「十五五」海上風電全景研究與綠電直連趨勢預判專項報告

（來源：普華有策）

「十五五」海上風電深度研究：碳關税倒逼與綠電直連新周期

核心觀點

一、行業定義

1、官方基礎定義

海上風電是指在沿海潮間帶、近岸海域及深遠海區域，利用風力發電機組將風能轉化為電能，並通過海底電纜輸送至陸上電網或直接供給用户的清潔能源產業。根據國家能源局及《「十四五」可再生能源發展規劃》，其被明確為國家戰略性新興產業，是構建新型電力系統的關鍵組成部分。

2、「十五五」新內涵

在 2026 年「十五五」開局之年的新語境下，海上風電的定義已顯著延伸。它不僅是清潔能源的生產基地，更是東部沿海出口型經濟體的「綠色能源基礎設施」與「碳資產發行源」。新版定義特別強調其具備「大規模集羣化開發」、「遠距離柔性直流輸送」以及「源網荷儲一體化直連」的新特徵，是解決東部土地資源匱乏與高耗能出口企業碳合規痛點的最主要、最具規模的清潔電力載體。

二、發展歷程

1、起步探索期（2010-2015 年）

此階段以小規模示範項目為主，技術路線多依賴進口，度電成本高昂，主要解決「有無」問題。國家通過特許權招標探索商業模式，初步建立了海上風電技術標準體系，但裝機規模增長緩慢，產業鏈尚未形成閉環，處於技術驗證與經驗積累階段。

2、補貼驅動爆發期（2016-2021 年）

隨着國家補貼政策明確，行業進入高速增長通道。裝機量激增推動產業鏈國產化率快速提升，實現了從 3MW 到 8MW 機組的技術跨越。沿海各省紛紛出臺配套規劃，形成了江蘇、廣東等早期產業集羣，確立了我國在全球海上風電領域的領先地位，完成了從跟跑到並跑的轉變。

3、平價轉型與調整期（2022-2024 年）

國家補貼全面退出，行業經歷陣痛，轉向地方補貼接力與成本管控。大型化趨勢加速，10MW 以上機組成為主流，度電成本顯著下降。同時，受供應鏈波動影響，行業經歷短暫調整，倒逼企業通過技術創新尋求平價上網路徑，市場化機制初步建立。

4、集羣化與直連新周期（2025—2030 年，「十五五」新周期）

受「十五五」規劃前瞻指引及歐盟碳關税實施預期影響，行業邏輯發生根本性轉變。2025 年中央經濟工作會議提出加快新型能源體系建設、擴大綠電應用，支持東部沿海規模化開發海上風電基地；2026 年「綠電直連」政策正式落地。行業從單純追求裝機規模，轉向「千萬千瓦級基地」開發與「電 + 碳」雙價值輸出，開啟了服務出口型企業合規需求的新篇章。

三、行業政策與規劃

「十四五」以來，海上風電政策主線經歷從「規範有序」向「加快建設、集羣化開發」的戰略躍升。2021-2022年，國家明確五大重點海域佈局，着力優化用海管理。2025年成為關鍵轉折年：5月綠電直連政策正式破冰；7月中央財經委會議強調「推動海上風電規範有序建設」，並釋放集羣化發展信號；12月中央經濟工作會議將海洋經濟納入高質量發展核心框架。2026年3月政策全面升級：《求是》發表重磅文章，將行業定調升級為「加快建設、集羣化開發」；「十五五」規劃綱要正式發佈，明確四大海域戰略佈局與到2030年累計併網裝機突破1億千瓦的目標；政府工作報告進一步強調綠電直連試點擴圍與國際互認的碳足跡認證體系建設。至此，政策窗口期全面確立，行業正式進入加速發展的新周期。

行業主要政策

四、產業鏈總結及影響

1、上游原材料與核心零部件

上游涵蓋鋼材、稀土、樹脂等原材料及葉片、齒輪箱、發電機、主軸承等核心部件。上游價格波動直接決定中游製造成本，2025 年以來大宗商品價格趨穩利好成本控制。關鍵在於大兆瓦主軸承、高壓絕緣材料等「卡脖子」環節的國產突破，這直接決定了整機性能上限與壽命。上游技術的迭代速度正倒逼中游設計變更，如碳纖維葉片的應用大幅降低了機組重量，提升了發電效率，增強了供應鏈的自主可控能力。

