。近期，美國最高法院對特朗普的大規模關税政策作出了不利裁決，導致這一聯邦政府的重要財源受阻。儘管政府正試圖通過其他法律手段重建貿易體制，但經濟學家警告稱，新徵收的税款規模恐難與此前相比。事實上，自去年10月起，關税收入便已顯露頹勢。

其次是開支端的激增。特朗普發動的對伊戰爭不僅增加了政府的財政負擔，更令經濟增長前景蒙上陰影。五角大樓已提交申請，要求追加2000億美元的額外撥款以支持戰事。與此同時，油價飆升加劇了通脹壓力，市場對美聯儲降息的預期降温——而利息支出的減少本應是縮減赤字的關鍵驅動力。

非營利機構「負責任聯邦預算委員會」主席瑪雅·麥吉尼亞斯指出：「關税裁決與戰爭爆發，讓本就糟糕的財政軌跡雪上加霜。政府收入在減少，而戰爭帶來的鉅額新開支卻是板上釘釘。」

儘管面臨重重壓力，貝森特在近期接受採訪時仍表現出樂觀，稱每年1萬億美元的軍事撥款足以支應戰爭。他在周四的一份聲明中強調，通過經濟增長，美國有能力在未來將赤字降至3%，並指責現任政府接手的是一個「不可持續的財政爛攤子」。

但數據背后的真相更為複雜。貝森特近期宣稱去年赤字率已降至6%以下，但這很大程度上歸功於聯邦學生貸款會計覈算方式的一次性調整，人為壓低了支出計算。摩根大通等機構估算，若剔除此類調整，實際赤字率依然徘徊在6%以上。

根據國會預算辦公室（CBO）在戰前發佈的預測，到2036年，美國赤字率將攀升至6.7%。由於該預測尚未計入關税收入減少和戰爭開支，實際情況可能更不樂觀。

「這種毫無計劃、萬億接萬億的借貸速度，就是‘不可持續’的代名詞，」彼得·彼得森基金會首席執行官邁克爾·彼得森直言。

從長期來看，戰爭與裁決或許只是財政潰敗的導火索，真正的「財政殺手」是社保和醫保等剛性支出。布魯金斯學會財政專家傑西卡·里德爾認為，在1.8萬億美元的龐大赤字背景下，戰爭尚未成為實質性的「預算粉碎機」，真正的挑戰在於政治意志的缺失。

目前，美國債務負擔已基本與GDP持平。儘管尚未出現投資者拋售美債的「罷工」現象，但市場已流露不安。基準10年期美債收益率自開戰以來已上漲約40個基點，反映出市場對美債供應過剩的擔憂。

CBO預測，到本財年結束，公眾持有的債務總額將達到32萬億美元。2026財年的淨利息支出預計將突破1萬億美元，佔到赤字總額的一半以上。

里德爾最后指出，隨着社保和醫保的資金缺口在十年內將達到每年2.5萬億美元，而華盛頓的兩黨都沒有提出真正的解決方案，「赤字洪流」恐將難以阻擋。