巴克萊：無人機——火爆的「物理AI」，稀土依舊關鍵

美股無人機概念股多數走強！Swarmer $SWMR 漲近15%，上市累漲超5倍； $RCAT  漲超7%， $ONDS  漲近2%。

全球無人機市場五年翻倍至400億美元，巴克萊預測2035年將膨脹至2500億美元。這場革命的真正約束已超越國防預算，轉向AI算力、能源電網與關鍵礦產。其中，中國掌控40種關鍵礦產中的52種主要供應，稀土集中度更超90%。軍用需求之外，農業噴灑降本70%、倉儲盤點提效50%、無人機19分鍾送貨，民用場景正將這場產業變局推向更深處。

無人機正在從「戰場工具」升級成一條規模更廣闊的產業鏈。

巴克萊主題FICC研究分析師Zornitsa Todorova在最新報告中表示，過去五年全球無人機市場規模從約200億美元（2020年）翻倍到400億美元以上（2025年），預計2026年將到500億美元，2035年的市場體量指向2500億美元。

巴克萊點出了這門生意最容易被忽略的「真約束」：「制約因素日益超出國防預算的範疇——體現在人工智能資本支出、能源和關鍵礦產領域。」單機價格確實在下探——一次性無人機常見在2萬-5萬美元區間——但規模化作戰與持續供給，真正花錢、也真正卡脖子的部分，越來越轉移到算力、供電和關鍵礦產上，稀土依舊關鍵。

巴克萊把無人機視為「AI落到物理世界」的典型形態：國防預算擴張只是其中一條線，另外三條線——AI資本開支、能源與電網、關鍵礦產——正在把國防能力與更宏觀的投資周期、通脹與產業政策綁在一起。

此外，軍用需求是加速器，卻未必是終點。巴克萊預計到2035年民用佔比將從當下約55%提升到約65%，農業、倉儲盤點、末端配送會變成新增長的主戰場：無人機噴灑可把成本降約70%，把作業時間縮短90%以上，把用水量降約90%；在倉庫里，盤點流程時間能減少50%；在配送上，已經出現平均19分鍾送達的規模化運營案例。

無人機進入「專利與收入一起爆發」的階段

巴克萊用兩組數據定義「起飛」：市場收入擴張與創新密度飆升。全球無人機專利授權數量從2014年不足200件，增長到2024年接近8000件（45倍），其背后主要是國防研發投入與商業應用快速擴張。

市場規模的測算本身並不容易——大量公司不按產品線披露收入——巴克萊的做法是匯總公司披露、產業研究與演示材料等多源估算，並指出2024-2025年各方預測聚集度較高，標準差約50億美元。

在更大的框架里，巴克萊把無人機歸入「Physical AI」：具身智能覆蓋人形機器人、自動駕駛汽車、先進工業自動化與無人機，2035年合計被看作奔向萬億美元級機會。其中無人機被定位為第二大板塊，區間約1500億-3500億美元，基準情形為2500億美元；自動駕駛汽車是第一大板塊（約2500億-5500億美元）。

增長首先是國防故事：低成本、一次性、蜂羣成為新標準

報告給出的結論很直接：國防需求是無人機市場的主導增長驅動，相關收入佔比約40%-50%，並貢獻了近期增長的「最多一半」。它用戰場數據説明「規模化」正在成為常態：烏克蘭無人機產量從2023年約80萬架躍升至2025年接近500萬架，其中約200萬架是FPV小型系統；2026年中東衝突爆發后的最初幾周，記錄到的無人機打擊接近2000次。

在國防場景里，巴克萊把無人機粗分為兩端：

高價值專用平臺：單價可達數百萬美元，長航時、高性能、多任務。

低成本、高可擴展平臺：以短程、有限續航、常見一次性任務為主，單價通常低於5萬美元。

關鍵變化在於：低成本平臺之所以能「多、快、密」地上規模，越來越依賴AI把能力從硬件轉移到軟件——導航、避障、協同，讓蜂羣式行動從「人力密集」走向「模型驅動」。

單機便宜不等於系統便宜：國防支出開始「前置到算力與軟件」

報告強調一個結構性遷移：Physical AI把國防支出從傳統的「平臺與人員」部分，前置到R&D、算力、數據與軟件上，同時在運行與編制上有降低成本的傾向。

這使得國防系統落在「四本賬」交匯處：國防預算 + AI資本開支 + 能源 + 礦產，而后三者正在成為新的約束。

國防預算本身仍在抬升：SIPRI數據顯示，全球軍費開支2024年達到2.7萬億美元；聯合國的情景推演給出，若趨勢延續，2030年可能到3.5萬億美元、2035年超過4.4萬億美元；在更激進、軍費佔全球GDP達5%的情景下，2035年可到6.6萬億美元。

結構上，NATO成員國在「設備與相關研發」的支出佔比已從2014年的24%升至2025年的30%（2025年NATO總支出約1.5萬億美元），這被巴克萊視為「向基礎設施與裝備傾斜」的早期信號。

報告還提到，電力方面需求激增，IEA估算數據中心已消耗全球約1.5%-2.0%的用電量；到2035年這一佔比預計升至4.4%，約1600太瓦時。更棘手的是局部約束而非全國平均：AI數據中心用電強度接近鋁冶煉等重工業，但需求高度集中。以美國為例，數據中心容量接近一半集中在五個區域；巴克萊認為問題不在「全國發電是否夠」，而在「能否把電可靠地送到需求正在出現的節點」，比如北弗吉尼亞（PJM）、德州和美國中西部部分地區。

關鍵礦產不只是成本項，而是戰略自主的邊界

無人機硬件棧對關鍵礦產依賴貫穿全鏈條：

推進系統：電機高性能磁體需要稀土（如Pr、Nd、Sm、Dy）以及鎳、銅。

結構框架：鋁、鈦、鎂、鉭用於輕量化與強度。

通信與導航：鈹、鎵、鍺、銦用於光纖、傳感器、雷達與成像。

報告識別出52種關鍵礦產，中國是其中40種的主導供應方。稀土的集中度更極端：稀土包含17種元素，其中14種被歸為關鍵礦產，中國對這14種的供應份額均超過90%。

供應鏈「去集中化」在推進，但巴克萊的結論偏冷：未來五年，非中國地區規劃新增稀土採礦產能超5萬噸/年、分離產能超4萬噸/年、磁材/合金產能至少7萬噸/年，但真正達到最終投資決定（FID）的項目仍是少數；稀土採礦從勘探到商業化往往需要10-20年，中下游技術與經驗缺口尤其難補。

軍工孵化之后，民用會把故事講完

報告把無人機的「終局需求」壓在生產率提升上，而不是單純的防務周期。它沿着「軍用先行—成本下降—民用擴散」的路徑給出三類落地：

農業：到2024年底，大疆估計其農業無人機全球活躍保有量約40萬台（2020年約8萬台）；如果按同樣增長速度外推，2035年農業無人機機隊可能接近350萬台。噴灑場景的案例顯示：相對人工揹負噴灑成本可降約70%，相對拖拉機噴灑可降約50%；時間縮短90%以上，用水降約90%。

倉儲盤點：UPS Supply Chain Solutions在肯塔基「Velocity」倉庫引入Verity自主無人機后，數月內盤點流程耗時下降50%。

末端配送：Alphabet旗下Wing與沃爾瑪自2023年在達拉斯—沃斯堡合作后，已做到每周數千單，平均送達時間低於19分鍾，並以「樞紐—輻射」模式連接18家沃爾瑪超級中心。