英鎊GBPUSD風暴來襲！英國通脹再燃+債市崩壓，央行或被迫激進加息

　　（來源：領盛Optivest）

　　基本面總結：

　　1．英國首相召開緊急會議應對伊朗戰爭經濟衝擊

　　英國首相基爾·斯塔默周一召集全國緊急會議，以應對伊朗戰爭升級所帶來的經濟影響。與此同時，英國政府借貸成本已飆升至2008年全球金融危機以來的最高水平。

　　本周早些時候，伊朗表示，若美國總統唐納德·特朗普兑現打擊伊朗電網的威脅，伊朗將對海灣鄰國的能源和水利系統發動打擊。此番言論進一步加劇了金融市場的動盪。

　　由於英國高度依賴進口天然氣，加之持續高企的通脹與捉襟見肘的公共財政，其政府債券的跌幅遠超其他主要經濟體。

　　斯塔默向記者表示：「我已要求在內閣緊急會議上討論政府可用的每一項手段，以應對民眾的生活成本壓力。」財政部稱，會議還將討論能源安全、工業及供應鏈的韌性問題。

　　財政大臣雷切爾·里夫斯表示，目前判斷戰爭對英國經濟的影響仍為時過早。她拒絕了出臺全面生活成本補貼措施的呼籲，但表示正在考慮更具針對性的支持方案。

　　住房部長馬修·彭尼庫克向BBC表示，應對措施包括打擊「燃油零售商可能出現的牟取暴利行為」。燃油行業則否認存在此類行為。

　　2．特朗普稱推迟對伊襲擊后美股大漲，伊朗否認雙方溝通。

　　周一，美國總統唐納德·特朗普表示，在與德黑蘭進行「富有成效的對話」后，已下令軍方推迟對伊朗發電廠及能源基礎設施的襲擊。受此消息提振，華爾街主要股指普遍上漲。

　　然而，伊朗法爾斯通訊社援引消息人士的話否認了特朗普的説法，稱伊朗方面既未與美國直接溝通，也未通過中間人進行接觸。與此同時，以色列軍方表示正在對伊朗實施空襲。

　　特朗普講話后，全球市場出現強勁反彈，歐洲斯托克600指數（．STOXX）亦隨之走高。貴金屬價格小幅上漲，油價則出現下跌，反映出市場風險偏好有所改善。此前，由於以色列與伊朗電網遭受襲擊的威脅，貴金屬與油價均曾走低。

　　摩根士丹利旗下E*TRADE的交易與投資董事總經理克里斯·拉金表示：「周一市場從中東方面獲得了一些潛在的利好消息。不過，任何反彈行情的持續性都可能需要地緣政治方面取得實質性進展。我們仍處在一個受新聞標題驅動的市場環境中，本周經濟數據清淡，因此關注點仍將集中在石油價格和政治層面。」

　　在特朗普發表相關言論后，投資者下調了對美聯儲加息的押注。芝加哥商品交易所集團的FedWatch數據顯示，市場對12月加息的押注比例為24%，而此前這一比例超過50%。上周，美聯儲釋放鷹派信號，預計通脹將走高並計劃年內僅降息一次，促使市場減少押注，顯示出市場預期2026年不會出現寬松政策。

　　3．美聯儲理事米蘭稱油價影響尚待觀察，仍主張逐步降息。

　　美聯儲理事史蒂芬·米蘭周一表示，現在就油價飆升將如何影響美國經濟下結論還為時過早。他堅持認為，疲軟的就業市場需要央行進一步降息。

　　米蘭在接受彭博電視臺採訪時説：「我們應該等待所有信息匯總完畢后再真正改變我們的預期。」對於能源價格的大幅上漲，他指出：「我認為現在就對未來12個月的走勢做出清晰的判斷還為時過早。」而這正是貨幣政策制定者需要關注的重點。米蘭表示，按照慣例應忽略類似油價衝擊的影響，因此他此前的政策展望沒有改變，依然傾向於逐步降息。

　　談及上周的美聯儲會議及最新預測時，米蘭表示，他已將今年需要降息六次的預期下調至四次，並上調了對通脹走勢的估計。上周，聯邦公開市場委員會（FOMC）維持利率目標區間在3.5%至3.75%不變，多數官員預計今年將降息一次。受特朗普總統對伊朗的戰爭影響，經濟前景面臨不確定性，能源價格飆升既可能推高已超過美聯儲2%目標的通脹，也可能抑制需求。

　　米蘭是會議上唯一投票支持降息的官員。他曾擔任美聯儲理事，期間曾離開該職位出任特朗普白宮顧問，后重新迴歸。他一直主張大幅降息，這一立場得到特朗普的支持，但遭到現任美聯儲官員的反對。他説：「我認為勞動力市場仍然需要貨幣政策的額外支持，這就是我在上次會議上投反對票的原因。」

