高盛重申「買入」科倫博泰生物-B(06990)：蘆康沙妥珠單抗OS數據表現突出 公司增長潛力持續釋放

智通財經APP獲悉，近日，高盛在最新發布的兩份研報中再次重申對科倫博泰生物-B（06990）的積極觀點，維持對科倫博泰的「買入」評級，認為該公司具備成長為全球ADC領先企業的有利條件，這得益於差異化的ADC管線、深厚的研發積累，以及與默沙東的深度合作。高盛認為，其核心產品蘆康沙妥珠單抗（sac-TMT）已成為公司增長的核心驅動力。

根據2026年歐洲肺癌大會(ELCC)公佈的數據，蘆康沙妥珠單抗在關鍵臨牀研究(OptiTROP-Lung03)中，隨着隨訪時間延長至23.8個月，其在PFS與OS上均維持顯著優勢：PFS為7.9個月，對比化療2.8個月（HR=0.23）；OS達到20個月，對比化療11.2個月（HR=0.45）。·

高盛特別強調了兩點：一是蘆康沙妥珠單抗的PFS優勢能夠有效轉化為OS提升，即使有交叉用藥影響，仍保持顯著差距；二是蘆康沙妥珠單抗OS數據在二線治療非小細胞肺癌中頗具競爭力，預示其在二線治療中具備全球同類最佳的潛力。

2026年，隨着產品已納入國家醫保目錄，公司預計蘆康沙妥珠單抗的銷售將實現大幅增長，並有望在已獲批適應症中成為醫生首選，這部分預計將貢獻超過80%的收入。

在臨牀推進方面，高盛將強調2026年是科倫博泰的關鍵一年，重點關注蘆康沙妥珠單抗聯合帕博利珠單抗（Keytruda）一線治療非小細胞肺癌的兩項中國III期臨牀，關鍵數據預計將於年內陸續公佈。

此前，公司已宣佈蘆康沙妥珠單抗聯合帕博利珠單抗一線治療PD-L1陽性非小細胞肺癌的III期研究已達到主要終點，進一步驗證這一ADC+IO聯用組合的臨牀價值。高盛重申對一線數據的信心，認為前期已觀察到的優異生存數據，為III期結果提供了重要支撐。

除蘆康沙妥珠單抗外，科倫博泰還在推進其他ADC管線與免疫療法、小分子靶向藥聯用以拓展適應症。如PD-L1抗體塔戈利單抗，以及與Crescent Biopharma合作的PD-1/VEGF雙抗SKB118；EGFR單抗西妥昔單抗N01(達泰萊®)等靶向藥物。

另外，科倫博泰已有5款ADC 項目—SKB315、SKB410、SKB571、SKB518、SKB500進入II期臨牀。這一批產品既涵蓋了基於驗證靶點、採用差異化載荷設計的新型ADC,也包含針對潛在FIC靶點的前沿創新ADC，兼顧差異化競爭優勢與創新方向，其中的 SKB410、SKB571早前已與默沙東達成合作。值得一提的是，SKB571並非最早入局同靶點雙抗ADC賽道，但在20多款競品中已實現后來者居上，成為進度最領先的項目。

此外，科倫博泰亦佈局了RDC、雙載荷ADC等多元技術路徑，並已推進至臨牀。SKB107（RDC）、SKB535（潛在FIC 產品）、SKB445（潛在FIC ADC）、SKB105（ITGB6 ADC）、SKB103（TAA+IO雙靶點ADC）、SKB565（雙載荷ADC）——這一代管線的創新屬性，已遠超傳統ADC的技術框架。比如，在備受矚目的RDC領域，科倫博泰的SKB107在去年7月啟動了一項治療晚期實體瘤骨轉移患者的I期臨牀。RDC的全球熱度正在升溫，科倫博泰已經提前完成卡位。SKB103作為TAA+IO機制新型雙靶點ADC，可同時實現腫瘤細胞精準殺傷與腫瘤免疫激活，通過多重機制協同克服腫瘤異質性、降低耐藥性，有望打開ADC的廣譜抗腫瘤治療空間；雙載荷ADC藥物SKB565帶來了雙重遞送的全新概念，可將毒素和免疫調節劑兩種具有協同作用機制的藥物直接遞送至腫瘤組織，以實現更強、更持久的抑瘤效果。

長期來看，依託 ADC技術優勢持續拓展多個腫瘤適應症，結合與默沙東等國際藥企的全球合作，科倫博泰有望持續釋放管線價值，驅動長期增長。