這次石油衝擊比2022年危機嚴重7倍;預計將出現新冠規模的波動

還記得2020年空蕩蕩的街道、用木板封起來的商店和光禿禿的貨架嗎？如果中東沒有任何重大積極進展（看起來不太可能），這樣的事情似乎很有可能發生。

幸運的是，我們不必猜測，而是可以看看硬數據和實際數字：2020年第二季度，全球經濟急劇停止。高速公路空無一人，航運停止，貨架空空如也，商店關門，「非必要工人」被封鎖。

根據經濟分析局2020年第二季度GDP數據，僅第二季度，美國經濟就萎縮了32%。美國經濟的三分之一消失了。

由於新冠疫情是一次如此迅速且意外的衝擊，石油供應和需求之間存在巨大的失衡。

這種經濟崩潰是摧毀石油需求所必需的。總而言之，在2020年第二季度（新冠疫情封鎖的高峰期），石油需求每天下降了2300萬桶（「bdd」）。

鑑於這種供需失衡的清算機制是價格，衆所周知，油價必須升至-40美元才能清算市場。

每桶負40美元。這是消除因全球經濟陷入停滯而造成的每日2300萬桶需求損失所需的。

霍爾木茲海峽通常每天運送約2000萬桶原油和產品（據國際能源署稱），但實際上已關閉。沒有實體封鎖（儘管可能有地雷）--但海峽實際上已關閉，交通量下降了97%，2000萬桶石油離線。

僅從這一個瓶頸就有2000萬桶石油供應中斷。請記住，供應=需求（以價格作為清算機制）。

但我們不僅看到海峽的供應減少--你需要在某個地方儲存石油。這被稱為「庫存」。"

由於出口流量停止，煉油廠開始填補庫存。當水箱裝滿時，他們必須停止生產。

「禁閉」=每天800萬桶。這需要幾個月/幾年的時間才能恢復。

不僅如此，由於（雙方）對煉油廠的攻擊，我們看到一些能源產出多年來一直處於離線狀態。

例如，伊朗僅憑藉兩架廉價無人機，就通過襲擊卡塔爾煉油廠，導致全球3.5%的天然氣產量下線……長達五年。

當前的衝擊幅度幾乎與2020年相同，但發生了逆轉。我們談論的不是每天-2300萬桶的負需求衝擊，而是每天-2000萬桶的供應衝擊。

但請記住，你可以印鈔來刺激需求（這正是我們所做的）。但你不能印油畫。供應必須等於需求。

我們不能印刷更多能源，不像2020年，當時我們可以印刷5萬億美元來刺激需求

這種能量現在已經消失了，預測的經濟活動也消失了。

如果每天2000萬桶的供應消失，就必須做出一些讓步。

要麼：A）海峽重新開放，要麼B）全球石油需求（即經濟活動）下降約20兆桶/天C）在某處尋找更多石油

需求每天下降2000萬桶的唯一方法是通過殘酷的全球經濟收縮--規模相當於2020年新冠疫情封鎖。

機制不同：價格將飆升而不是下降，但所需的痛苦程度大致相當--必須摧毀需求（經濟活動），而唯一的辦法就是大幅提高價格

請記住，石油的需求價格彈性（PED）非常低，約為0.1。如果油價上漲10美元一桶，人們仍然需要去工作，買雜貨等，他們不會停止他們的經濟活動（需求），沒有更高的價格。

這是迄今為止歷史上最具災難性的能源危機，這就是IEA宣佈釋放400 MB的原因，但有一個問題：

流量-每天只能從庫存中釋放約120萬桶[IEA]，而且時間限制為幾個月。

所以那里有1.2 MB/d的補償，但我們還能做什麼呢？

沙特阿拉伯的一條管道可以將石油輸送到紅海的延布，但每天只能增加約300萬桶。

問題：

另一個抵消是阿聯酋管道進入霍爾木茲海峽「有利」一側，終點為富查伊拉，但每天只能增加50萬桶。

問題是，伊朗已經襲擊了富查伊拉的航站樓，並已將其業務下線數天。他們已經證明自己有能力再次做到這一點。

到目前為止，在最好的情況下，我們的抵消量為+470萬桶/日（最初的-2000萬桶/日衝擊）。然而，對延布和富查伊拉的多次襲擊使每天3.5兆桶受到嚴重質疑。

甚至另一個潛在的抵消措施「水上石油」也正在以創紀錄的速度被開發。它已經從~ 1.4億「浮動桶」下降到~ 7800萬桶。

每天180萬桶（幾乎消失了）。除了這些「浮桶」幾乎耗盡之外，我們還在地中海和海灣地區看到了幾起油輪遭到襲擊。

因此，使用絕對最樂觀的情況：我們增加了650萬桶/日，以抵消歷史性的-2000萬桶/日的衝擊。

因此，從-20mb/d到13.5mb/d的衝擊「改善"

但是：浮油=幾乎消失SPR =僅持續數月KSA/阿聯酋轉移=反覆攻擊/離線（6.5MB的一半）

即使在最樂觀的情況下，我們談論的負面供應衝擊至少是2022年俄羅斯/烏克蘭戰爭的7倍。

這場戰爭不僅意味着更高的油價-

這意味着經濟活動必須大幅崩潰。

這是通過價格大幅上漲來實現的。根據石油PED（-0.1）和供應中斷量，200美元的布倫特原油似乎是一個保守估計，沒有顯着改善。

隨着市場意識到這些事實，我們應該預計新冠病毒的規模會出現波動。

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