中國「人形機器人第一股」，買下紹興一上市公司控股權

（來源：湧金樓）

不久前，中國人形機器人第一股、深圳人形機器人公司優必選，正式拿下浙江鋒龍電氣股份有限公司（下稱「鋒龍股份」）控股權。據鋒龍股份公告，控股股東協議轉讓股份已完成過户登記，優必選以16.65億元受讓6552.99萬股（佔總股本29.99%），成為新任控股股東，公司實際控制人也由董劍剛變更為周劍。

一方是站在AI與機器人技術前沿、市值超500億的港股明星，另一方是主營割草機點火器和液壓閥、市值約50億的紹興企業，看似毫無關聯的兩家企業引發資本市場熱烈反應——鋒龍股份一度走出「18連板」行情，市值最高暴漲超170億元。

一筆大額併購，折射出當前機器人產業的深層邏輯：人形機器人行業的競爭，正從技術突破走向大規模商業化的兑現。

01

16億元換來什麼

要理解這筆交易，首先得讀懂鋒龍股份。

鋒龍股份成立於2003年，創始人董劍剛的創業故事頗具傳奇色彩。董劍剛曾是卧龍集團檢測部的一名小職員，一路升至微電機事業部總經理。在中國加入WTO后，他敏鋭捕捉到點火器國產化的巨大機遇，毅然辭職創業。

董劍剛與朋友湊齊50萬元，從一間「外面下大雨、里面下小雨」的簡陋廠房起步，逐步闖出一片天地。2018年，鋒龍股份在深交所上市，成為園林機械零部件行業領軍企業之一。

上市后，鋒龍股份將募集資金重點投入研發，並通過控股杜商精機，將業務從園林機械零部件延伸至汽車零部件和液壓零部件領域。

二十余年過去，當年的小作坊已成長為行業領軍者。鋒龍股份不僅為博世力士樂、卡特彼勒、派克漢尼汾等工程機械領域世界級巨頭供應液壓零件，更在園林機械關鍵零部件領域佔據全球重要份額。

那麼，優必選16億元換來什麼？

表面上，鋒龍股份主營割草機引擎和汽車零部件；實則，它深耕高精度金屬加工十余年，手握一座為人形機器人量身打造的「武器庫」。

其成熟的精密製造體系，可將核心硬件穩定量產；其供應鏈與成本管控優勢， 可通過規模化生產降低關節、靈巧手等關鍵部件成本，提升整機競爭力與普及潛力。

此外，鋒龍股份作為A股上市公司的平臺價值，對優必選同樣極具吸引力。

一位深耕機器人產業的浙江投資人表示，短期來看，這波熱潮更多體現為資本層面的價值：打通品牌與融資渠道。

優必選2023年港股上市以來，雖完成多次配售募資，但公司仍處於投入期，2022年至2025年上半年持續虧損。港股再融資相對受限，且科技公司估值常存在折價，控股一家A股公司，相當於為優必選打開了合規、高效且估值更高的新融資渠道。

該投資人認為，未來優必選可通過鋒龍股份定向增發、發行可轉債等方式，為人形機器人業務持續「輸血」、支撐擴張。

事實上，「科技公司控股A股製造平臺」已成為行業趨勢，智元機器人入主上緯新材、七騰機器人控股勝通能源、追覓科技關聯方取得嘉美包裝控制權等案例，均遵循這一邏輯。

這也揭示出當前機器人公司正處於產業化關鍵階段的關鍵需求：通過控股A股上市公司，快速獲取高估值融資平臺和穩定現金流，支撐技術落地與規模化量產所需的鉅額資金；而被收購的傳統企業，也能借此注入科技概念、提升估值，實現「老樹發新芽」。

簡單來説，這就是一場科技與資本的速度競賽：誰先拿到資金、實現規模化，誰就更有可能贏在未來。

根據公告，優必選已承諾36個月內不向鋒龍股份注入資產，雙方保持生產經營獨立。這意味着短期內，鋒龍股份仍將聚焦原有業務，既保障了收購合規性，也為雙方技術與生產的深度融合預留了充足時間。

02

量產競賽進入「硬整合」時代

宏觀來看，機器人產業前景廣闊——

政策上被納入國家未來產業體系，地方協同推進；技術上大模型與多模態融合取得突破，不斷拓展應用場景；需求端受人口老齡化、勞動力短缺強力驅動；資本端融資規模與投資事件爆發式增長，2025年融資總額已超過380億元。

但人形機器人產業有一個殘酷現實：沒有製造能力，再先進的算法也無法落地。

「機器人進家庭，正從‘能表演’走向‘真干活’，臨界點已臨近。」一位投資人對湧金君表示，近年來行業雖已發生深刻變革，但從以操控、表演為主，轉向自主完成任務，這一跨越仍面臨諸多制約。

他指出，中國製造與產業鏈基礎雄厚，但上下游協同與整合能力尚不成熟，因此資本也更傾向於沿產業鏈挖掘具備「大腦」能力、全棧綜合實力或關鍵模組能力的企業。

2025年被視為人形機器人量產落地的關鍵年。據北京賽迪出版傳媒有限公司與中國電子報聯合發佈的《2025年人形機器人市場研究報告》，全球人形機器人全年出貨量約1.7萬台，市場規模28.8億元。

中國憑藉供應鏈、技術與場景落地等優勢，穩居全球產業第一大國：整機企業超140家，出貨量1.44萬台（全球佔比84.7%），市場規模15.5億元（全球佔比53.8%）。

頭部企業競爭日趨激烈。

2025年，宇樹科技出貨量超5500台，全球佔比32.4%，出貨量與市場佔比均居全球首位；智元出貨量超4000台，佔比23.5%；樂聚、加速進化、松延動力出貨量均約1000台，各佔5.9%；優必選出貨量約600台，佔比3.5%。這六家企業合計佔據全球七成以上的份額。

百花齊放之后必有洗牌，這是產業鐵律。在這場比拼中，能否實現低成本、高質量、快交付的規模化製造，已成為決定企業生死的核心能力。

此前，優必選首席品牌官譚旻接受媒體採訪時表示，優必選已制定清晰的產能爬坡計劃，預計到2026年，工業人形機器人年產能將達5000台，2027年進一步擴大至10000台規模。

全球巨頭早已佈局。特斯拉為Optimus新建專屬工廠，規劃年產能高達千萬台；現代汽車收購波士頓動力后，首要任務便是擴建機器人產能。

它們的共同邏輯是：在具身智能時代，硬件即服務，製造本身已成為核心算法的一部分。

當然，這場「豪賭」也伴隨着風險。在自身尚未盈利、現金流緊張的情況下，掏出16億巨資，對優必選而言是巨大壓力。能否順利整合鋒龍股份的製造體系、真正實現降本增效，將決定這筆投資是成為其量產突圍的「造血引擎」，還是沉重的財務負擔。

當人形機器人萬億市場的大門緩緩開啟，競爭的本質是「誰能以更高效率、更低成本，將成千上萬個機器人穩定送入工廠、倉庫乃至家庭」。優必選豪擲16億買下的，不僅是一家工廠，更是通往未來的一張關鍵門票。

這張門票能否兑現價值，答案將在未來幾年激烈的量產競賽中揭曉。