　　米蘭在採訪中指出，通脹風險變得更加令人擔憂，但失業風險也是如此，因為石油價格帶來的負面供給衝擊同時也是負面需求衝擊。他表示，需要密切關注的關鍵在於油價上漲是否會推高通脹預期並帶動工資上行，但目前這兩種情況均未發生。與此同時，部分美聯儲官員正在權衡，如果石油衝擊導致通脹大幅上升，未來某個時候可能需要加息。

　　北京時間3月24日（周二），全球金融市場將迎來密集的PMI數據考驗。日內17：30，英國將率先公佈3月製造業及服務業PMI初值，成為歐洲時段的核心關注點；晚間21：45，美國3月標普全球製造業與服務業PMI數據將陸續出爐，再度牽動市場對美聯儲政策走向與經濟前景的判斷。

　　經濟資訊

　　受中東局勢影響，英國金融市場劇烈波動。周一，美國總統特朗普宣佈推迟對伊朗發電廠的襲擊計劃五天，市場避險情緒迅速緩解。英鎊兑美元上漲0.59%至1.342美元，扭轉此前因投資者涌向美元而一度下跌超0.5%的走勢。10年期英國國債收益率回落7個基點至4.928%，此前曾因加息預期升溫而飆升至2008年金融危機以來最高水平。

　　市場對英國央行利率路徑的預期出現劇烈逆轉。交易員目前預計2026年將加息約60個基點，雖較戰前市場預期的兩次降息發生根本性轉變，但已較日內高點明顯回落。

　　能源市場方面，布倫特原油價格下跌約8%至每桶103.60美元，暫時緩解了英國作為能源進口大國的部分壓力。然而，當前能源價格仍較戰前高出40%以上，持續的通脹風險令投資者擔憂英國經濟可能陷入增長疲弱與通脹高企並存的滯脹困境。

　　在此背景下，英國首相基爾·斯塔默召集緊急會議，與高級部長及英格蘭銀行行長安德魯·貝利共同商討應對能源衝擊的措施。市場普遍認為，英國債券市場正面臨自2022年「迷你預算危機」以來最嚴峻的壓力測試。三重風險——能源驅動型通脹持續、貨幣政策被迫激進收緊、公共財政在補貼壓力下惡化——共同推高了英國資產的風險溢價，未來走勢將高度依賴中東局勢及通脹數據的演變。

　　政治資訊

　　英國首相基爾·斯塔默周一主持召開代號「眼鏡蛇」的全國緊急會議，應對伊朗戰爭升級對英國經濟與安全的雙重衝擊。斯塔默在會后明確表示，經過持續評估，目前沒有任何證據表明英國本土是伊朗的直接攻擊目標。這一表態是對周末有關伊朗向迪戈加西亞島美英聯合軍事基地發射導彈的迴應。他強調，任何重新開放霍爾木茲海峽的嘗試都需謹慎規劃，當前首要任務是保護英國利益並緩和地區局勢。

　　緊急會議匯集了財政大臣雷切爾·里夫斯、外交大臣、能源大臣及英格蘭銀行行長安德魯·貝利，重點討論生活成本、能源安全和供應鏈韌性。斯塔默表示，政府將動用一切手段應對能源價格上漲帶來的民生壓力。財政大臣里夫斯稱，判斷戰爭對經濟的全面影響尚為時過早，暫不出台全面生活成本補貼，轉而考慮更有針對性的支持措施。住房部長馬修·彭尼庫克則提出將打擊燃油零售商的牟利行為，但行業予以否認。

　　此次緊急會議的召開正值英國金融市場劇烈動盪。10年期國債收益率一度突破5%，創2008年全球金融危機以來新高，市場對英國央行的利率預期已從戰前的降息迅速轉向年內近四次加息。能源價格衝擊預計將推高通脹至5%左右，進一步拖累經濟增長，也使里夫斯修復公共財政的努力面臨更大壓力。政府上周已推出5300萬英鎊援助計劃幫助燃油取暖家庭，但債券市場對財政壓力擴大的不安情緒持續升溫。

　　金融資訊

　　受美國總統特朗普暫停對伊朗發電廠軍事打擊的消息影響，英國富時100指數周一盤中一度下跌2.4%，最終收跌0.2%，接近三個月低點。原油價格大幅回落，石油巨頭英國石油與殼牌分別下跌2.2%和4.2%，領跌大盤。機械工程公司Goodwin因中東訂單延迟考慮削減股息，股價接近腰斬。

