人工智能與通脹擔憂導致科技行業併購遇冷

　　對於為科技公司提供併購諮詢服務的銀行家和律師而言，今年並未達到他們此前的高預期。據出席新奧爾良杜蘭大學企業法研究所年度會議的部分銀行家和律師透露，主要原因之一是企業高管們擔憂被人工智能淘汰，這一顧慮讓他們在併購決策上陷入停滯。

　　寶維斯律師事務所主席斯科特・巴沙伊在一場專題討論會上表示：「我有很多客户目前都暫緩了併購交易，原因是人工智能將如何影響自身業務以及潛在收購標的業務，這其中存在太多不確定性。」 這家總部位於紐約的律所長期為多家大型企業（包括部分科技公司）提供法律服務。

　　不過銀行家們表示，在一個領域，人工智能反而為併購交易帶來了利好：市場對收購那些致力於解決人工智能對能源與算力近乎無限需求的企業的興趣顯著提升，近期達成的部分交易就涉及數據中心開發商。

　　今年一季度截至目前，已宣佈或完成的科技併購交易總額達 3750 億美元。但其中約三分之二的規模都來自一筆大額交易：埃隆・馬斯克旗下 SpaceX 以 2500 億美元收購其人工智能實驗室 xAI。

　　與此同時，交易數量預計將低於去年全年水平。本季度迄今，已有 735 家企業完成併購，其中買方、賣方任意一方或雙方均為科技行業企業；而去年全年科技行業併購交易數量超過 4133 宗。

　　當然，導致併購交易停滯的並非只有人工智能這一個因素。股市波動讓潛在併購交易難以定價。此外，潛在買家還擔憂伊朗衝突引發油價飆升，進而推高利率，使得為併購融資的借貸成本上升。

　　部分依賴債務融資的交易已經陷入困境。例如軟件公司 Qualtrics 計劃收購數據分析公司 Press Ganey Forsta 的交易目前已陷入停滯，原因是以摩根大通為首的多家銀行暫停了與投資者就這筆 53 億美元收購貸款的洽談。

　　除此之外，藍貓頭鷹公司的危機還衝擊了另一類科技企業的重要收購方 —— 私募股權機構。藍貓頭鷹及其他私人信貸公司是私募股權收購交易的主要出資方，但部分基金遭遇大規模贖回，導致其融資能力受限。

　　但市場也存在亮點。高盛全球併購主管斯蒂芬・費爾德戈斯在杜蘭大學會議的主題演講中表示，電力生產領域已具備大量併購交易的成熟條件，該行業目前 「電力嚴重短缺」。

　　今年已有相關交易落地：英國雲服務提供商 Nscale 同意收購正在美國西弗吉尼亞州建設數據中心園區的 American Intelligence & Power。3 月上旬，包括貝萊德全球基礎設施合夥公司、瑞典私募企業殷拓集團在內的投資者財團，同意以約 107 億美元現金收購能源供應商 AES。

　　參會的銀行家和律師預計，未來數月還將出現更多為人工智能數據中心提供配套服務的企業被收購案例，涵蓋能源供應商、房地產企業以及液冷技術服務商等。

　　人工智能引發的軟件行業股價大跌，還讓銀行家和律師多了一項業務需求：幫助企業應對維權投資者。這類投資者在部分企業股價一年內暴跌 70% 甚至更多后嗅到機會，預計將入股企業軟件公司，施壓其出售資產。

　　12 月初，斯塔博德價值基金收購了投資技術服務商 Clearwater Analytics 5% 的股份，並敦促該公司出售。當月晚些時候，泛大西洋投資集團與華平投資以 84 億美元將 Clearwater Analytics 私有化。

　　銀行家表示，這類易成為目標的企業還包括 HubSpot，其股價在過去 12 個月內跌幅超 50%，儘管近一個月有所回升。

責任編輯：郭明煜