中東戰事最后通牒倒計時 本周通脹數據成美聯儲「觀察等待」關鍵期 全球經濟面臨「壓力測試」 

智通財經APP獲悉，由於中東戰爭持續發酵並對全球能源經濟造成衝擊，美國股市上周再度收跌，並導致美國三大主要股指今年以來均已轉跌。數據顯示，道瓊斯指數上周五下跌約1.0%，標普500指數下跌1.5%，兩者今年以來跌幅均超過5%;以科技股為主的納斯達克綜合指數上周五下跌2%，今年以來已累計下跌約7%。

債券市場同樣遭遇拋售，原因是交易員開始預期隨着油價飆升可能帶來新的通脹衝擊，美聯儲今年可能轉向加息。美國國債連續第三周下跌后，收益率升至數月高位——兩年期國債收益率上周上漲18個基點至3.90%;基準10年期美國國債收益率飆升13個基點至4.38%，為去年7月底以來的最高水平。

在中東戰事進入第四周且看不到緩和跡象之際，全球市場持續承壓。美國總統特朗普上周六晚向伊朗發出48小時最后通牒，要求其重新開放霍爾木茲海峽，否則將面臨對其發電廠的打擊。伊朗則迴應稱，任何此類攻擊都將促使其無限期關閉該水道，並打擊美國和以色列在該地區的能源基礎設施，表明雙方都有使衝突升級的風險。

此外，據報道，特朗普政府已開始謀劃與伊朗「和談」事宜，正經由第三方「傳話」進行初步磋商。美方官員認為戰事還將持續兩到三周。與此同時，特朗普的顧問團隊想通過外交手段結束衝突。美方要求，任何協議必須包含霍爾木茲海峽重新開放和伊朗高丰度濃縮鈾處理的內容，以及就伊朗的核計劃、彈道導彈項目及其對地區「代理人」的支持問題作出長期約定。

在經濟數據日程相對清淡的一周里，市場關注焦點可能集中在任何有關通脹與勞動力市場狀況的線索上，尤其是在美聯儲主席鮑威爾於上周三利率決議后發表更偏鷹派言論之后。本周五公佈的密歇根大學短期與長期通脹預期數據、以及市場情緒指標將成為重點。投資者還將通過周二的標普全球數據以及周五的堪薩斯城聯儲數據瞭解工業經濟狀況。企業財報方面，傑富瑞(JEF.US)周三公佈財報、以及嘉年華郵輪(CCL.US)周五公佈財報，將成為本周相對平靜財報季中的亮點。

油價仍穩居100美元上方

隨着中東戰爭已進入第四周，這打破了華爾街和普通民眾對這場衝突——以及通過霍爾木茲海峽的運輸幾乎完全停滯——將以天數而非周或月計量的希望。截至發稿，布倫特原油漲0.29%，報106.72美元/桶。

上周四，隨着以色列總理內塔尼亞胡在新聞發佈會上表示，以色列將幫助美國重新開放運輸幾乎陷入停滯的霍爾木茲海峽，油價短暫下跌。美以領導人還表示，兩國軍方將把能源基礎設施從目標清單中移除。但不久之后，油價又回升至原水平。

卡塔爾能源公司首席執行官上周三表示，對其全球最大的拉斯拉凡液化天然氣終端的襲擊可能需要數年時間才能修復。而上周五，特朗普表示：「我們可以對話，但我不想停火。」

受美以與伊朗衝突升級的影響，霍爾木茲海峽的航運目前已基本處於停滯狀態，超過150艘油輪和貨輪被迫在海峽外圍錨泊。摩根大通警告稱，此次海峽關閉並非簡單的通脹波動，而是一場足以導致全球經濟停滯的結構性衝擊。德意志銀行的情景分析則顯示，如果封鎖導致能源基礎設施遭受實質性破壞，油價衝向200美元將從理論推演變為現實。美銀證券大宗商品與衍生品研究主管也警告稱，如果霍爾木茲海峽海峽的封鎖狀態持續數月，全球經濟將無法避免地滑向深度衰退，屆時布倫特原油與WTI原油的價格極有可能飆升至每桶200美元以上。

Sankey Research負責人保羅·桑基在最近給客户的一份報告中寫道：「你打碎的，你得賠。」他簡潔地總結了當前局勢，並補充稱：「這是短期內令人恐懼的問題……要麼伊朗控制霍爾木茲海峽海峽，要麼美國控制」。