2、中游裝備製造與施工

中游是產業鏈核心價值環節，包括整機制造、塔筒樁基、海纜及施工安裝。整機環節競爭最激烈，大兆瓦研發能力是核心護城河；海纜環節壁壘最高，尤其是高壓直流海纜，呈現寡頭壟斷格局，利潤率豐厚；樁基塔筒具有明顯區域性，擁有自有碼頭資源的企業極具競爭優勢。施工環節受海洋氣象窗口期影響大，專業化船隊資源稀缺，成為制約項目進度的關鍵瓶頸，直接影響了「十五五」期間基地化開發的落地速度與成本。

3、下游運營與應用場景

下游主要包括電網公司、沿海工業園區、海水淡化及制氫企業。隨着歐盟碳關税實施，下游出口型企業對綠電的剛性需求爆發，從「要我用」轉變為「我要用」。「綠電直連」模式的打通，使得下游優質客户願意支付「綠色溢價」，改變了傳統僅靠標杆電價結算的模式。此外，海上風電與氫能、儲能的多能融合，正在開闢非電應用的巨大市場，下游應用場景的多元化極大地提升了行業的抗風險能力與盈利空間，重塑了價值鏈分配機制。

五、競爭格局重點玩家

1、整機制造與核心裝備

整機制造領域呈現「一超多強」局面，金風科技、明陽智能、遠景能源、電氣風電等第一梯隊企業憑藉大兆瓦技術領先優勢佔據主要市場份額。其中，明陽智能在半直驅技術與抗颱風機型上具有顯著的海風特色。海纜環節壁壘極高，東方電纜、中天科技、亨通光電形成寡頭壟斷，掌握着高壓直流海纜的核心工藝與業績資質。樁基塔筒領域，大金重工、天順風能、海力風電等區域龍頭憑藉自有碼頭資源與產能佈局，構建了較強的物流成本護城河，市場競爭相對有序且集中度高。

2、運營開發與新興模式

運營開發端主要由央國企主導，三峽能源、中廣核、國家電投、龍源電力等憑藉雄厚的資金實力與資源整合能力，掌控着大型基地的開發權。然而，隨着「綠電直連」政策的落地，競爭格局出現新變量。部分地方能源集團開始與園區運營商、高耗能企業深度合作，探索「投資 - 建設 - 運營」一體化的直連新模式。這種模式打破了傳統「發電 - 電網 - 用户」的鏈條，使得具備綜合能源服務能力的企業有望在新的細分賽道中脫穎而出，重塑行業價值鏈，民營資本在運營端的參與度有望提升。

3、競爭邏輯演變

行業競爭正從單一價格比拼轉向技術、交付、服務、數字化能力的綜合競爭。綠電直連、深遠海開發、AI 智慧運維等新能力成為差異化競爭的關鍵。具備全鏈條服務能力、能夠為客户提供「綠電 + 碳資產」綜合解決方案的企業，更易獲得長期發展優勢，單純的設備製造商面臨向服務商轉型的壓力。

六、核心驅動因素

1、政策驅動與頂層設計

「十五五」規劃綱要明確將海上風電列為戰略性新興產業，提出了到 2030 年累計併網裝機規模突破 1 億千瓦的宏偉目標。國家層面簡化用海審批、鼓勵深遠海技術發展的政策密集出臺，為行業提供了確定的長期增長空間。2026 年政府工作報告進一步強調建立與國際互認的綠電碳足跡認證體系，從制度層面保障了海風發展的政策紅利，確保了行業在平價時代依然擁有強勁的政策推力，消除了項目落地的制度不確定性。

2、外部倒逼與碳關税機制

歐盟碳邊境調節機制（CBAM）的實施是行業爆發的關鍵外部驅動力。中國鋼鐵、鋁、化工、汽車等出口型企業面臨巨大的碳税壓力，必須使用可溯源的綠電以降低產品碳足跡。東部沿海土地資源匱乏，海上風電成為滿足這些企業綠電需求的唯一規模化解決方案。這種由國際貿易規則倒逼產生的「剛性需求」，將綠電從「錦上添花」變成了企業生存的「必需品」，極大提升了海風項目的消納確定性與溢價能力。

