音樂大通縮：AI日產700萬首，收益鋭減90%

財報可以漂亮，但資本市場很難説謊。

這一點，在兩大音樂平臺的股價身上體現得尤為明顯——自歷史高點以來的累計跌幅均超過五成，分別達到62.3%和58.0%，均處於深度回調區間。

資本市場彷彿提前看到了「音樂行業」大廈將傾。「將傾」的最大推手之一，是AI。

全網還在熱議AI對影視行業的衝擊，糾結劇本、演員、特效、配音的替代風險時，音樂行業的進度條拉到了更緊迫之處。若將引發全球股市大跌的《2028全球智能危機》「通縮」理論套到音樂行業，會產生這樣一個螺旋：

AI在音樂產業的技術應用越普遍、越成熟→AI可替代的傳統音樂從業者越多+音樂產能膨脹→音樂公司、音樂人分得版權+流量收益降低→音樂製作端成本縮減→AI更大規模替換人

簡而言之，規模變大、迭代變快，但錢變少了，人也失業了，通縮產生了。AI正碾碎音樂平臺原本的「版權」玩法，也將音樂人手搓的價值壓縮到最低。這種趨勢下，酷狗音樂的團隊創造了AI歌手「大頭針」，自產自銷。類似這樣，各大平臺一邊AI賽馬，一邊加劇了這一通縮。

一個傳統音樂人的行業羣里，做一首歌的報價降至幾十塊。而在幾年前，行業均價還是一首歌2～30000。與此同時，音樂平臺給傳統音樂的播放分成也在降低。AI音樂的分成更是被壓縮到普通音樂的1/10。

與多位音樂行業從業者聊過之后，小娛發現，「藝人生意成為唯一活路」成了新的共識

＃本文已採訪三位相關人士，他們也是「娛樂資本論」2026年採訪的第109-112位採訪對象

盤子做大，錢卻變少：當版權+播放收益的傳統模式被打碎

從表面數據看，AI技術賦能下，音樂行業的「內容大盤」正迎來史無前例的擴張。有一組數據可以直觀展現這種產能膨脹：

Suno用户去年每天大約生成約700萬首音樂作品，相當於每3周，就能填滿一個網易雲曲庫，每5周填滿騰訊音樂曲庫。

這件事的底層邏輯在於，音樂行業的邊際成本已然趨近於零。

AI音樂工具的出現，徹底顛覆了音樂行業的生產邏輯，把原本依賴專業技能、時間成本、設備投入的音樂製作，變成了人人可上手、低成本量產的標準化操作，行業產能直接進入「無上限」階段。

AI音樂創作平臺歌歌AI創始人龍勇告訴娛樂資本論，今年他們平臺的月活增長到百萬級。「大多數人其實是藉助AI這個工具，來表達自己的情緒，用一個關鍵詞、一個落點就可以生成一首歌，就和寫日誌一樣。」

如果用户有需求，龍勇可以幫助用户在APP將音樂一鍵發行到各大音樂流媒體平臺，並把版税結算回來分發給用户。目前已有15000多位創作者成功結算歌曲版税收益。

音樂平臺內容的指數級增長，由此產生。

但真正身處音樂行業的人會知道，與只有內容供給在指數級狂飆，相對的是音樂成本與收益在不斷收縮，形成了一條負斜率供給曲線。

音樂公司在音樂平臺上的收益主要來源於兩部分：版權收益+播放分成收益。AI音樂在這兩方面，都分割掉原本的傳統音樂公司的收益。

版權端：議價權崩塌，手搓音樂徹底失去優勢

AI低成本音樂的大規模衝擊，讓音樂平臺找到了全新的內容補給渠道：不用再高價採購傳統版權，要麼自己組建AI團隊產歌，要麼低價買斷AI音樂填充曲庫。

「以后用户聽的30%的歌曲都來自於AI，這部分可能只需要真人歌曲10%的成本，等於10%的成本可以帶來30%的歌曲流量。對平臺來説是一個利好。」音樂廠牌就匠文化創始人張昭軼告訴娛樂資本論。

