瑞銀：降玖龍紙業(02689)目標價至10.8港元 維持「買入」評級

智通財經APP獲悉，瑞銀發布研報稱，玖龍紙業(02689)近期成本壓力升溫，受全球能源市場趨緊及印尼削減配額影響，該行將2026至28年秦皇島港口標準煤價格預測上調至每噸750元、720元及670元人民幣。整體而言，該行預計能源價格衝擊將導致每噸成本平均上漲約15至20元人民幣。將玖龍紙業2026至28財年的盈測分別下調11%、2%及3%，目標價由11港元下調至10.8港元，維持「買入」評級。

由於玖龍紙業每噸紙消耗約0.26噸煤炭，加上油價衝擊或進一步推高物流成本，預計能源價格上漲將令公司6月底止2026下半財年盈利能力受壓。

該行表示，管理層計劃於2026年底前將進口木片比例由不足1%提升到10%至20%。管理層預期此舉可增強供應安全及提升木片質量，但進口木片較現有國內供應每噸貴約200元人民幣。該行預期此舉或令公司平均生產成本增加約每噸5至10元人民幣。