3、技術降本與平價上網

持續的技術進步推動度電成本快速下降，海上風電已具備與火電競價的能力。機組大型化、規模化效應以及施工效率的提升，使得項目全投資收益率在去補貼后依然具有吸引力。特別是在「綠電直連」模式下，項目可直接向高電價用户供電，規避了陸上輸電過網費，進一步提升了經濟性。技術降本使得海上風電不再依賴補貼生存，具備了市場化自我造血的內生動力，投資回報模型更加穩健。

4、模式創新與綠電直連

發改委發佈的關於推進綠電直連試點的通知，允許海上風電通過專線直接向工業園區供電，並認可物理溯源的碳減排效力。這一模式創新打通了海風直達高價值用户的「最后一公里」，解決了傳統綠證交易中信任度不足的問題。通過「一對多」的園區共享模式，不僅提高了綠電利用率，還創造了「電 + 碳」的雙重收益，顯著提升了項目的整體投資回報率，吸引了更多社會資本進入，激活了存量海域資源。

5、能源安全與東部保供

東部沿海地區經濟發達但能源匱乏，電力供需矛盾日益突出。發展海上風電有助於緩解東部用電緊張，減少跨區輸電壓力，提升區域能源自給率。在國家能源安全戰略背景下，海上風電作為本地化清潔能源，其戰略地位顯著提升。2025 年中央經濟工作會議提出的加快新型能源體系建設、擴大綠電應用，支持東部沿海規模化開發海上風電基地，正是基於能源安全與經濟發展的雙重考量，為行業提供了長期的宏觀支撐，使其成為區域能源安全的壓艙石。

七、發展趨勢

1、基地化與集羣化開發

行業發展將從零散的項目開發轉向千萬千瓦級大型基地集羣開發。通過統一規劃、統一送出，實現規模效應，降低單位開發成本。廣東、江蘇、福建等地已形成三大千萬千瓦級集羣雛形，未來「十五五」期間將啟動第二批更大規模的基地建設。集羣化開發有利於統籌海域資源，優化電網接入方案，提升整體開發效率，是未來海上風電發展的主流形態，將徹底改變過去「小散亂」的開發格局。

2、深遠海化與漂浮式應用

隨着近海資源逐漸飽和，項目選址必然向深水遠岸轉移。漂浮式風電技術將逐步從示範走向商業化應用，佔比逐年提升。深遠海風能資源更豐富、風速更穩定，且不佔用航道與漁業資源，開發潛力巨大。預計「十五五」末期，漂浮式風電將成為新增裝機的重要增長點，推動我國海上風電開發版圖向深藍延伸，開啟萬億級的新藍海市場。

3、直流化與智能組網

遠距離輸送將全面採用柔性直流技術，交流輸電在長距離場景中將逐漸被淘汰。海上風電直流組網技術將得到廣泛應用，實現多個風場匯集后統一併網，提升電網穩定性。同時，結合 AI 技術的智能調度系統將實現源網荷儲的協同優化，提高系統對波動性電源的接納能力，構建更加靈活、高效的新型電力系統，確保大規模海風併網的電網安全。

4、融合化與多能互補

海上風電將與儲能、氫能、海洋牧場等深度融合，形成「海上能源島」。「海上風電 + 制氫/氨/甲醇」模式將打開非電應用的巨大市場，解決綠電消納難題並創造高附加值產品。風漁融合模式將在不影響發電的前提下實現立體開發，提高海域綜合利用效率。多能互補將成為提升項目綜合效益、實現海洋經濟高質量發展的重要方向，拓展行業的商業邊界。

5、國際化與標準輸出

中國海上風電產業鏈具備全球成本優勢與技術競爭力，將大規模走向全球市場。不僅是裝備出口，中國標準、中國建設、中國運營也將隨之出海，特別是在「一帶一路」沿線及歐洲市場。隨着國內市場競爭加劇，出海將成為頭部企業的必爭之地。中國有望從海上風電的「跟隨者」轉變為「引領者」，在全球綠色能源治理中發揮更大作用，實現從產品輸出到標準輸出的跨越。