供給端過剩，原本靠「手搓原創」的傳統音樂內容，議價權被無限削弱，版權收益減少。

這或許暫時影響不了周杰倫、林俊杰、五月天等高國民度音樂人，但對於一些中腰部的音樂內容、網絡熱曲，可以説是致命打擊。

音樂平臺也正在這麼做。音樂人伊貝透露，「大頭針」背后其實是酷狗音樂旗下的AI音樂團隊，其翻唱歌曲第一時間就可以上架音樂平臺，分得播放收益。

現在各個音樂平臺也都開放了自己專屬的AI音樂上傳通道。

伊貝告訴娛樂資本論，當下一首熱門AI音樂的版權費通常在5w左右可以買斷。這個價格是一首同熱度真人音樂的1/10，而大多數AI歌曲，比這個價格更低。

播放端：流量池見頂，單首作品分成被無限攤薄

音樂平臺的流量池，從來都是有天花板的，說白了就是「需求總量固定」，更何況以TME為代表的平臺，月活數據還在持續下滑，需求端不增反降。

一邊是固定甚至縮水的流量需求，一邊是無限膨脹的內容供給，結局註定是每一首作品能分到的注意力和流量大幅收縮，播放分成自然一降再降。

AI端上傳的音樂相對於正常渠道上傳的音樂，結算比例更低，「QQ音樂正常千次播放的收益如果是2元，AI音樂就只有0.2～0.4元。」伊貝説道。

「但AI掠奪了更多的流量，一旦掌握好的流量優勢，或者運氣好，或者你的AI效率高，你可以迅速把這個地方吃滿。」

所以，「大頭針」的出現不光幫平臺創造了自有版權，同時也讓流量回歸平臺本身。事實上每個音樂平臺旗下的音樂工作室目前都在攻克用AI填充曲庫這件事。

供給過剩、定價權崩塌、真實收益持續縮水，最終導致行業整體價值下沉。

這就是AI給音樂行業帶來的真實焦慮，正因為一首音樂比一部片子的製作成本低、製作周期短，邊際更薄弱，所以它成了更早被開刀的對象。

中間層動搖，汽水成黑馬，但ARPU只有TME的1/10？

整個經濟體、影視行業都在討論一個問題：AI讓舊商業模式崩塌后，行業中間環節是否還有存在的必要？

這個拷問，放在音樂行業同樣適用。

曾經，音樂APP是用户聽歌的最主流入口，是連接版權方、歌手和聽眾的核心「中間層」，手握渠道話語權，靠着版權壁壘和付費訂閲站穩腳跟。

但如今，用户習慣正在徹底改變。張昭軼認為音樂平臺面臨的最大困境，不是AI技術的衝擊，而是音樂平臺這個「中間層」不再是用户消費音樂的唯一選擇，甚至不再是第一選擇。

「專門上音樂app消費歌曲，未來可能會變成80-90后的專屬，更年輕的人羣可以通過短視頻來獲取音樂。」

騰訊音樂2025年Q4財報顯示，其整體MAU環比大幅下滑2300萬，跌至5.28億，同比降幅達到5%，用户流失幅度遠超往年季節性波動，長期趨勢持續向下。酷狗和酷我的態勢更嚴峻，根據QuestMobile，其去年9月的月活都同比下滑了8%以上。

此次財報，TME公佈了此后不再披露月活等數據的決定，而網易雲則是從4年前開始就停止披露此類數據，這説明業內對平臺的用户增長不再有信心。

「能見度降低，不再披露關鍵訂閲KPI」直接導致摩根大通大幅下調騰訊音樂評級至「中性」，美股目標價從$30降至$12，港股目標價下調60%

付費上，TME ARPPU為11.9元，與前一個季度持平。會員提價的策略已然失去了原有的效果，訂閲收入增速放緩至13%，未回到15%以上的高增長區間。提價保增長的模式，早已走到瓶頸。

同期，汽水音樂的MAU在去年12月上升到1.4億，趕超酷我，即將追平網易雲，成為行業第四。彼時這家字節旗下的平臺才跑了3年。

汽水音樂的崛起，正因其精準踩中了用户聽歌習慣的變革。

汽水音樂依託抖音生態，徹底把「搜索歌曲、創建歌單的主動選擇」變成了視頻流量驅動下的被動消費，用户刷短視頻的同時，同步收聽背景音樂，算法根據用户瀏覽偏好精準推送，聽歌變成了伴隨式、碎片化的隨機行為。

原本屬於酷狗、酷我的下沉用户，大批流向汽水音樂，撐起了其過億的月活盤子。

汽水主打低價會員、廣告打卡免費兑換會員時長，用低成本、流量優先的商業模式，不用高價採購獨家版權，用極低的內容獲客成本維持平臺運轉，貼合下沉市場的價格敏感性消費，佔據用户規模優勢。

