中期選舉如何影響美國戰爭與外交行為

本文來自格隆匯專欄：中信證券研究 作者：楊帆 遙遠等

出於特朗普個人與家族政治遺產的考量，美國中期選舉或是影響美國戰爭與外交行為的核心變量。當前初選階段已經開啟，儘管尚處於競選早期，但共和黨在選舉中表現欠佳，或已有風向標意義。從戰爭行為看，目前共和黨與MAGA基本盤對美以伊戰爭仍保持整體團結。我們判斷霍爾木茲海峽僵局或難以通過軍事行動迅速實現突破，隨着進入二季度選舉趨於白熱化，MAGA基本盤的松動與壓力傳導或帶來新的變數。從外交行為看，儘管特朗普此前宣稱的訪華計劃可能推迟，但選情劣勢只會強化其對華「交易思維」，年內中美關係的穩定格局或並未改變，關税安排、雙邊貿易投資安排、延長「休戰期」或為潛在成果。從對內政策看，除加碼經濟與產業政策，特朗普或強行推動選區重劃和SAVE America Act影響選舉格局，政治博弈或更加激烈。

▍出於特朗普個人與家族政治遺產的考量，美國中期選舉或是影響特朗普戰爭與外交行為的核心變量，選舉節奏或將於二季度起進入白熱化階段。

2026年中期選舉期間，各州選民將對美國眾議院全部435個席位和美國參議院100個席位中的35個席位的議員進行投票。本次中期選舉初選最早已於3月3日舉行，最晚將於9月中旬舉行，大部分州的初選集中在6月前后。在初選階段（Primary Election），各選區選民將投票決定各政黨的哪些候選人將在2026年11月3日舉行的大選中競選議員職位。在終選階段（General Election），不同黨派的候選人將通過各州選民直接投票的方式競逐國會議員席位，得票最高者當選。根據Federal Election Commission的統計，2014/2018/2022三屆中期選舉的競選支出均在3月開始明顯擴大，6月開始再度提升，到9月達到高峰。因此自二季度起，中期選舉選情將迅速白熱化。

對特朗普而言，此次中期選舉意義格外重要，不僅需要保住個人執政成果，防止國會易主后其政策遺產被推翻、自身遭遇政治清算與彈劾風險，而且也是為家族政治傳承築牢根基的關鍵。因此，特朗普近期高強度站臺助選，誓要守住共和黨對國會的掌控權。

▍當前初選階段已經開啟，儘管尚處於競選早期，但共和黨在選舉中表現欠佳，或已有風向標意義。

歷史經驗來看，執政黨在早期選舉中若表現出頹勢，或對最終的選舉結果有一定指示意義。例如2018年3月，在賓夕法尼亞州（典型工業區、親特朗普選區）眾議院特別選舉中，民主黨人科納·蘭姆（Conor Lamb）獲勝；隨后，民主黨陸續推出身份和履歷上類似蘭姆、具備軍旅或檢察官背景的候選人，既符合紅區選民審美，又能淡化易受攻擊的「進步派」標籤，成為民主黨2018年在眾議院選舉中獲勝的關鍵模板。

今年1月，佐治亞州共和黨眾議員瑪喬麗·泰勒·格林（Marjorie Taylor Greene）因與特朗普就愛潑斯坦案文件公開爭執而辭職，此后佐治亞州第14國會選區席位一直空缺。近期最為標誌性的事件是，當地時間3月10日，該選區舉行特別選舉，民主黨候選人、退役准將肖恩·哈里斯（Shawn Harris）以37.3%的得票率位居第一，而特朗普背書的共和黨人、前檢察官克萊·富勒（Clay Fuller）得票率僅為34.9%。

雖然此次選舉中共和黨人存在選票稀釋問題（共和黨推出9名候選人，而民主黨只有3名），但作為傳統紅區，特朗普背書的共和黨候選人不論是在得票率上還是在競選資金規模上都明顯低於民主黨候選人，表明共和黨的選情已經受挫。由於該選區沒有任何候選人獲得超過 50% 的選票，選舉將在4月7日進入第二輪決選（Runoff），若民主黨最終獲勝，則或對共和黨選情造成打擊。

▍從戰爭行為看，目前共和黨與MAGA基本盤對美以伊戰爭仍保持整體團結。我們判斷霍爾木茲海峽僵局或難以通過軍事行動迅速實現突破，隨着二季度選舉的白熱化，MAGA基本盤的松動與壓力傳導或帶來新的變數。

線上預測市場Polymarket截至3月18日的數據顯示，與美以伊衝突爆發前相比，民主黨贏得中選兩院的勝率從40%快速上行至50%，表明外界對共和黨贏得中選的信心下降。然而，綜合最近發佈的多項民調結果，共和黨內總體仍然高度支持特朗普對伊朗的軍事行動，CNN、YouGov、NBC在2026年3月推出的民調結果均顯示，七成以上共和黨人對特朗普打擊伊朗表示支持。