　　英國10年期國債收益率盤中觸及5.118%，創2008年7月以來新高，隨后穩定在5%左右。市場對英國央行今年加息的預期從此前的四次下調至三次左右。英國首相基爾·斯塔默召集全國緊急會議應對戰爭經濟影響，財政大臣與央行行長出席。斯塔默表示英國需為戰爭可能持續做好準備，但對能源供應無「實質擔憂」。貴金屬礦業股在黃金價格反彈推動下表現強勁，博彩公司Entain因美國立法消息上漲8.2%。

　　地緣戰事

　　美伊談判現轉機，特朗普暫緩打擊伊朗發電廠。3月23日，美國總統特朗普宣佈，美國已與伊朗舉行會談並達成「重大共識」，因此決定將對伊朗發電廠的軍事打擊推迟五天。他表示，會談由其特使威特科夫和女婿庫什納主持，若談判繼續取得成效，很快將達成協議。受此消息提振，全球股市反彈，布倫特原油價格一度跌破每桶100美元。

　　然而，伊朗議長卡利巴夫隨即否認與美國進行任何會談，稱相關報道為「假新聞」和操縱市場的伎倆。伊朗革命衞隊則警告將襲擊美國在中東的目標，並稱特朗普的言論是「心理戰」。儘管雙方官方表態不一，但據消息人士透露，由巴基斯坦等國斡旋的間接談判最早可能於本周在伊斯蘭堡舉行。

　　「史詩狂怒行動」揭祕：內塔尼亞胡推動刺殺哈梅內伊。此次衝突源於2月28日美以聯合發起的「史詩狂怒行動」。路透社披露，行動前48小時，以色列總理內塔尼亞胡與特朗普通電話，利用情報顯示伊朗最高領袖哈梅內伊會議時間提前的窗口，力主實施「斬首打擊」。內塔尼亞胡向特朗普陳情，此舉既是報復伊朗此前策劃暗殺特朗普的陰謀，也是推翻伊朗神權政權、促成政權更迭的歷史性機遇。

　　特朗普最終採納了這一建議。2月28日的襲擊導致哈梅內伊身亡，其子穆傑塔巴繼任。襲擊后，美軍持續打擊伊朗核與導彈設施，伊朗則封鎖霍爾木茲海峽並反擊，已造成包括13名美軍在內的超2000人喪生，全球能源市場劇烈動盪。

　　黎巴嫩戰線升級，以色列高官暗示吞併領土。同日，以色列財政部長斯莫特里奇公開表示，以色列應將與黎巴嫩的邊界延伸至利塔尼河，這是以方高層在黎巴嫩戰事中最明確的領土擴張表態。自真主黨3月2日對以發射導彈以來，以軍對黎南部發動猛烈空襲和地面行動，已造成超1000人死亡、百萬人流離失所，並炸燬了連接南北的關鍵橋樑。此舉引發黎巴嫩方面強烈反應，國際法與人道主義關切加劇。

　　技術謀攻

　　英鎊短線價格走勢區間展望：

　　1.3460-1.3340

　　技術指標總結：

　　周一，美國總統特朗普表示美伊對話取得良好進展並已下令推迟對伊軍事打擊，美元指數盤中大幅回落，推動英鎊快速反彈。當日英鎊匯價由日內低點1.3255拉昇逾兩百點，最高觸及1.3478。與此同時，市場對英國央行利率路徑的預期出現劇烈逆轉——此前市場普遍預期2026年將降息兩次，而目前交易員已完全定價年內將加息四次，每次25個基點。受此影響，英國10年期政府債券收益率一度升至5.068%，創下2008年7月以來的最高水平，進一步增強了英鎊的短期吸引力。

　　能源價格衝擊正持續推升英國通脹壓力。部分經濟學家預計，今年晚些時候英國通脹率可能觸及5%，這將進一步拖累本已增長緩慢的經濟。與此同時，通脹上行風險也使財政大臣里夫斯修復公共財政的努力面臨更大挑戰。上周，政府推出了一項價值5300萬英鎊的援助計劃，用於幫助使用燃油取暖的家庭，但市場對更廣泛財政支持措施的擔憂，加劇了債券投資者的不安情緒。

　　值得關注的是，債券市場的損失此前主要集中在與利率預期高度相關的短期國債上，而本周以來，長期國債收益率亦大幅攀升。市場對英國央行下一步行動的預期已從降息急劇轉向加息，直至周一，市場已完全計入近四次25個基點的加息幅度。上周英國央行表示已準備好採取行動以確保通脹維持在2%的目標範圍內，部分政策制定者認為可能需要提高借貸成本，但央行行長貝利則謹慎表示，目前斷言利率必須上調仍為時過早。