但流量盤擴張的代是單用户價值不足，這也是汽水音樂的軟肋。

好幾個業內向娛樂資本論證實，汽水音樂的ARPU不足騰訊音樂的1/10。

這種極低的單用户價值，直接反饋到音樂人的實際收益上，差距觸目驚心。

音樂人伊貝直言：「同樣的歌曲、同樣的宣推力度，在騰訊音樂體系一個月能掙100塊，在網易雲大概能掙三、四十塊，放到汽水音樂，連20塊都掙不到，甚至只有四五塊，合併會員分成和廣告分成，整體收益只有TME的1/5～1/10左右。」

平臺邊「擰巴」邊AI賽馬

面對用户流失、付費增長見頂、競品低價衝擊的多重壓力，一場平臺的AI賽馬就此拉開，而各大平臺的態度和節奏，截然不同。

汽水音樂的「輕資產規模」路線，決定了它是AI音樂的態度最為開放、對AI音樂限制最少的平臺。

在2025年11月，字節就上線「AI音樂創作實驗室」，成為業內首個明確為AI音樂提供播放收益分成的平臺，依託字節系流量快速分發變現，完美打通內容生產-流量分發-商業變現的閉環。

和汽水音樂的決絕不同，騰訊音樂的AI之路，顯得擰巴不少，這也是其行業地位和存量商業模式決定的路徑依賴，屬於典型的既得利益者轉型困境。

TME的核心護城河，正是多年積累的海量獨家版權，靠頭部版權資源掌握行業定價權，這是其最核心的盈利邏輯，也是以前支撐其市值與營收的基本盤。

AI音樂的大規模普及，恰恰是在瓦解版權壁壘，打破原有賣方市場格局，倒逼行業轉向買方市場，這相當於直接動搖根本。

因此在AI佈局上，TME起步稍晚、態度保守，甚至一度抗拒AI音樂的大規模入場，試圖維護原有行業生態的穩定性。

AI by 娛樂資本論

業內人士透露，騰訊音樂早前的版權合同中，明確規定歌單混有AI音樂一旦被識別，將會對版權方進行罰款，這一規則足以看出其初期的抗拒態度。爲了保護存量版權資產的價值，避免AI帶來的資產減值與存量收益稀釋。

但市場倒逼下，用户流失、付費增速見頂的壓力擺在眼前，平臺不得不試圖在AI里尋找第二增長曲線，現在「大頭針式」的自產自銷之路應該算其中的一條。

一方面，騰訊音樂旗下「啟明星」AI創作系統逐步開放，降低創作門檻，截至目前已有超千萬用户使用，累計生成作品超2600萬首，播放量突破10億，開始佈局自有AI內容生態，彌補外部版權採購的成本壓力，優化成本結構。