八、主要壁壘構成

1、技術與資質壁壘

海上風電技術複雜度高，尤其是大兆瓦整機設計、高壓直流海纜製造及漂浮式基礎技術，需要長期的研發投入與技術積累。海纜等環節具有極高的資質認證門檻，新進入者難以在短期內獲得市場認可。此外，深遠海開發對防腐、抗颱風等技術要求極為嚴苛，缺乏核心技術的企業無法勝任。技術迭代速度快，落后產能極易被淘汰，構成了堅實的技術護城河，保護了頭部企業的市場份額。

2、資金與規模壁壘

海上風電屬於資本密集型行業，單個項目投資額巨大，且回收周期較長。開發商需要具備雄厚的資金實力與融資能力，以應對建設期的鉅額支出。同時，規模化開發才能攤薄成本，小散項目缺乏競爭力。央國企憑藉低成本資金優勢佔據主導，民營企業若無強大資本支持難以進入開發端。高資金門檻限制了潛在競爭者的進入，保持了行業的高集中度，形成了強者恆強的馬太效應。

3、資源與審批壁壘

優質海域資源稀缺且具有排他性，早期搶佔資源的企業擁有先發優勢。海上風電涉及海事、軍事、漁業、環保等多部門審批，流程複雜、周期長，協調難度大。2026 年雖然政策簡化了審批流程，但對項目的生態友好性、與國土空間規劃的契合度要求更高。缺乏政府資源協調能力與前期儲備的企業，難以獲取項目開發權。海域資源的不可再生性構成了天然的資源壁壘，鎖定了長期收益權。

4、供應鏈與施工壁壘

海上風電施工受海洋氣象窗口期限制極大，專業安裝船隊資源稀缺且昂貴。擁有自有或長期租賃安裝船隊的企業在工期保障與成本控制上具有顯著優勢。此外，大兆瓦部件運輸對港口碼頭有嚴格要求，擁有專用碼頭資源的企業在物流環節具備極強競爭力。供應鏈的整合能力與施工資源的掌控力，是決定項目能否按時投產的關鍵，構成了較高的運營壁壘，直接影響項目的最終收益率。

北京普華有策信息諮詢有限公司《「十五五」海上風電全景研究與綠電直連趨勢預判專項報告》深度聚焦「十五五」關鍵窗口期，系統剖析海上風電從「補貼驅動」向「碳關税剛需驅動」的邏輯躍遷。報告首先梳理十四五以來至2026年3月的政策演進，重點解讀2026年兩會及政府工作報告中關於集羣化開發與綠電直連的最新定調。其次，構建「政策-技術-市場」三維分析框架，詳解漂浮式、直流海纜等技術突破及AI在運維中的應用。核心章節聚焦「綠電直連」新模式，論證其作為東部出口企業應對歐盟碳關税（CBAM）的唯一解，並修正了內陸誤用海風的邏輯誤區，鎖定沿海臨港園區為核心場景。最后，通過產業鏈上下游博弈分析與競爭格局推演，預判2026-2027年行業爆發點，為投資者提供基於「物理溯源」與「園區共享」視角的價值重估策略。

目錄

第一章 核心觀點與投資邏輯

1.1 核心結論與三重共振期

1.1.1 政策提速驅動

1.1.2 需求剛性支撐

1.1.3 供給優化升級

1.2 關鍵催化劑分析

1.2.1「十五五」規劃目標確立

1.2.2 歐盟碳關税倒逼機制

1.3 投資主線重構

1.3.1 從單一裝機驅動轉型

1.3.2 園區綠電直供價值重估

1.4 關鍵時間窗口研判

1.4.1 2026-2027年裝機兑現期

1.4.2 業績釋放節奏預測

1.5 研究框架與數據來源

第二章 行業綜述：特徵、產業鏈與發展階段

2.1 行業特徵分析

2.1.1 資源稟賦特徵

2.1.2 技術與資本雙密集屬性

2.1.3 政策強驅動演變路徑

2.2 產業鏈全景綜述

2.2.1 上游原材料供應體系

2.2.2 中游裝備製造環節

2.2.3 下游開發運營與消納

2.3 行業發展階段界定

2.3.1 起步期與示範期回顧

2.3.2 規模化發展新周期開啟

第三章 PEST分析：宏觀環境深度掃描

3.1 政策環境 (Policy)

