公募加大布局港股新消費！

　　在年報業績確認的拉動下，港股新消費憑藉較低的估值水平、較高的業績彈性正吸引公募加速淘金。

　　3月，上市公司業績與網上零售數據「雙喜」邏輯，刺激基金經理對消費的佈局敏感度。

　　此前處於估值低位、交易相對清淡的新消費板塊，憑藉一批龍頭公司超預期的年報表現，疊加今年前兩月高達9.2%的網上消費數據增速，公募資金逐步從前期謹慎觀望轉向主動加倉，港股新消費賽道的景氣度回升邏輯，也從預期走向兑現。

基金重倉股頻出好業績

　　沉寂多時的港股新消費板塊，因年報業績釋放近期頻頻出現異動行情。券商中國記者注意到，多家公募基金重倉的消費行業細分龍頭，在2025年實現營收與利潤同步高增，推動股價走出底部區間，也為基金組合貢獻了良好的超額收益。

　　新消費正在科技行情震盪的背景下，開始為基金經理提供對衝收益。港股新消費賽道股中國東方教育，是一家佈局美容、美發、寵物護理等貼合年輕消費需求的職教賽道公司。該公司最新披露的年報業績顯示，2025年實現營業收入46.16億元，同比增長12.1%；淨利潤7.56億元，同比增幅高達47.5%，營收規模效應與利潤釋放同步提升。截至2025年12月末，該股為平安基金、長城基金等機構所重倉，業績高增或強化基金持倉信心。

　　在性價比消費方向，同樣出現公募抱團與業績雙擊的案例。南方基金、景順長城基金等頭部公募重點佈局的鍋圈公司，作為火鍋食材連鎖超市賽道的龍頭，在消費復甦進程中也頗為受益。2025年度，鍋圈公司實現營收78.10億元，同比增長20.71%；歸母淨利潤4.33億元，同比大增87.76%，盈利彈性十分突出。值得一提的是，鍋圈公司2026年開年以來股價漲幅已達25%，近十二個月累計漲幅更是達到1.5倍，收益表現不遜於基金偏愛的科技股。

　　除上述標的外，易方達、中銀、博時、中歐等公募重倉的新消費公司，也在業績披露后展現出強勁股價彈性。華住集團、布魯可、泡泡瑪特、上美股份、江南布衣等細分領域龍頭，均在2025年實現不俗的業績增長，並在2026年年初迎來股價上行。其中，華住集團近四個月內為基金經理貢獻近40%的收益彈性；景順長城重倉的江南布衣開年漲幅超15%，該股實現連續四年股價攀升，四年累計漲幅高達3.27倍，為堅守其中的基金經理帶來可觀回報。

　　公募基金加大對新消費賽道的配置，既有相關公司披露的「過去一年」業績確認，也有「未來一年」景氣度趨勢。3月16日，國家統計局首次發佈「網上商品和服務零售額」指標，數據顯示，2026年1—2月全國網上商品和服務零售額達到32546億元，同比增長9.2%，增速明顯快於社會消費品零售總額整體水平，后者的同期增速數據為2.8%。

　　「網上消費實際上大多指向年輕人偏好的新興實物消費、服務型消費等。」有基金經理認為，這一數據顯示出復甦態勢良好，表明2026年的消費賽道並不缺乏優質投資機會，線上消費、服務消費等新型消費的強勁動能，也為基金進一步增倉消費細分賽道提供信心支撐。

　　基金看好出海型消費股

　　值得一提的是，從具體選股思路來看，當前公募基金在消費賽道內部呈現明顯的結構性偏好，更加聚焦高毛利、具備品牌溢價、面向高端市場或具備出海潛力的標的。

　　鵬華消費優選基金經理黃奕松表示，在消費板塊內部，將重點圍繞年輕化、悦己消費、國貨崛起、質價比提升等中長期線索進行佈局，主要覆蓋食品、金飾、美粧、小家電等方向，並適度增加對遊戲板塊的配置。上述領域普遍具備較高毛利率與業績彈性，在消費升級趨勢下更容易實現量價齊升。

　　南方新興消費增長基金經理鄭詩韻則認為，面向歐美高端市場的出口型消費企業，具備突出的配置價值。與傳統以價格競爭為主的出口賽道不同，高端消費出口面向海外高收入人羣，產品溢價能力更強，更容易實現超預期淨利率。從競爭格局看，高端市場對手多為國際老牌企業，優質中國公司正憑藉產品力、供應鏈優勢逐步提升份額。外部貿易環境變化更像是一次壓力測試，能夠篩選出產品力過硬、議價能力強、經營穩健的龍頭企業。當匯率、關税等外部因素出現階段性擾動時，往往是中長期佈局的較好時點。

（文章來源：券商中國）

(原標題：公募加大布局港股新消費！)