香港，奢侈品零售業復甦了嗎？

「我們看到，過去12至18個月，香港奢侈品市場持續穩步增長。」

談到中國香港的奢侈品零售市場是否已經復甦，香港置地集團商場業務董事及主管Alexander Li（李國榮）先生向《華麗志》分享了身處一線的觀察。

過去一年里，《華麗志》曾多次到訪香港，明顯感覺到奢侈品牌在香港的線下動態正在增加，尤其是在門店升級、活動舉辦等方面。

從數據看，「華麗智庫」不久前發佈的2025 年度「奢侈品牌中國活力榜」顯示，香港是奢侈品牌新開門店數量TOP3的中國城市，排名較2024年大幅上升了6位。在高規格門店煥新的城市排行榜中，香港也高居第二。

奢侈品公司高管紛紛點名香港

在多家奢侈品集團的財務報告或分析師電話會議記錄中，《華麗志》也發現了不少關於香港市場的積極點評：

比如，瑞士歷峰集團（Richemont）首席執行官 Nicolas Bos 在2026上半財年（截至2025年9月30日）業績報告會上就指出：「中國消費者正從其他海外市場迴流至香港。」

法國開雲集團（Kering）首席財務官 Armelle Poulou 在2025財年全年業績電話會表示：「亞太地區在2025財年第四季度表現明顯回升，香港是主要貢獻者之一。」

意大利 Moncler 集團首席商業戰略與全球市場官 Roberto Eggs 也指出，2025年集團在香港表現不錯。春節前，《華麗志》在走訪新鴻基地產旗下的香港 IFC 購物中心時也注意到，Moncler 門前人流爆滿。

周大福集團報告2026上半財年（截至2025年9月30日）港澳市場同店銷售上升4.4%，管理層表示：「增長主要由零售消費氣氛回暖及人流回升所推動。」

香港奢侈品牌門店迎來新一輪擴建和升級

在中環商圈的置地太子大廈，Cartier（卡地亞）正在圍擋升級。在不遠處的置地廣場內，亞洲首個路易威登之家也已開始圍擋；而去年年底，Prada（普拉達）、Saint Laurent（聖羅蘭）、Patek Philippe（百達翡麗）、Miu Miu（繆繆）都完成了擴建，新店面積是原來的三倍。

在銅鑼灣商圈的利園，愛馬仕、香奈兒、迪奧、路易威登等品牌門店均已完成擴容改造，開設了三層高的臨街巨鋪，蒂芙尼的三層新鋪也在圍擋。

在尖沙咀商圈的 K11 Musea，Van Cleef & Arpels（梵克雅寶）升級為雙層門店、Audemars Piguet（愛彼）揭幕煥新升級的 AP HOUSE。此外，路易威登的全新旗艦店也正在圍擋，這個佔地超3700平方米的空間將是品牌在亞太區的最大精品店之一；Brunello Cucinelli 和 Balenciaga（巴黎世家）也正在緊鑼密鼓裝修，二者都將升級為雙層大店。

在香港體量最大的購物中心，九龍倉旗下的海港城，路易威登香港旗艦店已擴充至四層；老鋪黃金在同一樓層的相對鋪位開出兩家品牌門店。

投資銀行摩根士丹利在一份報告中曾提到，內地免税購物及入境旅遊的增長，可能對香港主要商場的奢侈品銷售造成衝擊。因此，奢侈品牌在香港市場加大投入和升級已勢在必行。

 Alexander Li 表示：「中國內地奢侈品零售業的發展提升了內地消費者的整體品味和期望值，這對香港來説無疑是一大利好。如今的消費者見多識廣，體驗過世界各地的頂級零售環境。這促使香港的品牌和業主在規模、設計和體驗深度等方面不斷提升標準。」

香港置地近年來最為重磅的升級項目當屬耗資10億美元的「明日中環」計劃。在這項為期三年的全面升級計劃中： Cartier（卡地亞）、Chanel（香奈兒）、Dior（迪奧）、Hermès（愛馬仕）、Louis Vuitton（路易威登）、Prada（普拉達）、Saint Laurent（聖羅蘭）、Sotheby（蘇富比），Tiffany & Co.（蒂芙尼）、Van Cleef & Arpels（梵克雅寶）在內的10家奢侈品牌和拍賣行承諾與置地集團共同出資10億美元，用於商場內的零售物業組合升級及店鋪擴建。

利園的業主希慎興業2025年業績報告稱，集團自2023年初實行的「Lee Gardens for the Next Century」升級計劃已步入收成期，且成效顯著，2025年香港商鋪業務營業額增長1.5%至17.04億港元，按營業額收取的租金錄得1.18億港元，續租租金水平維持上升。

集團指出，包括愛馬仕、迪奧、卡地亞、蒂芙尼和路易威登在內的旗艦店經過重新裝修和擴建后已重新開業，為顧客帶來嶄新的零售體驗，進一步鞏固利園作為全城必訪之地的美譽。

什麼在推動香港奢侈品零售市場的復甦？

——股市走強，樓市回暖

Alexander Li 向《華麗志》表示，香港奢侈品零售市場的復甦是多維度的，且受多種因素影響，「從零售角度來看，消費者信心有所增強，很可能得益於股市的強勁表現和房地產市場的回暖。置地廣場的主要客户羣是本地居民，他們也受益於這些趨勢。置地廣場核心的3000名顧客（佔總銷售額的80%）的銷售額在2025年同比增長了8%。」