3.1.1 海洋經濟與雙碳戰略疊加

3.1.2 地方競配政策差異化分析

3.2 經濟環境 (Economic)

3.2.1 宏觀經濟與電力需求關聯

3.2.2 利率環境與融資成本影響

3.3 社會環境 (Social)

3.3.1 能源結構轉型社會共識

3.3.2 多產業協調與社會接受度

3.4 技術環境 (Technological)

3.4.1 大兆瓦與漂浮式技術突破

3.4.2 數字化運維與智能電網賦能

第四章 全球視野：國際海風發展趨勢與中國定位

4.1 全球海風市場發展概況

4.1.1 歐洲成熟市場佈局

4.1.2 亞洲新興市場潛力

4.1.3 北美政策重啟趨勢

4.2 中外海風發展對比

4.2.1 裝機規模與單機容量對比

4.2.2 政策支持模式差異

4.2.3 商業化路徑對比

4.3 中國海風的全球定位

4.3.1 最大海風市場地位鞏固

4.3.2 裝備出海機遇與挑戰

第五章 區域分析：四大海域資源與開發潛力

5.1 渤海灣區域

5.1.1 資源特點與冰期影響

5.1.2 軍事航道約束與開發現狀

5.2 黃海區域

5.2.1 近岸資源與產業集羣

5.2.2 重點省份規劃與項目儲備

5.3 東海區域

5.3.1 颱風頻發與水深條件

5.3.2 抗颱風技術與經濟性

5.4 南海區域

5.4.1 最優風能資源與深遠海前景

5.4.2 粵桂瓊三省開發規劃

第六章 驅動因素與不利因素深度剖析

6.1 核心驅動因素

6.1.1 政策驅動：集羣化開發導向

6.1.2 需求驅動：碳關税綠電剛需

6.1.3 技術驅動：大兆瓦降本效應

6.1.4 模式驅動：綠電直連破局

6.2 不利制約因素

6.2.1 審批約束與紅線衝突

6.2.2 成本壓力與供應鏈瓶頸

6.2.3 消納難題與棄風風險

6.2.4 極端天氣技術挑戰

第七章 行業壁壘與進入門檻分析

7.1 技術與研發壁壘

7.1.1 大兆瓦整機設計門檻

7.1.2 高壓直流海纜工藝壁壘

7.2 資質與認證壁壘

7.2.1 海上施工資質要求

7.2.2 國際認證限制

7.3 資金與規模壁壘

7.3.1 項目投資資金實力要求

7.3.2 供應鏈綁定與規模效應

7.4 區位與資源壁壘

7.4.1 優質風場資源稀缺性

7.4.2 沿海製造基地物流半徑

第八章 政策頂層設計：海洋經濟戰略升級

8.1 宏觀定調解讀

8.2 戰略定位演變

8.2.1 早期規範有序開發基調

8.2.2 當前集羣化規模化導向

8.3「十五五」規劃前瞻

8.3.1 四大海域規模化佈局

8.3.2 累計裝機目標拆解

8.4 用海管理優化

8.4.1 集約高效協同提速導向

8.4.2 覈准與審批流程簡化

第九章 需求端驅動：碳關税下的綠電剛需

9.1 歐盟CBAM機制全景解析

9.1.1 徵收範圍與時間節點

9.1.2 免費配額退坡路徑

9.1.3 對企業碳排放成本影響

9.2 東部外貿企業痛點

9.2.1 土地資源匱乏限制

9.2.2 可溯源綠電缺口分析

9.3 海風獨特優勢

9.3.1 沿海負荷中心就近消納

9.3.2 規模化開發唯一性

9.3.3 物理溯源合規性

第十章 商業模式創新：綠電直連變革

10.1 政策破冰解讀

10.1.1 發改能源[2025]650號文核心

10.1.2 園區級共享直供場景定義

10.2 模式演進與實踐

10.2.1 點對點單用户專線階段

10.2.2 一對多園區共享階段

10.2.3 沈陽中德零碳產業園案例

10.3 工業園區應用前景

10.3.1 專線建設經濟性測算

10.3.2 高耗能企業匹配度

10.3.3 中長期增量空間預測

第十一章 上游分析：原材料供應與價格趨勢

11.1 鋼材市場分析

11.1.1 塔筒樁基用鋼需求

