【華創金融 徐康團隊】新能源車車險自主定價係數範圍或已進一步放開，COR加速優化在即

（來源：小康金融）

新能源車車險自主定價係數範圍變動點評：

據媒體消息稱，行業已於3月6日左右完成新一輪新能源車險自主定價係數調整，由[0.6，1.4]擴圍至[0.55，1.45]。

隨着新能源車滲透率逐步提升，新能源車車險重要性亦逐步拔高。當前車險行業進入增速「瓶頸期」，近三年車險增速在3-6%區間。從汽車市場銷量數據來看，新能源車銷量持續顯著領先於整體車險，預計將構成后續車險增長的核心動力。

但由於新能源車零配件成本與車輛一體化程度較高、駕駛人年輕化、經驗積累相對不足等，新能源車車險賠付端面臨較大壓力，當前行業普遍呈現虧損狀態，僅頭部在家用車經營上或能實現承保盈利。從理論來看，高賠付應該倒逼定價上移，即實現風險充分定價。但長期以來受自主定價係數範圍約束，新能源車、尤其部分高風險車型明顯定價不足。此次據媒體消息稱監管上下打開0.05的定價空間，或有助於提高定價充分程度，部分緩解險企新能源車車險經營壓力。

保險周觀點：本周保險板塊持續調整，或受業績預期博弈影響個股表現分化。友邦、太平、陽光等港股險企上漲，A股險企多數回調。陽光保險率先交出歸母淨利潤同比雙位數增長的穩健答卷，后續即將進入上市險企年報集中披露期，業績落地或緩解市場對短期業績的情緒與博弈行為。長端利率低位企穩趨勢下，頭部險企「利差損」擔憂或基本出清，保險板塊持續回調后當前估值具備一定性價比。

本周行情覆盤：保險指數下降1.95%，跑贏大盤0.24pct。個股表現呈現分化，友邦+5.2%，太平+1.98%，陽光+0.54%，太保+0.03%，國壽-0.5%，眾安-2.35%，平安-2.39%，人保-2.48%，新華-2.88%，財險-3.24%。十年期國債到期收益率1.83%，較上周末+1.6bps。

本周動態：

（1）證券時報：京津冀創業投資引導基金合夥企業（有限合夥）工商註冊信息發生變更，註冊資本從296.46億元增至500億元，其中新華保險、中匯人壽、中再壽險3家中投系險資機構新進成為出資人，這也是首批投資國家創投引導基金區域基金的險資機構。

（2）每日經濟新聞：記者據業內獲悉，行業已於3月6日左右完成新一輪新能源車險自主定價係數調整，由[0.6，1.4]擴圍至[0.55，1.45]，這是繼2025年9月以來的第二次擴圍。

（3）陽光保險：2025年，陽光保險實現歸母淨利潤63.1億元，同比增長15.7%，歸母淨資產582.01億元，較上年末下降6.3%。

（4）友邦保險：2025年，集團實現歸母淨利潤62.34億美元，同比下降8.8%，歸母淨資產474.9億美元，較上年末增長7.0%。

（5）眾安在線：2025年，眾安實現歸母淨利潤11.01億元，同比大幅增長82.5%，歸母淨資產254.49億元，較上年末提升21.6%。

（6）平安資管：3月19日，平安資管官網發佈公告顯示，張劍穎女士升任公司總經理。

（7）中華聯合人壽：3月20日，中華聯合人壽發佈《2026年資本補充債券募集説明書》，計劃發行5.7億元10年期固定利率債券，在第5年末附有條件的發行人贖回權。

風險提示：政策變動、權益市場波動、長端利率下行、改革不及預期