中國建築興業幕牆業務築牢護城河 BIPV業務精準卡位低碳未來

近日，中國建築興業（00830.HK）正式發佈了2025年度業績報告。報告期內，公司實現營業收入59.75億港元，股東應占溢利2.37億港元，每股盈利10.52港仙，全年每股派息6港仙。

從細分業務來看，報告期內，公司在幕牆業務重點深化與現有大客户戰略合作關係，並積極拓展戰略大客户，繼續鞏固龍頭地位。BIPV業務成果顯著，中標深圳華發冰雪世界項目、新加坡樟宜機場T2英迪格酒店等多個項目，並與6家重點設計院達成戰略合作，技術實力受到市場廣泛認可。

幕牆傳統業務根基深厚 全球佈局構築穩健護城河‌

面對複雜的外部經濟環境，中國建築興業的傳統幕牆業務展現了強大的經營韌性，為公司的整體發展提供了堅實的基礎。公司在覈心市場香港的市佔率繼續居於高位，報告期內，公司「包攬」了香港市場中一系列大型幕牆項目。

更積極的信號來自於香港樓市基本面的修復。2025年以來，利率下行、印花税調整、人才引進計劃等多重因素，共同推動了香港房地產市場邁入「穩健復甦通道」，2025年全年香港樓市交易量增加18.7%，達4年新高，整體樓宇買賣合約總值6142.77億港元，同比上升15%‌。進入2026年，香港樓市繼續顯現出回暖的信號，香港特區政府差餉物業估價署公佈的最新數據指出，今年1月香港私人住宅售價指數創19個月來新高，租金指數也再創新高，房價與租金呈現「齊漲」局面。自2025年美聯儲三次降息以來，香港金管局同步下調基本利率，三大發鈔行也相繼調低P-rate，直接降低了購房成本，成為樓市復甦的重要催化劑。多家國際投行對2026年香港樓價進行預測，摩根大通將升幅預測從5%-7%上調至10%-15%，認為行業已進入「擴張期」；高盛同步上調至12%，強調內地買家2025年1380億港元的購置金額成為重要支撐；瑞銀給出5%-10%的區間，指出中小型住宅將成為上漲主力；花旗則明確表示，香港住宅物業市場已於去年見底，預期樓價將進入上升周期，一手住宅成交量將持續增長，市場前景一片向好。

尤為關鍵的是，香港正迎來新一輪的城市建設浪潮。從2025年11月《新田科技城概念綱要》發佈，到2025年12月第一個片區開發試點招標，再到2026年3月沙嶺數據園區用地成功批出，北部都會的發展規劃正從藍圖變為現實。3月17日，香港特區行政長官李家超表示，特區政府已向特區立法會發出文件，就北部都會區專屬法例開展諮詢，力爭該法例在今年內獲得通過，以推動北都建設提速、提質。未來，隨着商住用地、綜合醫院、大學城、政府機構等建築的落地，這將為處於行業領導者地位的中國建築興業提供一個長期而穩定的訂單來源。

澳門市場主要受益於旅遊業的強勁復甦以及由此帶動的高端酒店翻新需求。據澳門特區政府統計暨普查局數據，2025年澳門入境旅客首次突破4000萬人次，同比增長14.7%，創歷史新高。六家娛樂企業亦承諾在新一輪經營周期內在澳投資1405億澳門元，重點圍繞會議展覽、娛樂表演、體育盛事、文化藝術等範疇開展，隨之而來的是豪華酒店翻新與建設需求的升溫。公司歷史與多家博彩企業建立友好合作，未來，中國建築興業將憑藉與娛樂企業的良好合作經驗及在複雜雙曲面幕牆等領域的技術優勢，在高難度項目領域更具競爭力。

新加坡市場是公司近年重新出海的第一站，建築業正處在前所未有的高景氣度階段。據官方預測，2025年新加坡建築業年度總需求達到505億新元，刷新了歷史紀錄，新加坡貿易及工業部表示2026年GDP預計將增長2%-4%，高於此前1%-3%的預測。從市場前景來看，目前新加坡經濟展現出較強的韌性與活力，並且城市翻新、高端製造、基建投資等繼續擴張，將為公司幕牆業務帶來穩定的項目增量。現階段，中國建築興業在新加坡的市場地位已顯著提升，並計劃申請最高級別L6的承包商執照，以期在未來十年政府描繪的城市建設藍圖中，獲取更大規模的業務機會。

