地平線機器人-W 2025年財報高分交卷：芯片方案年出貨超400萬套，量產規模持續領先

當下，產業一致認為高階智駕已成為下一代車型不可或缺的配置，如果説動力電池是新能源上半場的勝負手，那麼智駕系統正在成為下半場最核心的「零部件」。高階智駕技術既是價值錨點，也是競爭焦點。在這場從電動化向智能化跨越的產業革命中，一家中國公司正以驚人的量產速度，影響着全球智駕市場的格局。

3月19日，地平線機器人-W（9660.HK）發佈財報，交出了一份業績高分答卷：全年總營收37.6億元，同比增長57.7%，全年毛利潤24.3億元，同比增長31.7%，營收和利潤均保持連續三年高速增長；全年芯片方案出貨超400萬套，同比增長38.8%。這組數字背后，不只是規模數量的增長，更藴含着中國智能駕駛產業從技術驗證走向大規模商業化落地的深層邏輯。

年超400萬套量產規模：背后的"加速度"與"確定性"

理解地平線的2025年，首先要理解一個核心命題：在高階智駕從"嚐鮮"走向"標配"的產業拐點上，什麼纔是真正的競爭壁壘？答案是工程交付能力與量產規模優勢，前者決定商業化規模上限，后者則因規模效應可進一步降低系統成本，而這恰恰是地平線最具優勢的地方。

年出貨超400萬套，這意味着地平線在過去一年時間里，每天都有超過1萬套芯片方案被裝進整車並交付給消費者。更為關鍵的是，其中支持NOA功能的中高階智駕芯片方案達到180萬套，是同期出貨量的近5倍，並貢獻了超80%的產品及解決方案收入。這説明地平線商業化規模增長已不只是「量」的飆升，更多是出貨結構「質」的躍升。

這一躍升的直接體現是，地平線平均單車價值量同比增長超75%。這意味着地平線在賣更貴、更復雜、更高附加值的產品，"量價齊升"這個資本市場上最受追捧的成長邏輯，正在地平線身上真實發生。

更深一層看，量價齊升邏輯背后是產品力的全面提升。征程6系列芯片方案從入門到旗艦的完整覆蓋，使得地平線能夠為不同價格帶的車型提供恰到好處的智駕方案，從10萬級的經濟型家轎到30萬級的高端車型，地平線的存在感正在無處不在。

而全場景城區輔助駕駛解決方案Horizon SuperDrive（簡稱「HSD」）的推出，則標誌着地平線踐行的軟硬一體路徑迎來新一波的業績密集兑現。

HSD 基於真正的一段式端到端架構，可大幅提升輔助駕駛安全、效率、舒適。不僅在連續彎道、多出口大型環島等複雜道路，依然能實現精準感知與絲滑通行，還能從容完成高難度直行待行區識別、盲區遮擋防禦性駕駛、潮汐車道通行等複雜城區駕駛任務，被譽為「中國版FSD」。

更難得的是，HSD成功將高階智駕車型價格門檻拉到15萬元級檔位，成為高階智駕普惠化的標杆案例。2025年11月，全球首搭HSD的星途ET5正式上市；同期，深藍L06全系標配雙征程6M上市；2026年3月，iCAR V27、風雲T9L接連登場。其中，iCAR V27是地平線HSD規模化量產的最新落地，彰顯地平線「芯片+系統軟硬一體」的全棧交付能力，證明HSD是可快速複製的成熟方案。依託征程 6P 芯片與全國首個量產一段式端到端智駕方案，iCAR V27上市即成為 「20 萬級最好開、最智能的方盒子」，智駕水平進入第一梯隊。

截至2025年底，HSD上市僅8周便交付超2.5萬套。搭載HSD的頂配車型佔總銷量83%，用户智駕里程率達到41%。這些數據説明，HSD已是成熟好用的高階智駕產品，在用户付費意願、裝配率和實際使用活躍度上獲得驗證。

