滯脹「幽靈」籠罩全球！特朗普暫緩打擊難掩恐慌 全球債市一度浮現2022年慘烈行情

智通財經APP獲悉，儘管特朗普突然宣佈將對伊朗發電廠的摧毀威脅暫緩五天，此舉推動全球股市與債市雙雙反彈、油價應聲下跌，但伊朗衝突引發的滯脹陰影並未因此逆轉，這種恐慌情緒一度導致3月全球債券市值蒸發超2.5萬億美元，並有可能創下三年多來最大單月跌幅。

當地時間23日，美國總統特朗普在社交媒體平臺「真實社交」發文稱，「美國和伊朗在過去兩天進行了非常良好和富有成效的對話」。同時指出，其已指示暫停對伊朗發電廠和能源基礎設施的一切軍事打擊，為期五天，但前提是正在進行的會議和討論取得成功。

受此影響，周一美國各期限國債收益率全線走低，其中對美聯儲政策變動最為敏感的兩年期美債收益率率先下行。與此同時，交易員徹底放棄美聯儲今年收緊貨幣政策的押注，轉而重新定價部分寬松預期。而在特朗普表態前，貨幣市場幾乎已完全計入25個基點的加息預期。

全球債券重現2022年慘烈行情

儘管如此，自二月底美以對伊朗發動軍事打擊以來，油價的飆升加速通脹上行，持續侵蝕債券固定票息的實際價值，債市遭遇猛烈拋售。雖然債市市值縮水規模不及全球股市約11.5萬億美元的損失，但其跌勢之猛卻格外反常——地緣動盪時期，債券本應是資金避險選擇。

「市場已開始為即將顯現的滯脹衝擊定價，」StoneX Group Inc.首席市場策略師Kathryn Rooney Vera在採訪中表示，「衝突持續越久，油價就可能漲得越高。」

在特朗普宣佈美伊談判前，相關指數顯示，全球政府債、企業債及證券化債務總市值，已從2月底近77萬億美元跌至74.4萬億美元，月內跌幅3.1%，恐將創下2022年9月以來最大跌幅——彼時美聯儲正處於激進加息周期。

政府債成為領跌主力：彭博全球主權債指數3月大跌3.3%，企業債指數跌幅為3.1%。

由於市場押注美聯儲將被迫加息抗通脹，美國國債收益率一度攀升至數月高位，美債連續第三周下挫。亞洲市場同步承壓，印度、日本、韓國國債收益率上行;澳大利亞10年期國債收益率周一觸及2011年以來高點，新西蘭國債收益率則創2024年5月后新高。

周一債市拋售加速，導火索是特朗普早些時候的威脅：若伊朗不重新開放霍爾木茲海峽，將打擊其發電廠;伊朗隨即反制，稱若美方動手，將「徹底封鎖」這一關鍵航道。

法國巴黎銀行利率策略師上周在客户報告中指出，若能源價格居高不下、失業率穩定，美聯儲4月政策會議或將釋放加息可能性。歐洲央行管委會成員約阿希姆・納格爾也表態，若伊朗衝突進一步推升通脹壓力，歐洲央行最快下月就需考慮加息。

法國外貿銀行香港高級經濟學家Trinh Nguyen稱：「通脹壓力高企，限制了央行的政策空間，部分央行將被迫在經濟下行周期中加息，以遏制通脹、阻止本幣貶值。」