11.1.2 價格波動敏感性分析

11.2 有色金屬與稀土

11.2.1 銅鋁供需格局

11.2.2 稀土永磁供應安全

11.3 複合材料應用

11.3.1 玻纖碳纖維成本分析

11.3.2 大型葉片材料趨勢

11.4 供應鏈風險評估

11.4.1 國產化率與進口依賴

11.4.2 價格波動擠壓效應

第十二章 中游分析：核心裝備製造與技術演進

12.1 整機制造

12.1.1 技術路線對比

12.1.2 大型化量產進度

12.2 基礎結構與塔筒

12.2.1 固定式基礎適用場景

12.2.2 漂浮式技術突破

12.3 海纜系統

12.3.1 交流與直流技術分水嶺

12.3.2 動態海纜應用

12.4 核心零部件

12.4.1 關鍵環節國產化替代

12.4.2 主軸軸承與齒輪箱進展

第十三章 下游分析：開發運營與電力消納

13.1 開發主體格局

13.1.1 央企主導地位

13.1.2 民企差異化競爭

13.2 運營模式創新

13.2.1 全額上網與綠電交易

13.2.2 多能互補新模式

13.3 電力消納與接入

13.3.1 電網接納能力分析

13.3.2 外送與省內消化平衡

13.4 全生命周期運維

13.4.1 智能化運維方案

13.4.2 退役回收體系構建

第十四章 集中度和競爭格局分析

14.1 整機環節集中度

14.1.1 CR5市場份額變化

14.1.2 頭部企業策略對比

14.2 海纜環節寡頭格局

14.2.1 壟斷特徵分析

14.2.2 主要企業訂單產能對比

14.3 樁基塔筒區域割據

14.3.1 區域性競爭格局

14.3.2 出海能力重塑排名

14.4 零部件環節分散與整合

14.4.1 細分賽道龍頭崛起

14.4.2 縱向一體化趨勢

第十五章 市場空間與景氣度預測

15.1 關鍵時間窗口判斷

15.1.1 2026-2027年裝機兑現

15.1.2 業績釋放節奏

15.2 裝機量預測

15.2.1 短期政策落地期節奏

15.2.2 中長期目標拆解

15.3 增量空間測算

15.3.1 綠電直連園區貢獻

15.3.2 海外出口潛力

15.4 成本與經濟性分析

15.4.1 度電成本下降路徑

15.4.2 與其他新能源形式對比

第十六章 產業鏈競爭格局與重點標的

16.1 整機環節

16.1.1 競爭格局與技術路線

16.1.2 重點標的分析

16.2 樁基與塔筒環節

16.2.1 區位優勢與配套能力

16.2.2 重點標的分析

16.3 海纜環節

16.3.1 高技術壁壘分析

16.3.2 重點標的分析

16.4 零部件環節

16.4.1 國產替代與大兆瓦適配

16.4.2 重點標的分析

16.5 電氣配套環節

16.5.1 海風專屬設備需求

16.5.2 重點標的分析

第十七章 投資策略與配置建議

17.1 三大投資主線

17.1.1 政策確定性受益方向

17.1.2 綠電直連需求爆發方向

17.1.3 技術迭代與國產替代方向

17.2 估值與配置策略

17.2.1 行業估值水平與歷史分位

17.2.2 關鍵期配置優先級

17.3 重點公司深度分析

17.3.1 核心競爭力評估

17.3.2 成長潛力對比

第十八章 風險提示

18.1 政策風險

18.1.1 政策落地不及預期

18.1.2 裝機審批放緩

18.2 成本風險

18.2.1 原材料價格大幅波動

18.2.2 供應鏈瓶頸

18.3 技術風險

18.3.1 大兆瓦迭代不及預期

18.3.2 設備可靠性問題

18.4 市場風險

18.4.1 海外貿易摩擦

18.4.2 碳關税政策變動

18.5 其他風險

18.5.1 用海審批延迟

18.5.2 消納能力不足

18.5.3 模式推廣緩慢