在內地，公司在持續深耕高能級城市的基礎上，與華為、OPPO等科技巨頭及太古、恆隆等商業地產領軍者的合作不斷深化，年內新增深圳華為百草園城市更新項目、廣州珠江太古聚龍灣項目、北京頤堤港二期（太古坊）項目、上海愛馬仕虹橋機場店等多個訂單。這種「港澳+內地+海外」的全球化佈局，確保了公司在高端幕牆市場的品牌口碑與項目質量優勢，也有效幫助中國建築興業分散了單一市場風險，為公司業績的持續穩健增長構築了堅實地基。

BIPV精準卡位「雙碳」優質賽道  前端協同打造差異化競爭力

在地緣政治衝突和能源安全需求凸顯以及「雙碳」目標推動下，能源結構向綠色多元化轉型加速。BIPV技術作為驅動這一轉型的優質賽道，完美融合了分佈式能源與可再生能源的雙重優勢，產業已步入高速、規範發展的黃金期。從市場前景來看，BIPV賽道也與國家「雙碳」目標和能源安全需求高度契合，2025年國家能源局頒佈的《分佈式光伏發電開發建設管理辦法》、國家發改委等部門聯合發佈的《關於開展零碳園區建設的通知》等一系列國家及地方政策，正在為行業加速發展鋪平道路。瑞銀證券表示，中國BIPV市場規模到2030年或將達到4000億元左右，累計滲透率將從2020年的0.1%提升至2030年的5%，展現出巨大的市場潛力。‌

報告期內，中國建築興業成功完成了BIPV業務從技術儲備到規模化商業落地的里程碑式進步。2025年，公司全國首條可量產大尺寸BIPV彩釉玻璃智能化產線的投產，成功推動標準產品成本大幅下降；其自主研發的Light系列BIPV產品，順利通過了建築與光伏領域的雙重權威認證，完美解決了傳統光伏板破壞建築美學、存在安全隱患的行業痛點，不僅外觀可與定製化幕牆完美融合，結構上更能抵禦17級強颱風，重量也遠輕於傳統方案。

以深圳前海冰雪世界項目為例，該項目採用了3.5萬平方米中國建築興業自主研發的光伏LIGHT系列產品，每年減少二氧化碳排放超5000噸，成功經受強颱風「樺加沙」的考驗，實現了發電效率與美學外觀的創新突破。新加坡樟宜機場T2航站樓的英迪格酒店項目，作為公司首個新加坡BIPV項目，該項目立面及屋面BIPV面積合計逾5000平方米，建成后或成為新加坡乃至全球首家零能耗機場酒店，這些項目的成功落實，為建築行業踐行「雙碳」目標、推動產業創新升級提供了可借鑑的參考標杆。

值得一提的是，中國建築興業在產業生態佈局上展現出的前瞻性。現階段，公司已與中國建築西南設計研究院、華東建築設計研究院、北京市建築設計研究院等數十家國內頂尖的建築工程設計機構建立了合作關係，這些機構承擔着大量如機場、體育場、軌道交通、地標性建築的設計工作。中國建築興業與其「強強聯合」，使其BIPV產品與技術解決方案能夠在建築設計的最初階段即融入方案。可以看出，相較於傳統業務模式，這類深度綁定設計前端的生態佈局，省去了諸多中間環節，從源頭鎖定了項目機會，顯著提升了公司訂單獲取的效率和確定性。

除此之外，中國建築興業不僅是市場參與者，更是行業規則的建設者。截至目前。公司已參編包括2項國家級標準在內的8項BIPV相關標準，為確保行業有序發展貢獻了寶貴的實踐經驗與技術見解，也為自身在BIPV領域的市場競爭力構築了更深的壁壘。

展望未來，中國建築興業的戰略方向非常明確：‌培基固本，開拓創新‌。公司將繼續穩固其在港澳等核心區域的市場龍頭地位，緊抓北部都會區等歷史性機遇；同時，大力推進BIPV等新興業務的發展，加速技術研發、產品迭代和市場擴張，將其打造為驅動公司長遠成長的第二曲線。憑藉在主業的深厚積累和對未來賽道的精準卡位，中國建築興業有望在未來持續擴大市場份額，引領綠色建築科技的創新與應用，為實現可持續發展目標註入強勁動力。