過去一年里，內地科技創業和消費品企業紛紛赴港上市，推動香港新股市場表現強旺。香港聯交所最新發布的《2025年上市委員會報告》顯示，年內聯交所共有119宗新上市，較2024年增長68%。

國際諮詢機構畢馬威（KPMG）指出，A+H 股上市是2025年香港股市的核心動力，預計這一趨勢將延續至未來1~2年。據這家機構預測，2026年香港 IPO 集資規模將增至3500億港元，保持全球三甲之列。

樓市方面也同步回暖，主要受惠於印花税寬減政策、利率下行以及新移民租房需求（含持單程證、高端人才通行證等）的影響。摩根士丹利最新報告指出，香港樓市將進入上行周期，花旗銀行預計今年香港樓價將上升8%。

「樓股」雙修復將為本地居民及新移民帶來財富增值，對於奢侈品零售市場也是重要利好。

——高端人才落户，富裕移民和家族辦公室入駐

自2022年推出「高才通」等一系列人才輸入政策以來，香港已成功吸引到大量國際高端人才，截至2025年8月底，已有23萬名高端人才在港落户，約佔總人口的3%。

香港特區政府《2025年施政報告》指出，這些高才主要在港從事科創、金融等行業，按月收入計，95%高於本地收入中位數2萬多港元，50%高出近一倍。且「高才通」計劃每年可為香港帶來約340億港元的經濟貢獻，相當於GDP的1.2%。

此外，作為內地和國際市場的橋樑，憑藉獨具特色的金融基礎設施，香港也吸引了更多富裕移民和家族辦公室入駐。據彭博社情景分析，到2031年，香港私人銀行及私人財富管理中心的資產管理規模有望突破20萬億港元。

高端人才以及富裕移民的進駐，直接提高了香港高淨值人羣的密度。

花旗銀行的最新調查顯示，2025年香港超過1000萬港元淨資產（包括至少100萬港元流動資產）的「千萬富翁」人數增至約39.5萬，約佔21至 79歲本地人口的7%，相當於每14人中就有1人是高淨值人士。

而對於奢侈品零售市場而言，高淨值人羣具有極高的消費韌性，在市場寒冬之下仍然起到「壓艙石」的作用。

——旅遊業恢復，「高增值」旅客貢獻顯著

與股市和樓市齊頭並進的，是香港旅遊市場。

根據香港旅遊發展局數據，2025年全年初步訪港旅客數字為4990萬人，同比增長12%。其中，內地消費者依然是赴港旅遊的主力軍，佔比達到76%。《華麗志》走訪新鴻基地產旗下香港 IFC 一家奢侈品牌門店時，店員告訴我們，到訪店里的七成都是內地遊客。

而在訪港遊客中，過夜會展旅客、高消費休閒旅客、商務旅客這三類遊客，被香港旅遊發展局稱為「高增值」客羣，他們對本地消費貢獻顯著，2025年143萬億過夜會展旅客帶來約107億港元的消費總額。

「置地廣場也從旅遊業復甦中受益，遊客約佔商場業務的15%，平均每位遊客的消費額約為30萬港元（約合人民幣26萬元）。」Alexander Li 説道。他指出，置地集團也正與香港旅遊發展局合作，在中環打造一個以體驗為主導的城市中心區域：

「例如，我們與旅遊發展局共同在中環策劃辦了‘冬日仙境’和一年一度的跨年倒計時活動，在42個運營日內吸引了140萬名遊客。換句話説，我們的目標是打造一種覆蓋全香港的體驗，從而提升整個城市的活力。」

機遇與挑戰並存香港奢侈品零售市場

展望未來，部分商業地產集團對香港的奢侈品零售市場持樂觀態度。

Alexander Li 對《華麗志》表示，儘管2025年置地廣場30%的零售區域因「明日中環」升級改造工程而暫時關閉，但銷售業績仍實現了兩位數的同比增長，出租率基本保持滿租，且處於歷史高位。

希慎興業主席利藴蓮指出：「我們的確見到香港零售市場有復甦跡象......這種樂觀情況將持續。」集團報告顯示，奢侈品門店的擴建計劃對集團的財務貢獻逐漸顯現，利園區2025年人流量同比上升11%，租户銷售同比上升8%，下半年租户銷售更是呈現兩位數增長。

德勤中國也給出了樂觀預判，2026年香港零售業將保持動力，全年零售銷售有望增長近8%至約4100億港元，其中珠寶首飾、鍾錶及名貴禮物有望升19%、服裝鞋履增長16%。

但另一方面，九龍倉置業管理層在2025業績報告會上指出，零售市場雖穩步復甦，但結構性問題突出，海港城和時代廣場加強體驗式零售服務，並推出成效顯著的促銷活動，但人流增長卻往往未能相應提升利潤，反映消費力尚未完全恢復。

太古地產則報告，太古廣場在2025年錄得6%的温和增長，對香港的消費氣氛維持審慎。

| 圖片來源：華麗志現場拍攝、香港旅遊發展局官網、各商場官網