另一方面，其投資控股的音樂版權公司、旗下工作室，開始嘗試AI批量創作音樂，甚至人工潤色AI作品后以原創名義上線，從渠道方延伸至內容生產端。

網易雲音樂則處於「不温不火」中間地帶，有網易雲前員工告知河豚君，其AI工具「網易天音」的上線曾經過內部的重重阻力，到如今也並未跑出什麼實質性的結果。

同時網易雲仍面臨着其從成立以來就始終繞不開的「小眾」「垂直」命題，這個痛點在AI音樂湧入的時代，只會更明顯。

曾經，各大平臺爲了搶奪周杰倫的獨家版權，不惜砸下重金競爭，版權費一路飆升，頭部藝人版權是平臺最核心的稀缺資產，靠着稀缺性維持高溢價與行業壁壘。

曾經，各大平臺爲了搶奪周杰倫的獨家版權，不惜砸下重金競爭，版權費一路飆升，頭部藝人版權是平臺最核心的稀缺資產，靠着稀缺性維持高溢價與行業壁壘。

如今，內容供給從稀缺走向過剩，稀缺性溢價快速消退，行業步入完全競爭市場，不再爲了一個周杰倫而大打出手，只會爲了用AI省下成本，應對進一步通縮，絞盡腦汁。

未來或許不是每個平臺都有周杰倫，但每個平臺都必然有「大頭針」。

音樂行業抵抗「通縮」，藝人成為新槓桿

AI驅動的通縮持續發酵，平臺對AI的賽馬，會讓行業迎來一輪大浪淘沙，讓曾經的線性敍事，變成兩頭突圍，中間擠壓的「啞鈴」敍事。

三種「中間層」會被出清：

無核心算法、無差異化的通用AI音樂工具服務商，會徹底失去議價能力與盈利空間；

中小型版權代理渠道、非獨家音樂分發平臺，將會在平臺自產自銷的模式下，徹底失去存在價值，渠道價值歸零；

中腰部製作、編曲工作室、普通宣發中介，這類可被AI完全替代的人力密集型環節，在邊際成本趨近於零的衝擊下，生存空間被壓縮，批量退場。

平臺層面，最終留下的玩家，是那些既能自研AI音樂生態、掌握核心生產技術，又能手握版權儲備、同時掌控播放渠道，實現工具+內容+渠道三位一體的玩家。

內容層面，在AI音樂可以無限量產、內容供給徹底過剩的當下，唯一無法被複制、無法被替代的，只有頂端音樂IP與頭部藝人本體。藝人資產的核心價值，不是歌曲本身，而是情緒價值、粉絲粘性與商業延展性，這是AI暫時無法打破的壁壘。

做藝人IP，可以跳出單純的歌曲播放分成模式，佈局線下演唱會、商演活動，到品牌代言、周邊衍生品，再到影視OST定製、版權轉授權，甚至跨界綜藝、影視投資，這個變現邊界，比一首歌要寬很多。

而粉絲粘性、情緒價值帶來的複利價值，也比短視頻一首熱單的三五分鍾注意力，來得確定。

騰訊音樂也抓住這個趨勢，與AI一樣，藝人的增值變現成爲了第二曲線。

Q4財報的N個消極信號中，音樂服務這一項收入逆勢保持高增長，四季度同比增速高達41%，目前已佔到總營收的30%，成為TME第二增長曲線。

在線音樂訂閲收入達45.6億元，同比增長13.2%，增長核心源於會員權益的持續升級，比如線下演出優先購票、藝人專屬周邊等高價值權益，徹底把藝人IP價值和會員付費深度綁定。

而線下演出、藝人專輯周邊等實體經濟，也成爲了Q音目前重中之重的營收板塊。

去年權志龍（G-DRAGON）巡迴演唱會，全年累計舉辦20場，橫跨亞太八個城市，場場爆滿，票房收益極為可觀；同時聯動時代少年團、張藝興等藝人打造實體收藏版專輯，周邊產品與數字專輯銷售持續貢獻增量。

這一整套業務，本質都是圍繞頭部藝人IP的粉絲經濟深度變現，屬於典型的高客單價、高毛利業務。雖然核心粉絲羣體規模，遠小於大眾音樂剛需用户，但單人付費價值量極高。

僅今年汪蘇瀧世界巡迴演唱會的優先購價格，Q音就定價為399元，足見其對粉絲消費的信心。

曾打造過《山河令》OST、《野心家》等作品的造夢嘉音樂創始人王嘉誠就表示，公司今年的戰略，也從單純做OST音樂製作，轉型開始佈局藝人經紀，聚焦打造藝人IP。

「未來的話一定是隻有兩個極端，一個是極端的娛樂化，一個是極度的藝術性。中間層是活不了了，沒有用。」

極端娛樂化，應當是依託創作者個人魅力、玩法趣味性出圈，音樂本身成為引流載體，而非盈利核心。「內容可以被AI無限複製，但藝人的人設、情緒價值、粉絲號召力，複製不了。」

極度藝術性，則是頂尖創作者憑藉獨一無二的風格與創作能力，守住藝術圈層的高溢價，收穫小眾高粘性受眾。

王嘉誠告訴小娛，在AI音樂衝擊的同時，業內真正頭部的音樂人的活兒甚至接不過來，價格也在上漲。

而這兩類路徑的最終落點，就是做藝人IP、以及做創作者的IP。

誰能打造出具備情緒價值、粉絲號召力的新偶像，誰能牢牢鎖住核心粉絲羣體，誰就能在這場通縮周期里，找到屬於自己的價值錨點，避開內容量產帶來的價格戰與收益攤薄。

對所有的公司而言，活下去的唯一答案，就是放棄平庸的內容生產，用不可複製的情緒價值，對抗AI帶來的無限通縮。

本文來自微信公眾號「娛樂資本論」（ID：yulezibenlun），作者：莉拉，36氪經授權發佈。