內存芯片短缺影響富士康智能手機部門盈利前景

電子巨頭富士康的智能手機部門去年受益於對一個重要客户的出貨量增加，報告年度淨利潤為5273萬美元

圖片來源：Bamboo Works

智能手機首次推出多年后，已顯示出快速老化的跡象。這給領先品牌帶來了挑戰，因為更好的質量和放緩的技術進步意味着消費者的平均更換周期已從過去的18至24個月增加到目前的平均33個月。製造商的最終結果是增長放緩，去年的增長水平不足3%。

儘管行業銷售停滯不前，但領先的手機合同製造商FIH Mobile Ltd.（2038.HK）本月的年度業績顯示去年扭虧為盈，給投資者留下了深刻的印象。然而，它能保持盈利多久仍然是一個懸而未決的問題，因為在全球短缺的情況下，內存（手機的關鍵部件）的價格仍然居高不下。

FIH Mobile成立於2003年5月，兩年后在香港上市，是臺灣鴻海科技（又名富士康）的子公司。鴻海在電子製造服務（EMS）領域位居全球第一，主導市場份額超過40%。在鴻海帝國中，FIH Mobile專注於手機，專門針對iPhone製造商蘋果以外公司開發的機型。

受益於主要客户出貨量的增加，FIH去年收入增長16.7%，達到66.6億美元。這一增長，加上終止無利可圖且利潤率低的業務，幫助FIH Mobile 2025年淨利潤達到5，273萬美元，扭轉了2024年2，031萬美元的虧損。

扭虧為盈不僅源於傾銷無利可圖的業務，還源於該公司更加專注於高附加值產品的戰略決定。與此同時，它將客户和產品組合轉向汽車電子、生產線設備和高附加值機器人。這一轉向推動FIH Mobile去年毛利率上升至3.08%，同比上升0.72個百分點。

儘管該公司明顯轉向黑色，但對其前景並不樂觀。該公司表示，過去一年其供應鏈面臨着嚴峻的挑戰，特別突出了動態存儲器和非快閃存儲器芯片的短缺。報告指出，去年動態隨機存儲器的整體平均售價飆升了50%。這導致其智能手機物料清單（BMI）中內存成本的比例從歷史上的10%至15%急劇上升至目前的15%至25%。

內存短缺源於與人工智能相關的爆炸式增長。圖形處理單元（GPUs）（通常稱為人工智能芯片）的極高速運行歷史上與傳統動態存儲器相對緩慢的數據傳輸速度形成鮮明對比。這在人工智能應用程序的整體計算過程中造成了瓶頸，通常稱為「內存牆問題」。"

但新一代高帶寬存儲器（HBM）可以解決這個問題。HBM是通過使用穿硅通孔（TSA）堆疊技術堆疊多個RAM芯片而製成的，其價格溢價是同等數量的傳統RAM的兩到三倍。HBM優越的利潤率導致全球主要製造商將部分最初分配給智能手機和PC使用的RAM的生產轉向生產用於人工智能服務器的HBM。這一轉變減少了智能手機的可用供應，這反過來又導致智能手機內存短缺和價格大幅上漲。

擴大內存產能將解決這個問題。但這在短期內可能極其困難，因為作為一種半導體芯片，內存必須在專業無塵室中製造。對人工智能使用的內存需求突然大幅激增，已經填滿了現有的無塵室空間。

建造新的潔淨室也具有挑戰性，因為這些設施及其所包含的特定生產設備需要很長的交貨時間，通常需要幾年才能完成建造。因此，大多數行業觀察人士估計，DRAM芯片價格最早不太可能在2028年之前回落。

考慮到這一點，花旗集團最近將其2026年全球手機出貨量預測下調了17%，至10.4億部，理由是內存芯片價格大幅上漲。隨着手機制造商將成本轉嫁給消費者，手機價格上漲預計將不成比例地影響中低端智能手機的銷售，因為該領域的客户對價格特別敏感。正如許多人預期的那樣，持續高企的動態存儲器價格可能會給FIH Mobile本已微薄的毛利率和利潤帶來額外壓力，如果該公司被迫吸收一些更高的內存成本，則可能會讓該公司重新陷入赤字。

與此同時，中東持續的衝突也帶來了額外的風險。霍爾木茲海峽處理着全球20%至30%的石油和天然氣運輸，但由於戰爭，航運幾乎完全中斷。根據野村證券的報告，印度目前持有的石油庫存還不到一個月的價值。如果印度被迫訴諸能源配給，這對FIH Mobile來説可能會出現問題，因為該公司在該國運營製造設施。

FIH Mobile的絕大部分收入來自手機業務，其前五名客户貢獻了總額的約86.8%。這種集中帶來了另一個重大的商業風險，該公司正試圖通過吸引汽車電子等領域的非移動產品客户來緩解這一風險。

值得注意的是，FIH Mobile的Mobile Drive汽車技術子公司於2021年與汽車巨頭Stellantis簽約為客户。Stellantis又向Mobile Drive注入了4000萬美元，將其轉變為一家50-50的合資企業。Mobile Drive專注於智能駕駛艙和汽車信息娛樂系統軟件，提供全面的車載解決方案。雖然合作前景看好，但該業務仍處於早期階段，因此不太可能在短期內對FIH的業務做出重大貢獻。

總體情況是，FIH至少在未來幾年內仍將嚴重依賴手機，儘管存儲芯片價格給該行業蒙上了一層陰影。由於中東衝突，其印度製造設施也面臨潛在的中斷，而其非移動業務的貢獻目前可能仍然很低。這可能會在未來一年限制該公司，很有可能使FIH重新陷入赤字。

要訂閲Bamboo Works每周免費時事通訊，請單擊此處

Beninga免責聲明：本文來自無薪外部撰稿人。它並不代表Beninga的報道，並且未經內容或準確性編輯。