單季淨利大增53%！海南免税新政「神助攻」

受益於2025年11月實施的海南離島免税購物新政，中國中免(601888)在2025年第四季度迎來業績強勢反彈。儘管全年營收與淨利潤有所下滑，但單季表現顯示出政策對消費市場的顯著撬動作用。

根據公司3月21日發佈的2025年度業績快報，全年實現營業收入536.94億元，同比下降4.92%；歸屬於上市公司股東的淨利潤35.86億元，同比下降15.97%。但第四季度業績明顯回暖：單季營收138.31億元，同比增長2.81%；歸母淨利潤5.34億元，同比增長53.49%。若剔除商譽減值影響，第四季度歸母淨利潤同比增幅高達150.63%。

此次新政力度空前，成為業績反轉的關鍵驅動力。2025年11月1日起，海南離島免税政策迎來三大升級：免税商品類別從45大類擴大至47大類，新增寵物用品、便攜樂器等品類，同時擴容掃地機器人、微型無人機等熱門商品；首次將「離島且離境」旅客納入政策範圍，打開了更具消費力的國際客羣市場；島內居民憑年度一次離島記錄，可無限次購買15大類「即購即提」商品，付款后直接提貨，極大釋放本地消費潛力。

政策效應在經營指標上得到充分體現。2025年第四季度，公司主營業務毛利率同比增長4.12個百分點，全年毛利率同比提升0.51個百分點，存貨周轉率同比增長約10%。

中國中免表示，近期公司充分把握海南離島免税新政實施及海南全島正式封關的機遇，旗下海南重點門店在春節期間銷售額與進店客流量再創新高。隨着海南自貿港封關運作深入推進，公司有望持續受益於政策紅利與消費迴流雙重驅動。(洪佳佳)