從市場地位來看，領先的量產規模正在轉化為實實在在的份額優勢：在中國本土品牌基礎ADAS解決方案市場，地平線以47.7%的份額穩居第一；在20萬元以下主流價格區間NOA市場，以44.2%的份額拿下冠軍；在自主品牌乘用車NOA芯片方案市場，與英偉達、華為共同構成頭部梯隊，三家合計佔據約90%的市場份額。

「上半場電氣化看寧德時代，下半場智能化看地平線」，當寧德時代用動力電池撐起了中國新能源汽車的第一次躍遷，地平線正在用智駕芯片和解決方案完成第二次躍遷的基礎設施搭建。在"智能駕駛是新時代的變速箱"這一判斷下，高階智駕產品正在從"選配"變為"標配"，從"加分項"變為"必選項"。地平線在這場結構性升級中的卡位，直接決定了其未來五年的價值天花板。

從本土領先到全球突破：出海加速，量產規模擴大

在國內市場取得領先優勢的同時，地平線全球化擴張也迎來捷報。

衡量一家企業的全球化潛力，不僅是看它賣了多少產品到海外，還要看它的技術是否正在被全球產業鏈所接受。地平線的2025年，給出了一個令人興奮的答案。

累計助力11家車企、40余款車型出海，車型數量較去年實現翻倍增長，預計全生命周期銷量超200萬台，將為地平線帶來可觀的持續出貨量。在合資品牌合作方面，累計獲得9家合資品牌、超35款車型定點；與大眾合資公司酷睿程合作的首款車型已投入量產，預計2026年還將有另外6款新車型陸續投產。這標誌着地平線不只是在自主品牌市場領先，其技術和方案已經被國際巨頭認可。

更深層次的全球化體現在供應鏈層面的滲透。基於征程6B的產品解決方案已獲得3家國際車企海外市場車型定點，預計全生命周期銷量將超1000萬套；而國際最大的汽車零件集團已開始採用地平線的算法與軟件棧，併成為其2025年前五大客户之一。從"中國市場驗證"到"全球客户採用"，地平線正在完成從本土企業到全球化公司的關鍵一躍。

研發為量產奠基：今天的大規模交付，來自昨天的技術儲備

作為科技企業，保持技術領先性是地平線立身之本。財報顯示，2025年全年研發費用51.5億元，在行業競爭重心從功能實現轉向大模型上車、跨域融合與物理AI基礎設施的背景下，對下一階段技術代差的提前押注正在轉化為今天的量產優勢。

具體來看，地平線即將推出的全新一代艙駕融合全車智能體芯片和智能體操作系統，能夠提供無縫協同的艙駕功能體驗、充沛的算力，並顯著降低存儲芯片等硬件成本，實現更優的用户體驗及更高的性價比；已經發布新一代BPU"黎曼架構"，關鍵算子算力提升10倍，面向大語言模型的能效提升5倍，集成該架構的新一代征程7核心指標將全面對標特斯拉下一代產品。結合其在征程6和HSD上的量產經驗來看，地平線已經形成從底層計算架構、芯片平臺到整套智駕方案的連續能力閉環。

更值得注意的是對"物理AI底座"方向的佈局。從"不造車的特斯拉"到"不造車和機器人的特斯拉"，產業界正在意識到物理世界與數字世界融合的巨大價值。地平線正試圖將自身定位從汽車智能化核心供應商，進一步升級為物理AI時代的基礎設施型公司。這種定位的升維，意味着它的增長故事已不只是"智駕芯片龍頭"，而是在向更廣義的物理AI超級平臺延展。

超400萬套出貨、180萬套中高階智駕芯片方案、11家車企40余款車型出海……這些數字串聯成一條清晰的成長曲線：地平線正以規模化的工程交付能力為底座，以量價齊升爲引擎，以全球化佈局為縱深，在智能駕駛這條確定性賽道中佔據越來越核心的位置，地平線正在成為中國智駕產業最值得期待的變量。