丟了10%訂單，卻賺回1個億：閃送贏在了長期？

出品|中訪網

審覈|李曉燕

3月17日，一對一急送標杆平臺閃送發佈2025年第四季度及全年財務業績。這份財報呈現出鮮明的「質升量調」特徵：全年實現淨利潤1.094億元，成功從2024年淨虧損1.465億元實現徹底扭虧為盈；非GAAP淨利潤1.994億元，連續三年保持盈利成色。在即時零售行業巨頭合圍、價格競爭白熱化的外部環境下，閃送以穩健盈利、現金流充沛、效率持續優化的成績單，證明了垂直細分賽道的獨特生命力，也為中小平臺在巨頭競爭中突圍提供了可借鑑的樣本。

從核心財務數據來看，閃送的盈利反轉具備紮實的經營支撐。2025年第四季度，公司淨利潤2250萬元，對比2024年同期淨虧損2.94億元，單季度盈利拐點清晰確立。全年營收39.921億元，在行業整體承壓背景下保持接近40億元的營收規模；毛利率由2024年的11.0%提升至11.8%，反映出平臺運營效率與定價能力的同步改善。截至2025年末，閃送現金及現金等價物、限制性現金與短期投資合計達9.516億元，資金面安全邊際充足，為后續業務優化與技術投入提供了堅實保障。財報發佈當日，閃送股價大漲20.76%，股份回購計劃延長釋放長期信心，資本市場對其盈利質量與經營策略給予積極迴應。

市場關注的訂單與營收短期調整，本質是閃送主動取捨、聚焦高質量增長的結果。2025年全年訂單量2.492億單，同比下降約10%，營收同步回落，主要受行業競爭加劇與低毛利訂單出清影響。過去一年，美團、京東、阿里等巨頭在即時零售領域全面加碼，通過流量整合、品類擴張、資本併購重塑行業格局，拼單模式以規模優勢擠壓垂直平臺份額。面對同質化價格戰，閃送沒有以虧損換規模，而是堅定收縮低價值、低效率訂單，將資源集中於高時效、高安全、高附加值的一對一急送核心場景，以「放棄短期量增」換取「長期盈利可持續」。這種戰略定力，在普遍追求規模擴張的即時配送行業尤為難得。

與此同時，閃送的運力底盤與服務能力仍在穩步夯實。截至2025年底，平臺註冊騎手規模達310萬人，較上年新增30萬人，全國服務網絡進一步下沉與擴圍。騎手規模擴張與訂單結構優化並行，推動平臺調度效率、響應速度、履約確定性持續提升。作為國內最早深耕一對一急送的平臺，閃送已形成「專人專送、全程可控、隱私安全、極速履約」的差異化壁壘，在文件遞送、貴重物品、緊急代辦、定製化幫買等場景中具備不可替代的用户心智。短期訂單波動，並未動搖其在垂直細分賽道的領先地位，反而推動平臺進一步聚焦核心優勢，告別粗放增長。

盈利反轉的背后，是閃送精細化運營與成本精準管控的全面落地。在行業普遍高投入、高補貼的競爭中，閃送堅持以效率換利潤，通過AI智能調度、運營流程優化、費用結構調整，實現營收與成本的最優匹配。CFO唐樂在財報中強調，差異化按需專屬配送模式與精準運營把控，是公司穿越周期、保持穩定業績的關鍵。相較於巨頭依託生態流量與資本投入的規模化打法，閃送走通了一條「小而美、專而精」的盈利路徑：不依賴低價補貼，不盲目擴張品類，以服務溢價與履約效率支撐健康毛利，最終實現從虧損到盈利的根本性轉變。

從行業視角看，閃送的穩健盈利，印證了即時零售賽道並非「只有規模贏家通吃」。巨頭聚焦全品類、全場景、高密度的標準化即時零售，而閃送堅守一對一專屬配送，在時效、安全、隱私、專屬服務等維度建立差異化優勢，形成互補共存的市場格局。當前即時配送需求持續分化，用户對重要物品、緊急時刻、專屬服務的支付意願不斷提升，這一細分市場具備穩定需求與溢價空間。閃送的核心價值，不在於與巨頭比拼訂單總量，而在於守住高價值用户與剛性場景，以專業服務建立長期壁壘。

行業專家指出，閃送當前面臨的短期挑戰，本質是增長模式轉型的必經階段。如何在非價格戰路徑上穩定訂單、挖掘新增長點、強化資本市場敍事，是下一階段的重點。但更應看到，閃送已率先解決行業最核心的「盈利生存」問題：在巨頭環伺下守住利潤基本面，保持現金流健康，驗證商業模式的長期可持續性。相較於一味追求訂單增長而陷入持續虧損，先盈利、再提質、后增長的路徑，更符合上市公司長期價值創造邏輯。

2025年財報是閃送的戰略分水嶺：從規模擴張轉向質量優先，從虧損爬坡轉向穩健盈利，從被動應對競爭轉向主動聚焦優勢。訂單短期回落，換來的是盈利轉正、毛利提升、現金流增厚、運營效率優化。在即時零售行業從高速增長轉向高質量發展的周期中，閃送以紮實的盈利答卷，證明垂直細分平臺的獨特價值。

面向2026年，閃送的核心命題不是「能否繼續盈利」，而是在穩固盈利基本盤的基礎上，以技術升級、場景拓展、服務深化重啟温和增長。憑藉一對一急送的品牌心智、全國化運力網絡、精細化運營能力與充足現金儲備，閃送有望在高價值場景持續深耕，以差異化競爭力打開新空間。

即時零售的競爭，終究是可持續商業模式的競爭。閃送1.09億淨利潤的背后，是一家垂直平臺在紅海中守住初心、以質取勝的長期主義。短期訂單調整不改長期價值，盈利轉正奠定發展根基，閃送正以更健康、更穩健、更具韌性的姿態，在專屬配送賽道行穩致遠。