A股、港股黃金股聯袂反彈，機構：短期承壓不改長期邏輯

3月24日，黃金股顯著反彈。截至發稿，港股赤峰黃金（06693.HK）一度漲超9%，老鋪黃金（06181.HK）漲超7%，靈寶黃金（03330.HK）漲超6%，紫金礦業（02899.HK）、招金礦業（01818.HK）漲超5%，紫金黃金國際（02259.HK）漲超4%。

A股方面，中國黃金（600916.SH）漲近3%，白銀有色（601212.SH）漲超4%，紫金礦業（601899.SH）漲近6%，登雲股份（002715.SZ）、萊紳通靈（603900.SH）、曼卡龍（300945.SZ）等也紛紛上漲。

消息面上，中東衝突緩和的信號，令投資者對能源成本飆升帶來的通脹壓力和全球經濟增長放緩的擔憂情緒顯著改善，市場風險偏好回升。

當地時間3月23日，美國總統特朗普稱「與伊朗對話」后，國際油價大幅下跌，金價反彈。截至收盤，紐約商品交易所5月交貨的輕質原油期貨價格下跌10.10美元，收於每桶88.13美元，跌幅為10.28%；5月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌12.25美元，收於每桶99.94美元，跌幅為10.92%。當天，紐約商品交易所黃金期貨市場4月黃金期價從隔夜觸及4個月低點后大幅反彈。現貨黃金價格一度觸及每盎司4462美元。

央視新聞報道，美國總統特朗普23日早間在社交媒體上發文稱，美國與伊朗過去兩天就徹底解決兩國在中東的敵對行為進行了非常良好且富有成效的對話，他已指示美國國防部將針對伊朗發電站及能源基礎設施的空襲推迟5天。不過，伊朗方面隨即否認與美國有過任何接觸。

另據CCTV國際時訊，當地時間3月23日，伊朗伊斯蘭革命衞隊和伊朗媒體發佈消息稱，伊朗總統佩澤希齊揚與巴基斯坦總理夏巴茲通話。佩澤希齊揚表示，伊朗始終致力於維護地區穩定與安全，反對外部勢力干預，並強調希望繼續加強與地區國家的合作，呼籲地區國家不要允許其領土被用於對伊朗發動攻擊。夏巴茲表示，雙方在通話中一致認為急需緩和波斯灣局勢並就此進行外交斡旋，夏巴茲重申巴基斯坦致力於在促進地區和平方面發揮建設性作用。同一天，伊朗外長阿拉格齊與巴基斯坦副總理兼外長達爾通話。巴基斯坦外交部稱，達爾強調應通過對話和外交手段促進地區乃至更廣範圍的和平、安全與穩定。

在降息預期減弱和流動性緊縮等多重因素作用下，國際金價和銀價周一延續上周的頹勢。紐約黃金期價盤中一度下探至每盎司4100美元關口，白銀期貨價格重挫超11%。隨着美元指數回落，市場流動性壓力緩解，金銀價格的跌幅不斷收窄。截至當天收盤，紐約商品交易所4月交割的黃金期價報每盎司4407.30美元，下跌3.66%。5月交割的白銀期價報每盎司69.355美元，下跌0.44%。

銀河證券研報表述，黃金接連下跌並非避險失效，而是定價邏輯由風險驅動轉向利率驅動。近期金價連續八個交易日下跌，單周跌幅超過10%，在地緣衝突持續升級的背景下顯得反常。但本質上並非避險需求消失，而是市場優先定價的變量發生了變化。過去衝突升級往往對應資金流入黃金，而當前階段，市場首先反應的是通脹與利率路徑，使黃金與地緣風險出現階段性背離。短期承壓不改長期邏輯，黃金仍取決於利率與信用的再平衡。當前高油價與高利率環境下，黃金短期波動加大在所難免。但從中長期看，央行購金、儲備多元化以及地緣不確定性，仍構成支撐。整體來看，本輪調整更多是節奏變化，而非趨勢逆轉。