正如橋水基金創始人瑞·達利歐3月16日發文稱，美國、以色列和伊朗之間的衝突將圍繞霍爾木茲海峽展開決定性對抗，受其結果影響的將遠不止石油價格，它將決定美國領導的全球秩序能否存續。達利歐在X平臺上的一篇長文中寫道：「一切都取決於誰控制霍爾木茲海峽。」他認為，如果伊朗仍然有能力控制該海峽，甚至能夠參與誰能通過海峽的談判，那麼無論衝突如何解決，美國都會被視為輸掉了這場戰爭。

當地時間3月19日，法國、英國、德國、意大利、荷蘭和日本發表聯合聲明宣佈，準備共同採取適當措施，保障霍爾木茲海峽的航行安全。加拿大不久后也加入並發表了該聯合聲明。韓國外交部20日晚表示，韓國政府決定加入由英國、法國、德國、意大利、日本、荷蘭、加拿大等7國發表的「關於霍爾木茲海峽的聯合聲明」。

作為當前戰事中的焦點，目前美國與伊朗均表現出對霍爾木茲海峽的極大關注。據悉，美軍當前正在向中東地區增兵，而增兵的目的正圍繞霍爾木茲海峽展開。報道稱，包括「拳師」號兩棲攻擊艦在內的3艘美軍軍艦和約2500名海軍陸戰隊員已從加利福尼亞州聖迭戈啟程，前往中東地區。此前，美國防部已從日本調派美軍「的黎波里」號兩棲攻擊艦運載美軍第31海軍陸戰隊遠征隊前往中東。

據披露，此次增兵將為特朗普提供更多軍事選項，包括發起「打通」霍爾木茲海峽的行動，這需要向伊朗海岸線出動空中和海上力量。此外，特朗普政府也在考慮向伊朗石油出口「命脈」哈爾克島出動地面部隊，這一方案旨在奪島，以此作為籌碼，逼迫伊朗恢復霍爾木茲海峽通行。

作為對美軍計劃奪取哈爾克島的迴應，有伊朗軍方消息人士表示，如果美國對哈爾克島發動「軍事侵略」，那麼必將面臨美以襲擊伊朗以來「前所未有的反擊」。

美聯儲按兵不動，但降息預期生變

美聯儲上周決定維持利率不變，這一結果基本符合市場預期。但美聯儲謹慎的政策語氣正在推動華爾街重新評估降息時間表。

在上周三向記者發表講話時，美聯儲主席鮑威爾承認，由中東戰爭引發的石油危機可能推高通脹。能源價格上漲不僅影響總體通脹，如果持續時間足夠長，還可能通過商品與服務價格上漲進一步推高所謂的「核心通脹」。

這迫使美聯儲重新評估此前被認為可能逐步轉向降息的路徑——如今這一前景被重新界定為更長時間的暫停，甚至如果價格壓力重新加速，不排除重新轉向加息。

談到下一次政策會議時，鮑威爾表示，未來六周公佈的數據將「對經濟表現以及前景變化非常重要」，但目前而言，「我們真正能做的只有觀察和等待」。

數據顯示，債券交易員目前預計美聯儲到10月加息的概率為50%。這一判斷與戰爭爆發前的市場預期形成驚人反轉，同時也與美聯儲最新公佈的「點陣圖」形成鮮明對比——點陣圖預計今年將降息一次，並在2027年再降息一次。

AI進入「用業績説話」階段

與此同時，不要忽視AI交易主題。上周二，英偉達(NVDA.US)首席執行官黃仁勛在年度GTC大會上宣佈，公司僅憑Grace Blackwell和Vera Rubin芯片就將實現1萬億美元收入。但這一消息仍不足以阻止科技行業的拋售潮。英偉達全周累計下跌約4.1%，而更廣泛的科技板塊(IGV)五個交易日累計下跌1.4%、今年以來跌幅已超過20%。

美光科技(MU.US)上周宣佈計劃將2026財年資本支出擴大50億美元，但同樣未能打動投資者。傑富瑞科技分析師Jeffrey Favuzza上周四在客户報告中寫道：「這是第二次(另一次是英偉達)出現驚人的業績數據卻被市場當作‘利好兑現即賣出’事件。」

換句話説，即便是亮眼數據，也越來越難支撐科技龍頭企業已經處於高位的估值水平。根據美國銀行信貸分析師Neha Khoda的説法，AI已經正式進入「用業績説話階段」，即「AI的積極影響正越來越多被其負面影響所抵消」。她表示：「從企業基本面的角度看，我們可能正處於一個由AI驅動的拐點。」