值得注意的是，儘管有一些保守派人士發表公開批評（例如：Megyn Kelly, Joe Rogan, Tucker Carlson等），但總體來看，此前被普遍冠以「反對發起對外戰爭」標籤的共和黨MAGA派反而比非MAGA共和黨人更支持本次行動。例如，YouGov的調查數據顯示，65%的MAGA共和黨人「強烈支持」襲擊伊朗，而在非MAGA共和黨人中，這一比例僅有27%。

我們認為，MAGA所反對的或許並非戰爭本身，而是失敗的長期戰爭（例如伊拉克戰爭、阿富汗戰爭）所帶來的沉重代價，截至目前特朗普政府感受到的國內選舉威脅或仍然不足。着眼后續，我們認為美伊戰場與霍爾木茲海峽形勢的僵局，或難以通過軍事行動迅速實現突破。隨着二季度中期選舉進入白熱化階段，油價、金融市場、經濟體感對MAGA基本盤的影響或將快速增大，需關注相關信號。

▍從外交行為看，儘管特朗普此前宣稱的訪華計劃可能推迟，但選情劣勢只會強化特朗普的對華「交易思維」，年內中美關係的穩定格局或並未改變，關税安排、雙邊貿易投資安排、延長「休戰期」或為潛在成果。

着眼年內，我們預計中美有多次元首互訪契機，因美以伊戰爭導致的訪華計劃延迟，並不會改變年內中美關係的穩定格局。3月15日－16日中美雙方在法國巴黎舉行經貿磋商，為年內中美互訪的潛在成果提供了重要參考；中國商務部新聞通稿提出，「以中美兩國元首重要共識為引領，圍繞關税安排、促進雙邊貿易投資、維護已有磋商共識等彼此關心的經貿議題，進行了坦誠、深入、建設性的交流磋商」。我們預計，后續有以下三項潛在成果值得關注。

一是關税安排，我們預計目前生效的122關税在150天到期后幾乎沒有實現國會立法的可行性，預計特朗普在今年中旬需採用301關税替換122關税。3月以來，美國貿易代表辦公室宣佈以多種名義發起對包括中國在內的60個經濟體的301調查，這或成為中美雙方的博弈焦點。若最終出現對華關税較對等關税時期有所降低，但其他國家關税被還原的情況，關税差的收窄對我國出口將構成更多利好。

二是雙邊貿易投資安排，根據路透社報道，巴黎會晤前后所謂「有管理的貿易」（Managed trade，即在不損害彼此的國家安全或關鍵供應鏈的前提下，維持中美經貿關係的平衡發展）成為美方思路；中國商務部3月19日新聞發言人表示，「雙方同意，研究建立拓展經貿合作的工作機制」。在此機制下，我們預計商品採購與經貿平衡或成為后續的重要議題；但若涉及對美製造業投資，或需要以美國減少投資障礙並改善政策穩定性為前提。

三是或繼續延長為期一年的「休戰期」，以維護已有磋商共識。

▍從對內政策看，除繼續加碼經濟與產業政策，特朗普或強行推動選區重劃和SAVE America Act影響選舉格局，政治博弈或更加激烈。

財政政策方面，OBBBA相關減税與退税將在2026年一二季度集中兑現，形成財政增量。地產政策方面，3月13日特朗普簽署兩項行政令，旨在放松建築監管、提升房貸可得性與可負擔性；3月12日參議院通過《21st Century ROAD to Housing Act》，推動增加住房供給、改革聯邦住房項目並限制機構購房，目前該法案仍待眾議院審議。

產業政策方面，特朗普或將在中期選舉前繼續推動各國加大對美投資，如韓國國會已於3月12日批准3500億美元對美投資計劃，重點投向半導體、能源及造船等領域。除常規經濟政策外，面臨不利選情，特朗普或強行推動選舉制度改革，帶來更多潛在混亂。

一是選區重劃將直接影響眾議院席位分佈，目前兩黨均已取得一定進展。后續若最高法院在Louisiana v. Callais案中收緊《投票權法案》適用範圍，共和黨有望重劃最多約19個眾議院席位，對中期選舉產生實質影響。

二是投票制度上，特朗普正大力推動《拯救美國法案》（SAVE America Act），通過強化選民身份覈驗、收緊投票規則重塑選舉體系。目前該法案已通過眾議院，3月17日參議院以51–48通過程序性投票進入辯論階段，但受制於60票門檻，除非共和黨改變filibuster規則，否則該法案通過難度較大，不過可能在國會層面造成更大混亂。目前特朗普已明確將《拯救美國法案》作為核心政治議題，並威脅以此為條件阻撓其他立法。若立法受阻，后續特朗普可能轉向行政令或州層面繼續推進類似改革。

▍風險因素：

中東地緣政治形勢超預期惡化；美國中東政策超預期調整；全球地緣風險超預期上升。

注：本文節選自中信證券《地緣政治半月談（20）—中期選舉如何影響美國戰爭與外交行為》報告；

作者：楊帆 S1010515100001、遙遠 S1010521090003、危思安 S1010524080007、張念通 S1010525070003、張雨亭 S1010525080002