　　荷蘭合作銀行高級外匯策略師簡·弗利指出，除了通脹加劇之外，面對能源價格上漲，市場對政府出臺財政支持措施的預期令英國國債承壓。她警告稱，若投機資金或海外投資者引發英國國債劇烈拋售，英鎊可能面臨沉重打擊。

　　儘管10年期英國國債收益率在創下2008年以來新高后回落至4.928%，當日下跌7個基點，但市場對年內四次加息的預期仍未完全消退。交易員預計2026年英國央行累計加息約60個基點，雖較戰前市場預期的兩次降息已發生巨大轉變，但較周一早些時候的定價已有所收斂。歐元兑英鎊下跌0.3%至86.48便士，反映出市場認為英國央行年內加息幅度將大於歐洲央行，這為英鎊提供了相對吸引力。

　　地緣局勢方面，特朗普在社交媒體上表示美伊就解決中東敵對行動進行了「富有成效的對話」，但伊朗法爾斯通訊社否認雙方存在直接或間接溝通。Swissquote高級分析師IpekOzkardeskaya表示，美國為緩和緊張局勢所做的努力需要伊朗的合作才能發揮實效，伊朗方面的迴應比特朗普的單方面聲明更為關鍵，當前希望猶存但不確定性依然顯著。

　　布倫特原油當日下跌約8%，一定程度上緩解了高度依賴能源進口的英國經濟所面臨的壓力。不過，目前能源價格仍較戰前高出逾40%，這一漲幅持續引發市場對英國經濟放緩和通脹急劇走高的擔憂，令英鎊承壓並對債券市場形成衝擊。英國首相斯塔默已召集高級部長及央行行長貝利召開緊急會議，討論應對戰爭引發的能源衝擊。

　　展望英鎊走勢，CharlesStanley分析師Oliver Faizallah在報告中指出，中東緊張局勢持續導致能源供應受限，英國通脹風險依然存在；不過受經濟增長疲軟拖累，即便通脹壓力居高不下，英國央行大概率不會採取激進的加息路徑。該機構預測未來數月英國央行將維持3.75%的利率水平不變。倫敦證券交易所集團數據顯示，投資者目前已完全定價2026年兩次加息的預期。

　　綜合來看，短期內英鎊仍將受到地緣局勢、能源價格及利率預期三重因素的交織影響。若美伊局勢進一步緩和、能源價格延續回落，英鎊有望獲得喘息空間；但若通脹持續上行迫使英國央行釋放更明確的加息信號，債券市場的劇烈波動可能反過來通過金融條件收緊對英鎊形成壓制。在當前市場定價已較為充分反映加息預期的背景下，英鎊進一步上行的空間可能受限，后續走勢將更多取決於通脹數據能否驗證市場判斷，以及財政政策與央行行動之間的協調節奏。

　　從4小時周期技術指標來看，英鎊兑美元昨日盤中雖一度回落至布林帶中軌與下軌之間的相對偏弱區間，但隨着匯價強勢拉昇，最終重返中軌與上軌之間的偏強運行區域，顯示多空動能已發生實質性轉換。與此同時，布林帶軌道開口呈現微幅擴張態勢，反映短期市場波動率有所抬升，若后續開口進一步放大且匯價持續運行於上軌附近，將有望強化其上行動能。具體來看，布林帶上軌逐步向上抬升至1.3460區域，構成匯價上行的短線動態阻力；中軌持穩於1.3350附近，該位置是判斷短期多空格局轉換、衡量趨勢強弱的核心分水嶺；下軌指向1.3230區域，為匯價提供短線動態支撐。動能指標方面，14期相對強弱指數（RSI）已回升至50-60的偏強區間，表明多頭動能逐步積聚，市場情緒正由謹慎轉向積極。

　　從4小時周期趨勢結構來看，英鎊兑美元整體仍處於階段性震盪整理格局，短期趨勢尚未形成明確的單邊方向，市場仍在等待進一步的信號指引。當前匯價短線阻力位於1.3460區域，若后續多頭發力推動匯價站穩該阻力區域上方，多頭力量有望進一步釋放，繼而向上測試1.3540一線。值得關注的是，1.3540區域同時也是階段性高點1.3867至低點1.3217這一輪下跌的50%斐波那契回撤位，具備較強的技術性阻力意義，一旦有效突破，或將打開更大的上行空間，推動趨勢向偏多方向演化。反之，若匯價再度承壓回落，且有效跌破1.3340區域的短線支撐，則短線格局將再度轉弱，空頭下行目標可進一步延伸至1.3250甚至更低區域。

　　英鎊短線價格走勢路徑參考：

　　上升：1.3460-1.3540

　　下降：1.3340-1.3250

責任編輯：郭建